由于 Lido Stake Ether (stETH)，下一次重大的加密货币崩盘可能即将到来，这是 Lido 协议的一种流动代币，应该 100% 与以太坊的原生代币 Ether ( ETH ) 挂钩。

值得注意的是，受欢迎的比特币投资者和独立分析师布拉德米尔斯认为，随着以太坊向权益证明 (PoS) 发展，stETH 与 ETH 的挂钩可能会在未来几周内下跌 50%，从而增加“DeFi 传染”的风险。

具体来说，投资者将 ETH 存入 Lido 的智能合约以参与 The Merge网络升级，旨在使以太坊成为权益证明区块链，也称为信标链。结果，他们收到了代表他们在 Lido 的质押 ETH 余额的 stETH。

当信标链上线时，用户将能够将 stETH 兑换为未抵押的 ETH。此外，他们可以使用 stETH 作为抵押品，使用各种去中心化金融（DeFi）平台借入或提供流动性以赚取收益。

但是，如果向 Eth2 的转换被延迟，这可能会导致整个 DeFi 平台出现巨大的流动性问题，Mills使用 Celsius Network断言，这是一个提供高达 17% 年收益率的加密借贷平台，例如。

“如果客户开始退出摄氏度，他们将不得不出售他们的 stETH，”米尔斯解释说。“Celsius 有 100 万 ETH 的负债。因此，在 [the] Merge 之前无法访问 288k，丢失了约 30K，约 445k 是 stETH，而 268k 是流动的。可能会导致跑步。”

尽管有未经证实的谣言说摄氏可能资不抵债，但确保您的资金安全的最佳方式是控制您自己的私钥。他补充说：

“ stETH 可能不会‘脱钩’，但 DeFi 在加密熊市中蔓延的风险很高。”

此外，市场评论员 Dirty Bubble Media (DBM) 以加密资产管理服务Swissborg 为例表示，即使是集中式收益平台也可能因其 ETH 负债而面临破产风险。

Swissborg 为其持有的价值约 1.45 亿美元的 ETH 提供每日收益，其中包括 80% 的 stETH 敞口。

Swissborg 的每日收益产品。来源：官网

该公司在 Curve 的stETH /ETH 池中持有的以太坊总量中大约有 11,300 以太币。5 月 12 日，随着 Terra 崩盘，ETH 挂钩变得不平衡，当天 stETH/ETH 跌至 0.955。

2022 年质押的以太币与以太坊的兑换比率。来源：CoinMarketCap

“当质押的以太币的收益与本金一起被锁定时，Swissborg 如何支付这些资产的每日收益，”DBM 质疑道，并补充说它可能让该公司“退出其整个 stETH 头寸”，从而迫使其与 ETH 挂钩的价格更低.

与此同时，警告恰逢周三鲸鱼将其质押的以太币头寸抛售给 ETH。

在ropsten 之前关闭舱口。pic.twitter.com/MPQV5n0XMf

— Hsaka (@HsakaTrades) 2022 年 6 月 8 日

米尔斯回应说，stETH 的“动态与永久折扣的 GBTC 没有什么不同”。换句话说，一旦市场转为看跌并且收益率消失，卖压可能是“无情的” 。

他解释说：

“当存在大量流动性和套利潜力时，宽客、华尔街浣熊 [和] 闪现者将榨取收益。当策略与他们背道而驰时，他们将增加无情的抛售压力。”

截至周四，stETH/ETH 比率已恢复至 0.97，仍比预期挂钩低 3%。