编译程序：GaryMa 吴说区块链

FTX 有关升级

我们想给予一个关于 FTX 状况的升级，及其它是怎样影响我们自己的。总结一下，本月，FTX 和 Alameda Research 以 FTT 货币为质押展开了过多借债。截止到今天早上，两家企业早已宣布破产。总损失尚不太清楚，但在网上可能损害达到几十亿美元。FTX 交易中心内的消费者储蓄又被大幅度折扣率买卖。这也许代表着那些在 FTX 上面有资金人流失了绝大多数资产。

一般来说，大家解决这类情况的办法最先关心尽可能多的维护投资组合。随后，一旦大家实施了全部很有可能的举措，我们就能升级我们自己的有限合伙人公司介绍干了什么及其我们自己的股票基金的现象。但最主要的是，我们希望减少永久资产亏损的风险性。受其信息影响，销售市场持续下跌，这将会在大家的销售业绩中显现出来，但是当销售市场反跳时，大家预估也会这么。在这样的情况下，大家关键一定要避免是指资产永久性外流。

大家做法就是，在保持一定的买卖协调能力的前提下，大体上尽可能减少去中心化交易对手方开放式。大家在 FTX 事故中的重要风险性/损害是来自于我们自己的 Blockfolio 回收盈利，这种利润是以 FTT 和 FTX 个股计费的。大家在 11 月 8 日星期二尽可能的结算了 FTT。在瘫痪以前，周一夜里，我们自己的 FTX 股票和 FTT 货币交易头寸累计不上本公司总资产管理规模的3%。

周二早上 FTX/Alameda 陷入绝境消息公布后，我们团队马上成立了一个虚似作战室，评定对咱们初期投资组合的影响，并付诸行动。我们希望1)鉴别我们自己的投资组合精英团队将面临的潜在性风险；2)接触风险很大团队，给予他们所能够提供的所有协助。

己经在咱们领域相似的工作压力环境里展开了此项检测（比如，3AC 倒闭，2018年数据加密寒冬）。在危急时刻，“我们应该积极行动。”针对陷入困境的企业而言，速率是十分重要的，和在危机的另一边存活并变得更加强大对比，速率是十分重要的。

我们可以从我们自己的初期货币和区块链风投公司中明确并联系上了投资组合精英团队，对于我们来说这些企业可能会对 FTX/Alameda 有隐性的关键交易对手或代管开放式。在和投资人沟通交流或接到投资人最新动态后，绝大部分接触过的投资组合精英团队报告称，他们对于 FTX/Alameda 基本没有交易对手或代管杠杆比率。大家最初的印象是，这类有限的资源杠杆比率一部分归功于大家探寻并按时向我们自己的创办人谈到的积极主动的风险管控和代管/财务会计实践活动，但是我们在未来几个星期跟几个月将提供更好的看法。

短时间，那些在 FTX 交易中心丧失资金人把遭受痛苦。更加全面的说，让我们预估全部数据加密生态体系的价钱将进一步起伏，由于对传染的忧虑促进财产持有人调节他的投资组合。与 FTX 有关的财产（Solana及其基本新项目、Aptos等）可能遭受最严重严厉打击。这一事情也有可能是运用的一个挫败，因为一些丧失资金零售客户离开这一领域，但是其他很有可能较早添加的消费者也被吓的留到场内外。大家预估，先前对这一行业持慎重立场的组织将加重他的猜疑。这也是情理之中，但遗憾的是，都还没很严重非常值得当心的程度。他们可能还需要很长的时间，但是我们坚信，他们终究会完成，甚至比很多人预想的要快点。

监督机构可能澄清事实，但是我们对这一举动会带来中远期积极主动实际效果持谨慎乐观心态。如同这一场困境所显出的那般，金融投资的中间中介服务透明，通常不值得信赖。没有比区块链技术的、不可靠的协议书更突出的要求了，它容许客户买卖、拥有和迁移他的财产，而不依赖 FTX、Celsius 或 Voyager 等实体线。因为数字货币行业存有去中心化中介机构，他们应当也有可能很快就遭受更加严格的贮备、财务审计和风险管控管控，尤其是如果这个中介服务与零售用户交互得话。反过来，区块链技术协议书是公开发布、开放式的、更透明色，不用客户以相同的方法信赖。我希望监管部门可以意识到了这一点，并把专注力从管控 DeFi 转移至管控在这一领域经营的去中心化组织上。

