郑磊

《读懂Libra》提到一个事实：在全球拥有27亿用户的Facebook声称“Libra(Facebook推出的虚拟加密货币) 的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施”。Libra引起了大国警惕，还有一个国际组织也颇受刺激——IMF（国际货币基金组织）绝不会坐视不理。在20世纪60年代发生美元危机时，IMF尝试推出了与主要国家货币挂钩的超主权世界货币SDR，但最终由于难以得到在IMF有一票否决权的美国支持，无法成为广泛使用的世界货币，只是政府间一种补充性质的官方储备资产。这也侧面反映了一个事实：在国际经贸往来中，哪种货币能够成为计价清算货币，取决于货币发行国家的综合国力和国际影响力（或者霸权地位），以及强大的金融体系。

尽管Libra成为超主权货币的机会非常小，但依靠其庞大的商业网络，试图取得未来数字经济世界的全球货币霸权，这就对现有国际金融秩序构成了不小的挑战。

自由发行和币值稳定是一对难以调和的矛盾，让金融体系依靠自由市场那样的自然均衡机制是不现实的。币值稳定需要依靠中心化的权威机构进行外部干预和调节。无论是加密数字币想成为货币，还是Libra想成为超主权货币，前者的发行方必须有能力统合财政和税收权力，后者是需要一个能够协调主要国家的超主权主体，即各国财政政策和货币政策要在超主权层面达到统一。货币和财政永远是具有中心化特征的国家制度结构，对于任何私营机构或个人发行的加密数字币，或者Libra协会这类松散的商业组织来说，这都是一个无法完成的使命。

满怀去中心化理想的加密数字币和Libra，都无法避免与主权货币发生直接竞争，Libra将分流、替代一部分主权货币的使用，与后者形成此消彼长的竞争关系，主权货币的使用量可能逐渐下降，将降低主权货币的调节能力，影响货币政策的有效性，扭曲货币政策传导机制。Libra发行量大到一定程度时，其一篮子储备货币国家的货币政策效果都可能会被削弱。非储备货币国家的货币政策的独立性受到的影响更大，在国际货币体系中的地位将岌岌可危。

当然，Libra有正面意义和价值，尤其是其中蕴含的普惠金融思想——“希望创造更完善、更实惠的开放式金融服务，人们不论身份、地位、职业、贫富，均可以享受这种服务”。Libra要想顺利推出，还有很长的路要走。Libra需要满足美国、欧盟和其他国家的各自不同的监管要求，以目前的准备情况看，短期很难符合条件。

数字经济时代的一切都将具备数字形式，资产数字化势在必行，但是对于Libra，没有人能预测它的命运，这是一个国际金融领域的重要博弈，鹿死谁手或者妥协求存，一切都有可能。 


来源：深圳商报