Libra 为何类似 ETF 基金？

答：Libra 具体是否会被认定为 ETF 基金我们并不能给出确切的结论，但是美国 SEC 提出的可能将 Libra 视作 ETF 监管确实是有原因的。在以下几个方面，Libra 币的创造与管理过程，与 ETF 基金相似：

第一，Libra 和 ETF 的价值均锚定背后一揽子资产，并且都能在二级市场进行交易。这里我们不强调二级市场是否一定为传统的证券交易所。第二，Libra 由于抵押资产并不单一，因此与 ETF 类似存在着底层资产组合比例的管理和调整。第三，Libra 的造币、流通和回收过程与 ETF 极其相似。除了与 ETF 类似可以在二级市场按照供需关系形成的实时市场价格交易买入和卖出，在一级市场，Libra 的创造和赎回机制（虽然目前尚不明确），其目的和方式或将类似 ETF 的认购、申购和赎回。

当然，我们也能看出 Libra 与 ETF 的不同也非常明显。第一，Libra 的产品设计初衷与 ETF 不同。Libra 被设计为新型支付手段。人们通常将用于交易的通货成为货币，之所以各国监管部门在关注 Libra 会对法定货币以及货币政策造成如何的冲击说明 Libra 作为支付手段的职能是其核心特点。而 ETF 份额通常因为其交易手续费以及交易规则的限制，并且其交易记账集中在传统交易所中，因而难以成为一种支付手段。第二，ETF 的主要用途在于其投资价值，而 Libra 只有创造者可以获得价值，并且其价值更类似铸币税，实际持有者目前并无投资价值。第三，Libra 的组织方式与 ETF 基金发起者不同，其潜在支持的流通方式也远大于 ETF 交易的场景和范围。因此，如果 Libra 被 SEC 定义为 ETF，可能会丢掉其原有的绝大多数潜在用途。

类比中国情况，Libra 的管理运作机制也许很像“余额宝”这样的货币基金。Libra 白皮书中并没有提到作为抵押资产的一篮子资产在实际运行过程中是否会被用作其他风险较低的投资中，因此也存在类似货币基金同样地投资货币市场工具的可能性。

当然 Libra 背后的抵押资产究竟会被如何使用，可能目前包括项目放方在内的各方都在探讨，其最终使用和交易场景也必将受到监管机构对其金融属性判定的影响。

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来源：区块科技研究与监管