没有中央机构的去中心化交易所“DEX”如今风靡全球。

DEX有望充分发挥作为去中心化技术的区块链的优势，弥补中心化交易所的短板，其特点是能够通过传统交易所无法实现的投资方式实现盈利。

1-1. DEX 市场概况

DEX是“Decentralized Exchange”的缩写，翻译过来就是“去中心化交易所”。一种称为DeFi的去中心化金融系统，是区块链上程序运行的交换服务的总称，没有运行主体。

根据 CoinGecko 的 2021 年第二季度加密货币报告，截至 2021 年 7 月 1 日，DeFi 的总市值约为 484 亿美元。虽然这期间由于加密货币（虚拟货币）市场的下滑，较第一季度大幅下降，但仍然是一个巨大的市场。

在几年前，DEX 还给人强烈的印象，它是一个板子薄、缺陷多的交易所，用户量低迷，但从 2020 年下半年开始迅速增长，成为 DeFi 类别中最大的市场.

1-2. 与一般交易所（CEX）的区别

加密货币交易所大致可以分为去中心化交易所DEX（Centralized Exchange）和中心化交易所CEX（Centralized Exchange）。目前主流的是CEX，由运营公司集中管理系统运营，如Coincheck、Coinbase。

接下来我们来对比一下CEX和DEX的基本规格，加深我们对DEX的理解。

去中心化交易所（DEX）

中心化交易所（CEX）

交易

使用每个 DEX 池/多个 DEX 聚合

每个CEX的销售办公室/订单簿

运营

智能合约

交换

流动性

个人投资者/机构投资者

CEX选择的流动性提供者

资产管理

用户

交换

KYC

不必要

提交身份证等

手续费

Maker 交易免费（因供需平衡而异）

发生在 Maker/Taker/Funding（基本固定）

两者的主要区别在于运营方式和资产管理方式完全不同。

CEX作为钱包管理和交易代理服务，投资者通过运营机构进行所有交易，交易所还管理资产和运营服务器。另一方面，在 DEX 中，投资者之间在P2P上进行交易，货币存放在每个投资者准备的钱包中，因此资产必须由投资者自己管理。

此外，CEX 有义务在开户时收集客户的个人信息，因为它代表客户执行交易。但是，在 DEX 中，用户 ID 是由每个投资者持有的钱包地址来标识的，因此，无需在使用前披露个人信息。

1-3. 支持DEX机制的“智能合约”

什么是DEX实现无中心操作必不可少的“智能合约”。

智能合约是在以太坊 (ETH)等许多区块链上使用的交易协议。换句话说，它就像一个“自动履行合同程序”，在满足某些条件时自动执行预设的合同。

通过在加密货币交易中使用智能合约，可以消除中间人并执行自动处理，包括确保流动性和签约交易。因此，可以将欺诈和人为错误造成的风险、调解的劳动力成本等降到最低。

通过使用这种智能合约功能运营交易所，DEX 创造了一个环境，用户可以在不需要组织或人类的情况下安全、直接地直接相互交易。

2-1. AMM 格式 DEX

首先介绍一下“AMM 格式”的 DEX，它使用了一种叫做 AMM（Automatic Market Maker）的协议。

AMM格式的最大特点是交易者可以直接兑换货币，无需通过订单簿。

AMM 格式的 DEX 有一个名为“流动性池”的程序，用于存储代币对，流动性提供者提供的代币对存储在那里。一种用户可以通过将其持有的代币添加到流动性池中并从流动性池中取出代币来进行交换的机制。

DEX中的资产价格遵循 AMM 的定价算法，并根据流动性池中的供应量确定。此时，买方支付少量手续费后，资金由提供流动性的投资者（卖方）收取，运营主体不收取任何费用。

AMM 格式 DEX 的有名的是“Uniswap”和“Sushi Swap”。

2-2. 订单簿格式 DEX

另一种类型是订单簿格式 DEX，这种格式的特点是可以使用媲美CEX的交易界面，无需向管理方支付任何费用，同时与AMM 格式 DEX一样，您也可以作为流动性供应商赚取利率。

在订单簿形式下，卖家通过智能合约在订单簿上发出卖出订单，确认该订单的买家发出买入订单。买卖订单匹配后，在区块链上记录结算，交易就完成了。

交易时的结算通常在区块链上完成，但订单簿管理也在链下（区块链外）混合型 DEX 上完成，混合型的订单簿由第三方机构管理。。

作为订单簿格式 DEX，“DXDY”很有名。

DEX具有去中心化设计的优势，可以解决CEX中介机构存在带来的风险。

3-1. 解决CEX故障风险和安全风险

在 CEX，运营公司代表其客户持有和交易资产。简而言之，投资者信任交易所并处理所有重要数据，虽然这非常方便，但存在“运营公司破产的风险”、“内部人员欺诈提取客户资金的风险”和“黑客窃取货币的风险”。

在这方面，通过DEX，投资者可以完全控制其资产。

由于没有中间人，因此不会出现运营公司的破产或组织内部的人为麻烦。此外，由于所有交易都是在P2P中进行的，私钥和交易不会像CEX那样集中在一个地方，除了用于提供流动性和保管等目的而存放在DEX的虚拟货币之外，它不会流出。

3-2. 兑换不收取任何费用

一般CEX，开户后购买虚拟货币，将法定货币兑换成虚拟货币，需要收取一定的费用。这是因为交易费是CEX不可缺少的收入来源，这会产生大量的人员费用和调解设备费用等费用。

