火星财经APP（微信：hxcj24h）一线报道，3月23日14时，火星公开课特别版「火星号嘉宾有约3月开讲啦」第5期在火星社群正式开启。本期主题为「DeFi项目的商业模式：如何实现可持续」，由火星财经代理总编辑猛小蛇深度对话蓝狐笔记创始人蓝狐。www.51lianmei.com

蓝狐在分享中表示，DeFi项目的商业模式主要来自代币化和收费模式。以MakerDao发行的代币MKR为例，蓝狐称其价值来自两部分。“首先它捕获了部分稳定费，如果Dai规模增大，会有持续对MKR的销毁需求，这是通缩代币，这是它的价值基础。其次，MKR也是治理代币，它可以参与一些关键决策的投票，比如抵押品的调整（增加或修改抵押债仓类型）、调整稳定费率、选择何种预言机、修改敏感参数、调整喂价敏感度等。”

“这意味着，它也可以捕获来自治理方面的价值。当然，MKR作为系统的受益者和治理者，也担负最终的兜底角色。在极端情况，需要担负清算偿还功能，比如3.12大跌之后，需要拍卖增发的MKR来偿付超过400万美元的债务。”

蓝狐进一步指出，当前Maker系统中主要收入来自于稳定费和清算罚金。MKR只捕获了部分稳定费，剩余的价值分配给了清算人、Dai的持有人等。如果系统中所有的价值分配都通过MKR来进行，那么，会进一步推升对MKR的需求。

“随着项目的发展，系统的相关人利益会交织在一起。例如Vault用户、MKR持有人、Dai持有人、清算人、套利者、开发团队、基金会等都会有不同的利益诉求，最终来说，MKR代币也可以随着时间推移，修正其价值捕获模型，最终形成一个相对均衡的利益关系，以使得Maker项目能够以DeFi方式持续下去”，蓝狐表示。

对于Maker来说，其存续下去的最核心关键在于其DAI能不能维持稳定，DeFi生态对DAI的需求能不能持续增长。如果答案是能，那么，MKR只是生态价值的衡量工具，最终来说，可以捕获项目价值，并为项目的存续提供足够的运营资金。