Decred 使用了比特币点对点支付的设计元素，并使用 PoW/PoS 混合共识架构，通过链上投票和 Politeia （一个决定 Decred 财库资金分配的提案系统）实现利益相关者治理。

原文标题：《Decred 投资分析（上）》
作者：Jill，项目分析师

Decred 是为数字时代构建的价值资产存储，具有强大的治理框架，强大的安全性以及跨网络参与者的激励机制。

• 混合 PoW/PoS 共识机制为网络参与者提供激励，并生成比比特币更为安全的区块链（基于攻击成本占市值的百分比）。
• 提供真正民主适用性的链上治理。
• 健全货币稀缺（仅创造 2100 万个 DCR，治理参与需求进一步推动需求过剩）、抗审查（由加密技术保护的私钥），以及便携的可靠通缩特征（无法检测的跨境传输，由代码而非叙述或情感产生的无弹性发行）。
• 在 1030 万 DCR 循环供给量中，有 50％以上被锁定在项目的 PoS 机制中，平均锁仓期约为 28 天。
• 自 2018 年年中以来，算力已增加了约 15 倍（约 40,000 TH/s 到约 600,000 TH/s）。
• 隐私及可替代性增强功能正在开发中，最近发布的 Decred 隐私解决方案是该团队创造性简单解决方案的首次迭代。
• Decred 通过自我融资获得 1500 万至 2000 万美元的开发资金，并计划在未来向完全自主过渡，随着 Decred 网络价值的增加，它将具有巨大的竞争优势。
• Decred 是一个得益于闪电网络实现和支付集成开发的支付用例。
• 积极的、长期专注的社区被激励以提高网络价值为最大利益而行动。
• Decred 被严重低估了，尽管它是最强大的现存加密货币之一。

概述

Decred 是一种拥有混合共识系统的自治数字货币，并旨在成为一种去中心化的、可持续的、自治的货币。它采用 PoW 与 PoS 的混合机制。与目前创建的其他加密项目相比，这种混合共识机制提供了更高的去中心化，并改进了利益相关者治理。

Decred 基于开源技术，于 2016 年推出，并在创建自治、去中心化货币的道路上遵循以下一系列原则，致力于使所有利益相关者都拥有真正的发言权：

• 免费及开源软
• 增加隐私和安全性
• 言论和考虑自由
• 多方利益相关者包容性
• 固定有限供给
• 普遍可替代性

虽然 Decred 并不是比特币的分支，但它使用了比特币点对点支付的设计元素，并使用 PoW/PoS 混合共识架构，通过链上投票和 Politeia （一个决定 Decred 财库资金分配的提案系统）实现利益相关者治理。

Decred 允许任何个人或团体成为他们自己的银行和组织，最明显的用例就是安全、可持续的全球价值存储（「SoV」）。然而，Decred 在其潜在应用中具有普遍性，因为它的 PoW/PoS 共识机制和利益相关者治理的协议适应性使它能够成为一种无单一、预先确定用例的货币。由于 Decred 的去中心化治理结构已经涌现出许多不同的用例：托管服务（点对点钱包服务、去中心化交易所和原子交换）、基金管理、抗审查投票、民意调查服务，以及去中心化应用（「dApps」）的融资解决方案。更简单地说，虽然 Decred 能够而且很可能会持有货币价值，但 Decred 背后的核心创新及其价值驱动因素才是它作为链上治理协议的立足点。总的来说，Decred 的价值主张是其强大的价值属性存储、增强的安全功能（由其混合的共识机制驱动）以及允许适应性和强大社会网络的治理能力。

共识机制

Decred 混合系统中 PoW 的作用与比特币的类似，但 Decred 的矿工仅获得 60％的区块奖励，30％则分配给那些监督矿工工作的 PoS 选民。这有效降低了矿工的权力，并将权力交到利益相关者的手中，从而确保网络的安全。最后 10％的区块奖励则分配给财库，用于资助项目开发及运营，为 Decred 的长期可持续发展开辟了道路。

正如 Permabull Nino 所言，加密货币的核心就是核算。Decred 将职责分为三大支柱：保管、授权与记录，并尽其所能确保没有任何一方可以通过控制其中两个支柱来支配网络：

