文：黄益平

央行数字货币的盈利和开支，最后在于数字货币体系的实际设计方案。世界各国在规划央行数字货币时，应该考虑避免银行业脱媒、个人隐私保护、激励机制、化解重大风险等多个维度，数字人民币“两层派发 无支付贷款利息”等设计能够提供重要的参考，相信未来朗诵数字人民币还会继续朝着更加全面、安全系数高、更规范方向发展。

设计方案发售央行数字货币必须高度重视数据整治，需避免各数字钱夹开发设计方数据产生新的“荒岛”。由中央银行统筹整合并且拥有全套数字货币支付数据，在数据安全性、个人隐私保护等上比较合理，但是也要重视充分发挥数据的生产力。在跨境电商数据整治中，有关多个国家协同办公软件的意见也许是一个值得考虑到方向。

BTC等加密货币更像数字财产，并非严格意义上的数字贷币。国内现阶段严禁加密货币买卖交易，在短期针对完成合规管理、资产项目风险管理等政策目标是有帮助的。但加密货币行业一些例如货币化、分布式记账、区块链技术性等新兴数字技术性针对正规金融管理体系具有重要实用价值，如果长时间严禁加密货币买卖，很有可能会错过一些重要数字技术性发展的机会，并且严禁也不一定可以长久有效。

——黄益平 CF40学术委员会现任主席、北大数字金融研究中心负责人

以下是作者2022年12月11日在第四届外滩金融峰会里的上海外滩全体大会“互联网金融：数字技术性释放出来数字生产主力”之上海外滩圆餐桌“央行数字货币：发展趋势与前途”上所作的主题演讲，由中国期货市场四十人论坛学术部汉语翻译梳理，副标题为小编所施加。

央行数字货币设计、趋势和监管手段

央行数字货币设计应该考虑好几个层面

中央人民银行自2014年逐渐实行数字人民币，目前已经示范点很多年。依据《数字人民币行业报告》，我国实行数字人民币的主要原因关键有三点：一是给予形式多样的贷币，以数字方式的贷币做为钞票补充。二是提高金融体系的多元性、安全系数，提升支付效率支付提供服务的公平公正。三是将来很有可能用于支持某类方式的跨境电商支付。

在非官方交流中，还存在着其他一些猜想。第一种觉得，数字人民币就是为了替代目前移动支付服务项目。第二种觉得，数字人民币就是为了将支付数据都集中在央行手上。第三种觉得，数字人民币就是为了促进人民币全球化，进而替代美金。但是官方网并不是接纳这种观点。

央行数字货币是近期发生的多种趋势之一。央行数字货币的盈利和开支，最后在于数字货币体系设计方法。

数字人民币的是清楚的。它是一种面对普通用户的央行数字货币，具备两层派发体制，与银行帐户松耦合。这就意味着客户在开展小额贷款支付时，可以直接使用货币而且不用支付贷款利息。我个人见解，数字人民币设计动因通常是支付。这也就是为什么一些官方规格要说数字人民币关键做为M0的替代物，并非M1或M2的替代物。央行数字货币“两层派发 无贷款利息支付”设计也非常重要，这可以尽量避免对证券等融资中介的潜在冲击性，这一点对每一个中央银行而言都非常重要。

在规划央行数字货币时还要做一些衡量，比如个人隐私保护。假如个人隐私保护做的不好，群众应用央行数字货币的想法很有可能也会降低。曾经的我听见他们的故事，一些街边小店因听到政府部门需要对网上支付买卖缴税而拒不接受挪动支付专用工具支付。数字买卖应当列入国家的税收体系，这不容置疑是非常必要的。但以上事例毫无疑问说明，积极或反方向激励机制能够改变人的认知方式。有些人认为，央行数字货币可能提升金融效率、提升货币流通速度，但也有人觉得，央行数字货币可能会致使金融机构脱媒，从而推升资金成本、变缓gdp增速。最终的结局如何，将在于央行数字货币的实际设计。在金融稳定层面也一样。央行数字货币是不是会引起新式金融的风险，是不是有利于各国央行更准确地监控和解决一个新的风险性，这种都在于央行数字货币设计方法。

