由世链财经小编分享（shilian.com），近日《DCG深陷负债风暴，Gemini联创致DCG公开信要求偿还9亿美元的欠款，占据头条，DCG来到风口浪尖，首先是其灰度比特币信托产品（GBTC）负溢价继续扩大到50%，刷新历史新低，后来被曝光欠子公司Genesis超过11亿美元，并要求后者不要披露。以下内容将为您解答。

一、加密数字货币市场的危机？

Genesis，DCG，灰度，GBTC一度成为焦点，业内人士恐慌，这是一场看似平静的加密数字货币市场危机？首先，让我们澄清这些机构之间的关系：Grayscale（灰度），Genesis，都是DigitalCurrencyGroup（DCG）子公司。灰度发行GBTC等信用产品，Genesis负责销售这些产品(交易、贷款和对冲)。另外，Gemini(双子星交易平台)是一个提供高达8%收入的金融存款产品的加密交易平台（Geminiearn）吸收用户资金，然后向合作伙伴提供资金Genesis为实现高年利率回报，进行操作。

为了在加密货币市场获得高回报，母公司DCG参与灰度发行的比特币信托基金GBTC，其商业模式如下：DCG认购GBTC然后向市场发行，收取2%的管理费。现在说清楚这一点，基本上更容易理解为什么luna爆雷给市场带来了重大负面影响，然后三箭爆雷，间接导致DCG损失9亿元。

子公司Genesis因为FTX巨额投资遭受损失，这是对的DCG即使是子公司的灰度也不是很相关，但为什么会受到影响呢？这是因为DCG作为母公司Genesis一旦借了十几亿美元的负债，一旦Genesis面对破产清算，作为债务人DCG要履行清偿债务的责任，DCG作为一家资产管理公司，其大部分资金属于用户资产，其大量资金仍锁定在灰债券中。因此，如果DCG面对大额债务的清偿，需要使用灰度锁定资金，计划出现大量出售灰度持有加密资产实现的可能性加密金融市场FUD情绪。

恰好GBTC加密信托产品和子公司Grayscale(灰度)由于其债券的形式，其持有的大量加密资产未能直接实现，而是以超长周期解锁的形式(除非遇到特殊情况和特殊处理)。当母公司可能面临破产时，灰度也将面临其资产的清算和实现。

二、危机逼近会受到什么影响？

2022年11月份，FTX破产，Genesis作为FTX其中一家投资机构，再次雪上加霜。所以其实DCG问题事件不是一天建成的，潜在的危机也是一系列市场爆炸的综合影响。

只是直接导火索FTX暴雷导致Genesis资金紧张无法提现，涉及Gemini资金短缺，也无法提取现金，导致事情放大，引出DCG被曝支借Genesis16.75亿美元可能面临破产清算的可能性。

一旦Genesis破产清算将继续引发一系列事件。然后作为借款人的母公司DCG如果使用灰度信托基金中的锁定资金，将需要偿还债务(如果DCG如果不能从外部筹集足够的资金)，灰度就会受到影响。因此，有严重的情况。FUD担心灰度基金的牵连GBTC当加密债券被抛售和实现时，加密金融市场将迎来另一波暴跌。

Genesis是加密货币交易平台Gemini借代产品GeminiEarn背后的主要合作伙伴，GeminiEarn它是一种高收益储蓄产品，可以为客户提供8%的年度加密存款回报，这取决于他们持有的Token。

2022年11月，Genesis宣布衍生品业务近1.75亿美元被困FTX因此，平台将暂停取款和发放新贷款。Genesis暂停取款后，Gemini也停了GeminiEarn用户取款。到目前为止，它引起了用户的愤怒和质疑，或者通过法律渠道维护自己的权益，并给出了所有的压力Gemini加密交易平台的创始人CameronWinklevoss身上，Gemini也是走投无路Genesis能否与面临的问题相匹配DCG联手偿还欠Gemini贷款，还不确定。

三、最坏的结果是什么？

按照Genesis目前推测处理方案如下：DCG继续提供援助、破产重组和破产清算。前两个结果不会直接影响市场。最坏的情况是清算Genesis，那么Genesis会不会抛售GBTC/ETHE还债呢？Genesis的GBTC/ETHE来源是当时三箭资本的抵押品。DCG在给他提供支持时，已经完成了清算完成了。

FTX1.75亿美元的影响是被困的其他基金和GBTC/ETHE没关系。所以就是Genesis如果破产独立的，基本不会影响Greyscale，而且Genesis手上什么都没有ETHE/GBTC可用于销售，不会影响ETHE/GBTC，就算ETHE/GBTC抛售也会有市场平衡，不会影响BTC/ETH的价格。

据报道DCG如果以目前比特币1.65万/枚的市场价格计算持有63万枚比特币，DCG总资产约104亿美元，但这63万枚比特币是DCG资产也是他的债务。因为这些比特币是DCG通过GBTC当时持有的价值超过200亿美元，但现在已经缩水了近一半。它看起来像63万枚比特币。

事实上，单独持有的损失超过100亿美元。换句话说，如果DCG如果你真的选择把比特币卖给市场，这样一个低迷的圈内市场根本无法承受巨大比特币流入的影响，只会导致市场进一步暴跌。

总结

综上所述，牛市FUD可能无害大雅，但熊市低迷笼罩在其中Luna，三箭，FTX在爆雷黑天鹅的恐惧下，FUD它像毒药一样侵蚀人心，令人恐惧。市场似乎在等待方向性的选择。比特币价格已连续八周在1.65万美元左右盘整，既没有向上突破，也没有向下跌。未来市场将走向何方，DCG事件的方向可能成为关键。