另一方面，DEX 没有中介运营机构。因此，基本设置是不向交易所支付任何费用。但是，您必须为验证交易所需的 gas 以及向 DEX 提供流动性的投资者支付费用。

但是，与在 CEX 进行交易相比，这通常是一个很小的金额，您将能够以显着降低的费用进行交易。

如上所述，为了与 CEX 交易虚拟货币，必须根据金融厅的规定提交身份证等客户信息。该系统在起到保护用户的同时，也存在着因交流的故意或疏忽造成个人信息泄露、隐私问题的产生等不利的一面。

但是，DEX 不需要执行客户验证，因为交易者自己管理私钥。只要您有一个钱包来存储虚拟货币，您就可以立即开始交易，而无需验证您的身份。

因为不保留用户的数据，所以个人信息泄露的风险最小，而且可以在匿名性高、隐私得到保护的环境下进行交易。

虽然 DEX 有很多 CEX 没有的优点，但是在使用的时候还是有一些注意事项的。

4-1、对自己的资金负责

首先要注意的是，与CEX相比，自我责任的范围要大得多。

通过智能合约和用户的相互监督而成立的非中心化DEX，即使发生了系统错误等问题，也无法与客服人员进行咨询。

另外，CEX可以在一定程度上依赖平台进行资产管理和安全保障，而DEX则需要自身对所运用资产进行安全保障和其他风险防范措施。

万一用于访问资产的私钥丢失或被盗，也不能向交易所要求赔偿。

基于上述原因，DEX的安全使用需要具备一定程度的区块链技术、安全对策以及资产管理相关知识。

由于黑客和错误导致资产损失的风险

过去曾多次发生协议遭到网络攻击导致资金外泄，或程序潜伏漏洞，意外行为导致无法提取存入资金的情况。

Uniswap 和 Sushiswap 是基于以太坊的主要 DEX，拥有众多用户，它们泄露了价值数亿元的虚拟货币。Pancake Swap，一个基于区块链BSC（Binance Smart Chain）的DEX由主要加密货币交易所Binance开发，也遭受了服务器攻击，虽然它最终没有泄漏资金。

4-2. 低流动性和可扩展性

在没有中介的 DEX 中，流动性得不到像 CEX 这样的管理方的积极干预。交易深度和交易价格高度依赖于每个代币的交易量和个别流动性提供者和做市商的参与。

因此，存在更多情况下难以以期望价格完成交易的趋势，以及滑点未以预期价格执行的情况。

此外，由于 DEX 使用智能合约能力，底层区块链的可扩展性仍然有限。因此交易往往比 CEX 慢。

4-3. 不受保护

此外，DEX 拥有极高的自由度，但问题是没有足够的规则来保护用户。

例如，在某些国家，CEX 受金融机构监管，除非您满足合规性（法律合规性）、保险系统和增强支持等广泛要求，否则您无法获得加密资产交换业务的许可证。

但是，由于 DeFi 刚刚诞生，规则和法律的发展并没有赶上DEX。事实上，DeFi 相关服务的协议都是开源的，很容易被复制，全球范围内的欺诈服务数不胜数。

可以说，在交易虚拟货币这一重要的金融资产时，缺乏这样的用户保护机制是一个相当大的风险。

如果您在交易中重视用户保护和便利性，最好使用头部CEX交易所。

鉴于DEX的优缺点，不适合像现在这样使用与CEX相同的交易方式。那么接下来，当一个通常使用CEX的交易者结合DEX进行交易时，我们会考虑什么样的利用方式好。

5-1. 用流动性挖矿赚取收益

如前所述，在 DEX 中，每个投资者都充当流动性供应商。并且为了保证足够的流动性，DEX 一般采用了一个可以赚取高利率收入的计划，作为对将资金锁定在 DEX 的投资者的激励。任何 DEX 用户都可以轻松参与，而且您可以通过汇集任何数量的货币来获得较高的利润，这很有吸引力。

通过这种方式，如流动性挖矿和农场，经常会有一些活动可以让参与者获得高利率或者获得新的代币作为奖励。

5-2. 提前获得 DeFi 代币

您也可以使用DEX在早期获得DeFi项目发行的代币，DEX之所以能比CEX更早上架DeFi代币，是因为头部CEX在筛选过程比较严格严格，虽然一些小的CEX积极上市新币种，但即便如此，也不能像DEX那样迅速上市。

当然，宽松的限制并不能消除购买旨在骗钱的欺诈代币的风险。但是，假设未来 DeFi 会继续上升，能够比 CEX 用户更早地获得代币将是非常有利的。

通过DEX，可以较方便的交易，也可以参与一些高利率的业务，优先获得新币种，许多交易者在看到快速增长的 DeFi 市场时会被 DEX 所吸引。

但是要注意的是，资产管理、区块链技术和安全方面的某些知识对于 DEX 的安全使用至关重要，作为新手开始使用它对资金安全是由一定的风险。

如果您是加密货币的初学者，首先要做的是获得一些 CEX 的经验，之后开始交易DEX时要和DEX多做比较，最终建立CEX和DEX相结合来优化利润的方法。

DEX作为一个没有全新中介的虚拟货币交易所，在交易市场上是非常受欢迎的。新的功能和协议每天都在出现，并且正在迅速发展，而且可以与CEX互补结合使用。

此外，DEX 具有转变现有金融体系的潜力，随着 DeFi 在未来变得更加普遍，它可能会从根本上改变存款和抵押贷款等现有金融服务的结构，人们对不断升温的 DEX 市场的未来的期望正在上升。