• 保管：矿工通过创建区块来保管区块。
• 授权：利益相关者通过抵押授予区块有效性。
• 记录：所有节点记录交易。

去中心化信用（DCR）

Decred 网络的核心是 DCR，DCR 是一种货币单位，用于向矿工支付费用、向利益相关者支付投票奖励，并向 Decred 财库提供补贴。简而言之，DCR 在 Decred 网络中充当支付手段。DCR 的基本价值类似于比特币（一种简单的供需函数），但据上述提到的各种用例，它可能会有更大的需求压力。DCR 的需求在一定程度上是由其价值推动的，并通过抵押回报来产生被动收入。

网络

如上所述，Decred 生态系统并不仅使用 PoW 协议中的「1 CPU = 1 票」，也不使用纯粹 PoS 协议中的「1 代币 = 1 票」。恰恰相反，Decred 网络上的交易通过混合系统进行验证：PoW 矿工生成区块，然后在该区块被添加到主链之前，随机的 PoS 验证者必须对其进行验证；如果该区块未被所有五个随机验证者投票通过（通过 Poisson 分布随机挑选 PoS 验证者），则按比例缩减矿工奖励。PoS 参与过程是通过投票系统自愿进行的。

Decred 的投票系统集成了该项目的 PoS 共识层。若 DCR 持有者想要参与 PoS 验证和治理过程的证明，必须锁定一定的 DCR 才能获得「选票」，这些选票是 Decred 网络上不可交易的加密资产。生成选票的机会成本会进行动态调整，它随着 DCR 的市场需求以及 Decred 抵押难度算法的变化而变化。Decred 网络的目标选票池大小为 40,960 张选票，平均 28 天内会选中一张选票进行区块验证。如果在 40,960 个区块（约四个月）后，选票尚未投出，则选票将过期。选票过期后，已锁定 DCR 将被退还。任何一张选票在过期前被选中的概率都是 99.5%。

Decred 网络的基础面从未如此强大，其算力和挖矿难度都达到或接近历史最高点，且 50％以上的 DCR 都被锁定以换取选票。去年，Decred 网络的算力和挖矿难度增加了近 10 倍，凸显出了矿工对 DCR 的强劲需求。2019 年 7 月，Decred 网络共有 173 个监听节点，每个 dcr.farm 共有 360 到 530 个节点。作为参考，比特币有大约 9,000 个监听节点和大约 100,000 个节点。

Decred 灵感来源

以下为概括的 Decred 主要起源：

Decred 源自其创始人在比特币治理方面的经验。该项目的起源可以追溯到 2013 年，当时一个名为 tacotime 的人在 Bitcointalk 上发表了白皮书《Memcoin2 （MC2）：一种混合了 PoW 以及 PoS 的加密货币》。MC2 结合并扩展了莱特币和 Peercoin 的原理，并使用 btcd （由 Decred 现有开发人员创建的平台）开发。2014 年，此概念与 Jake Yocom-Piatt 以及 Company 0 的工作相结合，Decred 系统的开发工作就此展开。而双方相互吸引有两个明显原因：（1）比特币开发方面的才能和以往的努力工作；（2）协作治理和推动替代系统的共同理念，不过后者并非指淘汰比特币，而是作为其技术的延伸。

当时，Company 0 是一家开源软件工程公司，专注于一系列隐私和安全性方面的解决方案，包括 Cyphertite （零知识云存储）和 Coinvoice （比特币支付处理器）。该团队主要专注于 btcd 的开发，这是另一种全节点比特币实现（自迁移至 btcsuite 以来）。该基础设施在加密货币社区备受推崇，并被该领域中的许多出色开发人员（例如以太坊、BitGo、Factom、OpenBazaar 以及闪电网络等团队）所使用。

2015 年末，Jake Yocom-Piatt 列出了比特币面临的三大挑战：

治理：在当时，开发团队和矿工之间的长期规模冲突已成为比特币社区的一个热门话题。由于比特币没有去中心化的治理系统，如果 PoW 矿工与开发团队 / 交易所出现意见分歧的话就容易引起冲突，所以无法让每个人就区块链的发展方向达成一致。此外，比特币持有者在区块链的决策过程中并没有发言权。

融资：比特币的融资问题可分为以下两个部分。第一个简单易懂，但令人沮丧：即使一个项目得到广泛采用，其开源开发工作也常常没有报酬或报酬过低，在一段时间内，比特币开发人员的唯一收入来源就是通过捐款。第二个是人为因素：2015 年，Blockstream 和麻省理工媒体实验室为比特币开发人员提供了亟需的收入来源。但是，来自外部实体的资金会产生实际的、可感知的利益冲突。当比特币被冠以「稳健货币」的名号时，问题就出现了。因为真正的稳健货币应该必须是自我融资，而不是依赖外部资金来源。

