以太坊主网上线于4月12日展开了“Shapella更新”，以前提升的验证者货币要被开启，将会大大增加以太坊的流动性，据调查，4月10日以太坊链上总质押ETH总数已经超过1803万，较以太坊合拼时上升了31.98%。

因为2022年后半年处在股市熊市中，客户侧重于追寻更稳定和安全收益商品，在其中流动性衍生产品质押跑道（Liquid Staking Derivatives，LSD）发挥出色，为传统与质押相关的难题给出了与众不同的解决方案。LSD是用户使用协同质押的形式质押ETH并得到凭据，并得到将来的质押收益。现阶段最大规模LSD是Lido合同的stETH。

一、以太坊四种质押解决方案

现阶段参加以太坊流动性质押的形式有四种，LSD在以太坊官方文档中称之为协同质押，ChainAegis对这四种职业类型解决方案做了比照如下所示：

1.1 独立质押

独立质押就是指运作一个传送到大数据的以太坊连接点，并存进32枚ETH以激话一个验证者，使之有实力参于互联网的共识。用户可直接在协议书获得较大详细奖赏及其彻底的财产管控权，能够更好的确保安全。可是客户短时间没法提现直到以太坊上海市更新。

1.2 质押即服务

质押即服务（SaaS）意味着一类质押服务项目，使用这种提供服务的客户会存进32枚ETH用以验证者，可是将连接点经营交由第三方运营商实行，客户自身不用硬件配置。这一过程往往需要客户把它签名密钥上发送给网络运营商，容许服务提供商意味着客户进行确认。与独立质押同样，客户短时间没法提现直到以太坊上海市更新。

1.3 协同质押（LSD）

激话一组验证者密匙必须32枚ETH，并且在以太坊上海市更新前没法取回来，这样的合作方法使有着少许ETH得人无法满足这一标准。协议书它并不适用协同作用，所以需要独立建立解决方案去满足这一要求，LSD即在这时出类拔萃。LSD质押主要有3个特征：

（1） 根据协同别人质押随意数量ETH领取奖励，新手入门成本低

（2） 绕过硬件配置一部分，将验证者实际操作交由第三方

（3）在客户自身钱包中储存流动性货币

总体来说，LSD质押不用32枚ETH，不必担心硬件条件与连接点维修的难题，同时通过提供一种或多个流动性货币来表示客户质押的ETH及验证者奖赏市场份额，这种流动性货币还可以在二级市场上流动，商品流通性强的货币则等同于自已的ETH没有被质押，这一行为短时间捕捉了大量用户和资产，逐渐形成了跑道。

LSD的分布式服务中包括了三个人物角色：ETH Stakers、Pools、Node Operators。用户将ETH存进Pool中，LSD将收集到的ETH交到连接点网络运营商Node Operators，然后由连接点网络运营商代管质押来获得质押收益，因而客户需要将一些收益分给LSD协议书与连接点网络运营商。在连接点网络运营商认证工作的时候，必须验证器公钥才能实现认证，可是如果将验证器的公钥立即交给连接点手上，很有可能出现各种各样做恶风险，因而SSV Network和Obol Network这种对验证者公钥开展泛娱乐化分离的DVT分享验证器也逐渐发展下去。

1.4 中心化交易所质押

用户可以通过Coinbase等中心化交易所所提供的质押作用获得质押收益，而且质押能够返回，用户可以耗费很短的时间与精力获得收益；在这过程中，客户一样不用32ETH和基础硬件条件，技术难度最少。但是由于去中心化服务提供商会把很多ETH汇聚成资金池以此运作大量验证者，这时候带来巨大的去中心化总体目标且很容易产生故障原因，受进攻风险会大大增加，与此同时提升了核查性，所面临的监管风险也非常大。

1.5 四种计划方案现阶段质押ETH总数比照

之上四种以太坊质押解决方案质押了很多的ETH，ChainAegis并对质押的ETH总数开展如下所示统计分析：

从目前来看，LSD是最热门的质押方法，占比达37%，质押ETH总数已经超过670万；中心化交易所质押市场份额高于20%，质押ETH总数达370万；质押即服务市场份额略小，为12.6%，质押约230万ETH；其他类别占有率29.9%，其中包括了独立质押和不明类型的质押详细地址。

融合以太坊ETH周质押量来说，LSD展现分阶段集中化遍布，分别在2021年7月~9月、2022年3月~5月及其以太坊业务合并；CEX质押量在2022年之后明显降低；质押与服务总体遍布比较匀称，并没有出现比较明显的起伏；其他类别质押于2021年早期占非常大，21年中后期到以太坊合拼前总体小了，以太坊升级后规模有显著提高，且随着时间遍布比较匀称。

二、LSD头顶部新项目链上数据表现

2.1 Top4排行

依据质押ETH数量是多少，LSD跑道排在前四的新项目分别是Lido，Rocket Pool，Rrax Ether及StakeWise。

Lido有着73.99%的LSD市场占有率，质押近600万ETH，占ETH总质押量32.88%，位列第一。Coinbase公开发行的cbETH有着14.84%市场占比，稳居第二，质押总产量为119万。