在个人层面上，FTX 的奔溃告诫我们，我们正干什么。做为一家公司和一个生态体系，我们的使命并不是拷贝传统金融领域内的风险与低效能。而是应该建立一个更有效、更分散化、更对外开放的金融生态体系。这一企业愿景使我们比过去任何时候都要更有动力，也让大家对有着一样企业愿景的有限合伙人的大力支持更为感谢。这一全过程其实并不往往容易或顺利地，但是它是非常必要的。我们应该谢谢你们每一个人和我们一起参与。

比特币减半

比特币合同的货币供给量作用与量化宽松政策截然不同。比特币编码说明，一共将发售 2100 万枚比特币，新加坡币的供给将随着时间推移而降低。

现如今，每十分钟发售 6.25 个比特币，不会受到人为因素信念所干涉。

每四年，“区块链奖赏”便会减半，因而被称作“减半”。这一过程一直持续到 2140 年。

比特币的供货和分派规则集单纯根据数学课，设计方案上可以预测分析且全透明。

减半接近

下一次减半预估出现于 2024 年 4 月 20 日。挖矿奖赏将在 6.25 BTC /块下降至 3.125 BTC /块。

有效市场理论觉得，假如众所周知它会出现，那它就必须要被标价。套入沃伦·股神巴菲特在教条主义上的一句话：“销售市场基本上一直高效的，但基本上和一直之间的差别对我而言是 800 亿美金。”因而，即便对于我们来说所有人都知道一些东西，这并非并没有大量钱能赚。

如果对于新比特币的需要保持一致，而新比特币的供给降低一半，这将会驱使涨价。在比特币减半事情以前，因为对涨价的期望，对比特币的需要也有所增加。

多年以来，大家一直强调，减半是一件大事，但这需要多年时长才能体现功效。典型性底部出现在了减半前 1.3 年，均值来讲，市场在减半后 1.3 年见顶。全过程花掉了 2.6 年的时间才看到全方位影响。

比特币在历史上曾经在减半前 477 天止跌，随后一路飙升，以后就开始增涨。减半后反跳均值不断 480天，从减半至下一个牛市周期的巅峰。

假如历史重演，比特币的价钱将于 2022 年 12 月 30 日见底。最后我们会看见反跳一直持续到2024 今年初，随后在具体减半之后出现强悍反跳。下边的图表显示了假如比特币反复以前减半表现可能发生哪些。

Stock-To-Flow 实体模型价格预测

大家拿来剖析减半的影响的架构是当代每一次减半的存货与流量比的改变。第一次减半造成新比特币供应量降低 17%。这会对新供货形成了非常大的影响，对市场也出现了非常大的影响。

伴随着新比特币供应量过去2次减半至下一次减半比例降低，之后每一次减半对市场的影响可能逐步变弱。如图是一个数据图表，叙述了以往一半的供应量降低，在一半时间内账户余额比特币的百分数。

2016 年新比特币供应量减半，减幅仅是第一次的三分之一。有意思的是，它对于价钱的影响仅有三分之一。

2020 年减半使新比特币供应量相比之前减半降低 43%。它对于价钱的影响是 23%。

下一次减半预估出现于 2024 年 4 月 20 日。因为大部分比特币如今都是在商品流通中，每降低一半，新供应量的减幅基本上刚好是其一半。假如历史重演，那样在下一个减半以前比特币将再涨 3.6 万美金，以后再涨 14.9 万美金。

结束语

当我们猜疑减半是不是彻底体现在价钱处时，我想到了 Kraken 创始人 Jesse Powell 的一句名言。在下一次减半期内与投资人的会议电话上：

Q：销售市场是不是已经为减半预估标价？

Jesse Powell：比特币自身，还没有获得有效标价。

转载：驼鸟区块链