权力过大的 PoW 矿工：在大多数情况下，比特币的 PoW 矿工拥有巨大的影响力，且这种影响力不受限制。这导致激励不一定与大多数比特币用户所希望的保持一致。举个例子：挖空块或较小区块对比特币来说是有效拒绝服务，即使区块中没有任何交易，矿工仍然可以获得区块奖励。矿工被激励挖较小区块的原因除了不会受到惩罚之外，还因为挖大型区块耗费的时间更长（矿工奖励还更少）。

总之，比特币开发人员及 PoW 矿工相当于强大的、集中的选民，可以有效否决对共识规则的更改，而比特币生态系统中其他利益相关者的影响则微乎其微。此外，缺乏明确的决策方法会导致长期的争端和区块链分裂，从而导致子社区分裂，并衍生出另一种货币。这会削弱网络效应并稀释项目资源。比特币也存在融资问题，虽然已通过风投解决，但也带来了利益冲突。

Decred 推出

Decred 于 2016 年推出，没有 ICO 或风投资金。最初开发工作由 Company 0 自筹资金，历时两年。Decred 推出时，预挖总供给量的 8％，其中 4％用于补偿开发人员（每 DCR 为 0.49 美元），另外 4％则空投给 2972 注册用户。每名用户收到超过 282 个 DCR。该项目早期专注于修改共识规则的实施过程。2017 年 6 月，Decred 选民通过了第一批修正案，这标志着加密货币升级首次可在用户投票通过后自动部署。

然而，Decred 的推出（尤其与比特币相比）也伴随着批评，它存在预挖矿，创始核心开发人员团队可在 Decred 发布时获得 4％的代币总供给量。尽管有人以比特币为背景（指比特币的「公平」发行）对它进行了批判，但也有一些人进行了反驳。首先，Decred 核心开发人员团队的预挖矿奖励在发布时的总价值约为 40 万美元，并分配给了几个人。对于那些数年无偿构建区块链的开发人员来说，这样的奖励绝非不公平。此外，核心开发人员持有 2% 到 4％的 DCR 总供给量也并非是件坏事，这有助于为该项目留住顶尖人才，并激励他们尽职尽责地工作，以提升网络的长期价值。还有人认为，中本聪（且不论他是一个人还是一个团队）持有近 100 万个比特币，约占比特币总供给量的 4％。他们觉得，核心开发人员团队更应得到一小部分的代币总供给量的这个观点并没有多大分量。

论点

论点一：市场机会

专注于提供价值存储用例的基本安全加密货币为全球的、无政府干预的货币提供了潜力。比特币是世界上最大、最成熟的加密货币，通常被视为数字黄金，并且有潜力成为一种价值存储货币，获得巨大的网络价值。以当前价格（每盎司黄金 1,415 美元）计算，流通中的黄金（约 19 万吨）的估值超过 8.5 万亿美元，这是加密货币市场潜在价值存储经常提及的对象。然而，数字黄金框架可能过于狭窄，低估了机会。在广度和用例方面，创造全球性的、无政府干预的、能够获得采用的货币可取代数字黄金，从而显著扩大潜在市场。

黄金被公认为是一种全球性的价值存储手段，因为它具有「稳健货币」的特征：耐用、可替代、可验证、相对稀缺、且具有能够体现这些特性的悠久历史。从历史上看，相对于竞争对手（法币）的价值存储方面，黄金取得了不容置疑的成功。然而，作为一种价值储存手段，黄金几乎完全不如基础健全的加密货币（例如比特币，Decred），它只是存在的时间更长罢了。黄金不仅在其历史上所拥有的几个特征（耐用、可替代、可验证、稀缺）上处于劣势，而且甚至还无法与它永远缺乏的其他几个特征（便携性、可分割、抗审查）进行竞争。