3.2 Top4协议书比照

Lido是ETH 2.0质押的流动性解决方案协议书之一，在Lido上质押随意数量ETH，可获得1:1相对应的stETH货币，同时结合stETH得到每天staking奖赏。LDO向其原生态整治区块链，根据质押网络投票来参加区域化党建。

Rocket Pool无需许可认证，容许一切连接点运行商参加网络验证系统，但若要开启此功能，验证者还需提供16ETH，与此同时创建了一个内置削减防御机制，以保障客户的财产。

Frax Ether是一种流动ETH质押衍生产品，致力于运用Frax Finance绿色生态更大化质押收益。Frax创新了二种收益分配原则，一种是纯粹质押ETH取得frxETH，但无法得到质押收益，frxETH的持有人可以选择质押frxETH，变成frxETH/ETH水池LP，赚服务费和CRV；另一种是质押frxETH取得sfrxETH，获得质押收益。

StakeWise V3根据超额抵押给予强化的减少维护，有更好的削减防御机制，与此同时容许验证者以低资产添加。

ChainAegis就TVL、APR、优势与劣势对上述新项目做了横向比较如下所示：

Lido为行业龙头，其TVL从而达到112亿美金，头顶部经济效益显著，但是其质押群体中巨鲸占非常大；Rocket Pool实行众包模式，有较为完善的DeFi系统软件，但是其APR比较低，仅是4.46%，且提成比较高；相对而言，Frax与StakeWise的流动性虽不够2.5亿美金，但也风格迥异。Frax的APR在头顶部工程中最大，为7.4%；StakeWise运作十分平稳，独特的削减防御机制也吸引了一部分客户。

以上就是Frax、Lido、Rocket Pool自2023年至今营收增长率变化趋势，Lido主要表现十分强悍，基本上不会有持续下滑的现象，并有数次大幅提高；Frax年增长率在1月维持高质量情况，2月中后期至目前持续下降，总体状态低迷；Rocket Pool于1月早期表现优异，但缺乏活力。

三、上海市更新对LSD产生的影响

3.1推动借款、衍生产品合同的TVL提高

LSD根据发行代币或衍生产品一类为以太坊质押后无法打开问题带来了与众不同的解决方案，为DeFi销售市场增强了质押主题活动，克服了客户的一大难题，在获得质押奖励与此同时，还可通过二级市场交易lsdETH获得收益，进一步促进了借款及衍生产品一类的发展趋势。以Lido公开发行的stETH为例子：

有将近50%的stETH注入到DeFi行业，在其中AAVE占有率27.3%，Curve占有率13.6%。这种货币关键被用于封装形式成wstETH、质押和挖矿。

3.2推动DEX成交量提高

以太坊上海市升级后，DEX是LSD最主要的撤出安全通道，lsdETH与ETH可类似看制成买卖对，做市风险小，收益丰厚；DEX可以从LSD交易池中获得收益，LSD增加量会推动DEX的TVL、成交量等进一步增涨。LSD针对流动性之间的竞争会促进DEX的高速发展，如Convex与Frax的协作，Frax根据管控Convex奖励幅度，可导致Curve LP的收益率。

3.3推动DVT等技术发展

在LSD中提及，如果将认证公钥立即交到连接点，很可能会产生做恶风险，因而分布式系统认证技术性（Distributed-Validator-Technology，DVT）应时而生。DVT将验证者的公钥分解成好几个残片并把它分散到好几个不同类型的节点上，认证工作中若干个连接点网络运营商互相配合，单独连接点网络运营商也没有权利及时完成签名验证，以此减少了连接点做恶风险，与此同时克服了服务器宕机问题。目前市面上主要包括SSV和Obol2个解决方案。

SSV（ssv.network）应用Secret Shared Validator手段来数据加密，在一般信赖连接点中间将验证器密匙拆分为4个KeyShares，假如在其中1个崩溃或出现异常，其它3个能够实际操作该连接点，克服了验证器密匙的归一化难题，以太坊互联网也由此变得越来越区块链技术。Obol（obol.tech）是一个信赖降到最低质押的生态体系，致力于为其提供对分布式系统验证器无批准浏览来拓展的共识，使用户可以建立、检测、高效运行融洽分布式系统验证器，它造就了分布式系统认证集群式，让不同类型的认证连接点聚集在一起做为单一总体开展质押，添加集群式的单一质押者便不必担心点射退出，这也使得验证器的正常使用越来越更有优势，又最大限度降低了去中心化做恶风险。

3.4风险防范

流动性质押衍生产品存在诸多益处，但是同样也是有风险的，比较常见的就可以了削减产生经济损失风险性。罚没款体制根据验证器来标准和检测不正当行为。若不正当行为产生，客户则遗失一定比例的验证者Token。次之，若这种衍生产品的区块链智能合约存有系统漏洞，遭遇网络黑客运用，将会出现造成一大笔损害。

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转载：驼鸟区块链