????受电子税务、数字货币概念走红影响，金财互联自今年1月13日开始，股价持续走高并收获多个涨停板。然而自2月14日开始，公司股价直线下滑，3月8日收盘下跌3.81%，收报8.33元/股，自2月14日以来累计下跌47.38%。

????消息面上，公司股东也相继发布减持计划。据《证券日报》记者统计，1月13日至今，公司3位大股东徐正军、东方工程株式会社（简称“日本东方”）、朱建立已累计减持套现2.8亿元。

????股价“大起大落”

????多位股东忙减持

????年内，市场掀起了“数字货币”投资热潮，金财互联也因“有数字货币的技术储备”受到了广泛关注。

????尽管公司1月19日在投资互动平台澄清表示：“公司在数字货币领域进行了相关技术的预研等工作，但截至目前，尚未形成数字货币的相关业务收入。”但依旧难掩投资者炒作热潮。

????1月13日至2月11日，金财互联在短短17个交易日共收获了11个涨停，2月11日收报15.83元/股，区间涨幅达138%。然而自2月14日开始，公司股价开始“过山车”式下滑，截至3月8日收盘，公司股价报8.33元/股，区间累计跌幅达47.38%。

????股价下跌的同时，股东们的减持公告也纷至沓来。其中，金财互联第二大股东、董事及总经理徐正军于1月13日、14日合计减持1558.4万股（占公司总股本2%）套现9755.06万元后，又于1月15日发布减持计划称，为降低股票质押率，控制个人负债率，拟于2月14日至8月12日减持公司股份1147.47万股（占公司总股本1.47%）。

????1月29日，公司第三大股东日本东方也发布减持计划称，拟减持公司股份1558.40万股（占公司总股本2%）；3月2日，公司自然人股东朱建立也发布减持计划，拟在未来3个月内以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份1293.47万股（占公司总股本1.66%）。

????从最新的减持进展看，日本东方已于2月28日、3月1日合计减持779.20万股（占公司总股本的1%），套现7909万元，减持数量已过半。朱建立也于3月3日、3月4日合计减持1145.84万股（占公司总股本的1.47%），套现1.03亿元。三位股东合计减持金额约2.8亿元。

????浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林向记者表示，“监管需要调查股价坐上‘过山车’的根本原因，了解是否存在操纵股价的问题，是否存在内幕交易。”

????清晖智库首席经济学家宋清辉也向记者表示：“公司股东大举减持套现的现象，意味着股价已经被高估，出现了泡沫，同时说明公司内外都不看好公司和行业未来前景。”

????而对于概念退潮之后的股价大跌现象，投资者应该如何判断并规避风险？对此，盘和林提醒：“最好的办法是对概念进行量化，某个概念能够在多久的时间内给公司带来多少的利润增长，如果可以量化，则可以成为买卖股票的理由，如果不可以量化，既不会给当下带来利润增长，也不会在长期带来竞争优势，就存在投资风险。”

????连续三年净利亏损

????财税业务出路在何方？

????记者注意到，金财互联近几年的业绩不尽人意。自2016年以18亿元（溢价11倍）收购方欣科技有限公司（简称“方欣科技”）后，金财互联形成了“热处理＋互联网财税”双主业发展格局。而方欣科技在完成三年对赌（2016年-2018年）后，业绩即出现“变脸”。

????2019年之后，国家对第三方涉税服务监管收紧，公司原有财税管家等产品暂停收费，以方欣科技为主体的互联网财税板块业绩大幅受挫。

????虽然2021年公司加大了税局端系列产品和解决方案的研发和验证投入，但在“金税四期”大规模推广前未产生与之相匹配的收入，导致公司研发和交付验证成本上升。且由于“金税四期”规划建设在即，为避免各级税务机关信息化建设与“金税四期”工程重复性建设，各省市税务信息化新建项目受到限制，以及受疫情下全国税务系统削减信息化预算影响，公司互联网财税业务再度下滑。

????从财报数据看，金财互联2019年、2020年净利润分别亏损6.79亿元、12.33亿元，公司对互联网财税板块计提的商誉减值准备分别达8.45亿元、8.36亿元。

????而根据2021年业绩预告，公司归属净利润预计再度亏损3.1亿元-4亿元，公司拟对互联网财税板块计提商誉减值准备约2000万元-3500万元。同时，针对部分经营状况不佳的企业客户，拟增加计提信用减值约9000万元-1.2亿元；对于一些无法在未来年度给公司带来经济利益流入的资产拟计提约5000万元-7000万元的减值准备。

????综合来看，金财互联的财税业务已连续三年下滑。对于当前所处困境，宋清辉向记者表示：“从公司业务实力及国内政策看，公司需要大力朝着财税服务产业的数字化方向转型，但是随着BAT等巨头纷纷布局财税领域，金财互联也面临着不少现实的困难。”

????谈及公司未来发展出路及难点，盘和林分析表示：“政府订单依托于企业良好的服务能力，当前政府订单在电子税务领域并不低，所以金财互联此类业务下滑最主要的原因是其服务能力没有跟上税务系统的更迭。”

????在盘和林看来，当前金财互联这样的企业最大的难点在于路径依赖和创新不足。当前政府税务系统开支未来总体是稳定需求状态，这能够稳定企业未来预期，但企业却不能等政府来“投喂”，需要主动去市场寻找新的机会。

（编辑 上官梦露）