而作为数字黄金的加密货币潜在市场远远比上述的 8.5 万亿美元要大得多。但是，如果你不是生活在使用相对稳定的法币的国家或地区，那么加密货币的扩张性市场特征想必也能理解了。尽管美国或欧盟的公民几乎都觉得没必要对冲自己的储蓄以抵御通胀的影响，但全球其他国家的人（那些想要摆脱当地法币却无法摆脱的人）不仅缺乏这种条件，而且还因此而蒙受损失。这些国家（委内瑞拉、阿根廷、伊朗、土耳其、印度尼西亚）的公民没有获取证券化黄金的正规手段。但是，从根本上讲，健全的加密货币本质上是去许可的，要加入这些加密网络，只需一部智能手机（(售价不到 25 美元就够了）和互联网连接（速度慢也没事）即可。考虑到世界上最稳定、最受追捧的五大货币（美元、欧元、瑞郎、英镑和日元）的适用人群在全球近 80 亿人口中仅占 10 亿人，如今的黄金市场可能只能满足不超过全球人口 20% 到 25% 的需求。当剩下的 60 亿多人意识到，他们可以将财富存储在由代码控制的货币中，而不由政府控制，那么最有可能的情况是，他们会选择这样做，这样就能大幅扩大数字黄金市场。

此外，据报道，全球精英在离岸银行账户中存储了超过 30 万亿美元的财富，这明显是想向政府隐瞒资产。由于加密货币无法被政府没收，这又是另一个面临颠覆的成熟市场。但鉴于该行业的兴起，若有必要的话，将离岸银行帐户中的资产转移成加密货币将会持续一段时间。

尽管很难理解为何如此巨大的机会还处于萌芽阶段，但也同样难以夸大这个机会的规模。如今，近 100 万亿美元的价值以法币存储，另有 30 多万亿美元被存储在离岸银行账户中。在人类现代历史上，人们将首次有机会不选本国法币来存储财富，而使用不受政府监管的、抗审查的货币。数字黄金市场的规模有可能达到数万亿美元。

至少在可预见的将来，数字价值存储市场不太可能成为赢家通吃。至少在未来几十年的中间框架内，价值存储市场会涌现多个赢家，这 3 到 5 个区块链遵循幂律概率分布，因此能够出现如今的多个「赢家」局面。如果上述的市场扩张特征被证明是正确的，那么最大的数字价值存储区块链的规模可能会达到每个数万亿美元以上。

从这个意义上讲，比特币是 Decred 的最大竞争对手。然而，Decred 要成功，并不意味着比特币一定面临失败。实际上，最有可能从比特币中夺取市场份额的区块链应具有差异化特征。Decred 与比特币在几个重要方面存在显著差异，尤其是在安全和治理方面，而且在隐私方面也有潜力。话虽如此，但比特币和 Decred 互有优势，尽管它们最终将在价值存储领域中争夺市场份额，但双方的每一个优势都为对方的弱点提供了对冲。

即使数字价值存储市场由一个非 Decred 的单一玩家主导，从市场份额中分得几个百分点也会让 Decred 变得非常有价值。假设市场规模相当于目前的黄金市值 (这可能是长期数字价值存储市场的最低水平)，若 Decred 占据 2.5% 的市场份额，那么其市值将达到 2000 亿美元左右 (目前为 2.5 亿美元左右)。如今，一笔 1000 美元的投资价值 35 万美元不止，还不包括潜在的投资回报。这就是评估 Decred 潜在市场价值的最简单方法。然而，由于 Decred 具有广泛的应用潜力，Decred 的潜在市场很可能比传统的价值存储市场要大得多，因为数字资产会产生市场扩张效应。

论点二：安全性

比特币提出的核心创新之一就是创建一种数字货币，其分布式和去信任的 PoW 共识机制使得恶意参与者很难进行破解或伪造（鉴于所需的财力和时间），而使得行为正当的参与者更易于验证。其他许多加密货币则使用了 PoS 共识机制，该机制以利益相关者取代矿工，且无需过多的挖矿算力，提高了交易效率，以减轻环境负担，无论采用何种共识机制，加密货币的安全性都是其最重要的特征。

尽管由于需耗费大量的时间和物理资源（算力），PoW 不容易被糊弄，但 PoS 能够激励恶意参与者通过抵押代币来攻击系统，从而获取最大利益（攻击成功会导致价值损失）。

PoW 表明，将现实世界的资本和运营成本转移到数字舞台上可提供更高的安全保护，因为恶意参与者必须投入有形的、大量的资源来对其进行攻击。PoW 也得益于地理分布。有趣的是，这将促使人们去寻找电力廉价的地区，从而使单一地理市场不太可能主导价值创造（如在加州和早期技术中所见）。但是，PoW 也有缺陷，它常常导致矿工集中化，治理模型也受到了挑战。

而 PoS 将安全和治理的责任交到了利益相关者手中。这使得网络更加去中心化，但它也受到公平分配和财富集中的困扰。而在治理中，PoS 可以通过不公平分配和加剧的通胀来予以回报。

每一种共识机制都有其优势，但它们也需要在挖矿成本和区块链参与者所需的信任程度之间进行权衡。Decred 的混合共识机制可突出自身的优势，并将自身的劣势最小化。

在 Decred 中，PoW 通过区块时间戳来提高区块链的安全性。而 PoS 投票则提供一个额外的安全层，因为利益相关者的区块验证能力能够对挖矿过程进行监督，从而阻止秘密挖矿、挖空块以及强制执行网络共识规则等行为。这两者共同为 Decred 区块链提供了无与伦比的安全性。

加密货币最常见的漏洞就是双花攻击（51％）。要成功对比特币区块链进行双花攻击，攻击者需掌握 51％的网络算力。同样地，要攻击 PoS 加密货币，攻击者需掌握 51％的流通代币。然而，由于 Decred 使用了混合机制，任何想要成功对 Decred 区块链发起双花攻击的攻击者都需掌握 51％的网络算力以及 51％的流通代币。不过其共识机制的各个方面都运作良好：Decred 的 PoW 算力接近历史最高水平（增加了攻击者所需的资源数量），目前所有流通中的 DCR 中有近 50％被锁定在 PoS 中。

接下来比较一下对比特币与 Decred 执行双花攻击所需的成本。

引用截至 2019 年 8 月底的价格（一个比特币约等于 9,500 美元），若要对比特币区块链进行有效的双花攻击，则需花费 15 亿美元以上，另外还需考虑：攻击者至少需要购买相同数量的 ASIC （每台 ASIC 约等于 1,000 美元），并且是还在市面上售卖的（包括旧型号在内，估计已有约 500 万台在运行）；挖矿作业所需的基础设施成本；日常用电成本以及所需的维护费用。这不仅要砸数十亿美元，甚至每年消耗的电力都比整个摩洛哥国家所消耗的还要多。可以说，比特币的安全性是其作为区块链的最大特点，但这也是比特币真正与众不同的地方。保证资金安全是所有新型货币的先决条件。

尽管比特币具有极强的安全性，并且已经在过去十多年中证明了自己，但若要对 Decred 执行类似的攻击却更加复杂，因为攻击者需要掌握很大一部分的算力以及很大一部分的流通 DCR。下图详细介绍了攻击多个向量（挖矿和代币锁定）所需的成本。

尽管 7500 万至 1.5 亿美元是一笔可观的但并非无法达到的金额，但别忘了还有与潜在攻击的两种媒介相关的隐藏成本，从财力上来说，要成功执行攻击简直是天方夜谭。挖矿方面：挖矿设备的成本、运行挖矿设备的土地 / 基础设施的成本以及电力成本。在代币锁定方面：目前超过一半的 DCR 被锁定，且平均锁定时间约 28 天，这使得要在公开市场上获取大量 DCR 变得异常困难。（例如，目前在交易所交易的 DCR 总量通常为 4 万个左右，约占总供给量的 0.3％）。假设隐藏成本为零，对 Decred 成功执行双花攻击（算力为当前的 10 倍，掌握了 22％的锁定 DCR）的最可行方案需花费约 1.4 亿美元。而成本最低的方案（算力为当前的 1 倍，掌握 50％的 DCR）最不可行，因为它需要获取 25％以上的流通 DCR （最低费用约为 6000 万美元，要求攻击者在接下来的 2 至 3 个月内每天在交易所买入所有 DCR，且不能影响价格走势），另外还有大量的挖矿资源成本。而最可行方案的所需成本（约 1.4 亿美元，主要是挖矿设备成本）占 Decred 市值的 52％。

相比之下，若要成功对比特币执行双花攻击需花费 15 亿美元以上的挖矿成本，相当于比特币市值的 0.9%。

毫无疑问，比特币的攻击成本要高得多。相对于所有其他数字资产，比特币最令人印象深刻的优势就在于其规模和市值记录——市值已达到 2500 亿美元以上（目前约为 1700 亿美元），且已通过十年的攻击未遂证明了自己的安全性，因此可预见，在未来，比特币当之无愧还是最安全的区块链。然而，鉴于 Decred 的 PoW/PoS 分层安全系统的生命周期及采用曲线，它将很快能够向比特币的第一安全宝座发起挑战。在条件相同的情况下，Decred 的安全性要比比特币高 50 倍以上（攻击成本占 Decred 市值的 52％，而比特币的攻击成本占其市值的 0.9％），其混合协议通过设定高门槛的所需算力及代币，有效阻止了双花攻击。