对于未来数字人民币发展趋向未来展望

关于未来数字人民币的发展方向，能够有很多种猜测。第一，现阶段数字人民币只针对个人，但是以后某个阶段也许可以扩展到向组织发售。第二，现阶段数字人民币的应用领域局限于中国，但中央人民银行早已参加了国际清算银行的多边合作央行数字货币桥（mBridge）新项目。将来某一阶段，跨境电商支付可能会成为数字人民币的主要作用。第三，现阶段中央人民银行并没有向数字人民币支付贷款利息，但是也不能清除将来某一阶段也会考虑支付贷款利息的概率。第四，将来民俗组织是否有可能发售有数字人民币作为支撑稳定币，这种情况特别敏感，但是至少值得深思，利弊得失到底是什么。

数字人民币早已示范点很多年，但并未被普遍拉开应用。引入中国人民银行数字人民币研究室穆长春这样的说法，有三件事儿尚必须推动：一是开发设计更加全面的生态体系，在全国范围内基本建设普遍的使用场景；二是进一步优化系统软件，以保证金融稳定和金融；三是要制订更完善的法律法规与政策架构，来处理数字人民币的应用。

必须高度重视数据可靠性和生产制造力矩平衡

从当前中国移动通信支付管理体系的局面来说，有两家最主要的支付服务平台，各自是QQ微信支付和支付宝。二者的系统软件全是相对独立的，一个支付宝帐户只有将钱转至另一个支付宝帐户。因而，支付宝、微信上的系统软件虽然数据是完整的，但确实是彼此隔开的。但这种数据的前提下，服务平台催生出许多新的业务与产品。己经相对成熟大数据信用风险评估，便是最先运用生态系统中数据，对信用白户做信用风险评估，给予金融服务。自然，很有可能还有人担忧数据被掌握着民企手上，会不会产生用户权益维护相关的问题。

因此有猜想觉得，中央银行开发设计数字人民币动机之一是集中化支付数据。在数字人民币体系里，九家受权组织分别开发设计数字钱夹，这种钱夹中间能完成支付买卖，例如买家将钱从工行钱夹帐户付到卖方支付宝钱夹。这一过程与当前从一个微信支付到另一个微信支付的差别取决于，工行只把握这一半的交易数据，而小蚂蚁则只把握那一半的支付信息内容。那样买卖数据便被隔断了。但中央银行将拥有全套数据，客观性的说，这会对数据安全性、隐私保护很有可能是有帮助的。

此外，须要回应一个新问题，即每一个数据集中在中央银行以后，中央银行是否会更加重视数据安全性，而非充分运用大数据剖析的生产力。显而易见也是一个重要的衡量难题。

国际货币基金组织贷币及资本市场部负责人Tobias ADRIAN等所提出的有关多个国家协作支付平台上的提议，值得注意。一方面，假如这样的平台建立起，也许可以为祖国和国家间的支付给予一个新的基础设施建设。另一方面，这样的平台也可以为国际性数据沟通交流给予支持，便是世界各国保存自已的数据，与此同时在没有给予初始数据的情形下应用服务项目，导出优化算法、认证或其他服务项目。

将来也许必须升级加密资产的监管手段

最终，针对加密货币立场，几个方面的原因应该考虑。最先，BTC等加密货币并不是严格意义上的贷币，而更像是一种数字财产，主要原因是其欠缺实际价值。更为关键的是，有研究表明，大概四分之一的BTC帐户持有者及其过半数交易活动都和非法行为相关。

次之，管控对加密货币、数字资产心态，在于所属国家金融体制与监管机制的成熟情况。大家都知道，我国政府现阶段严禁在我国开展加密货币买卖交易。原因是中国在合规管理层面仍旧遭遇重要考验。除此之外，在我国还保存了许多资本账户管控对策，如果像加密货币这种数字财产能够随意交易，带来的问题可能远远地超过带来的收益。

最终，必须综合考虑趋势性。严禁加密货币，短时间很有可能非常实用，但是长期看看是否可持续性，值得做深层次的解读。加密货币所带来的一些新式数字技术性，对正规金融管理体系是十分有意义的，包含货币化、分布式记账、区块链技术性这些。如果长时间严禁加密货币交易相关活动，很有可能会错过一些重要数字技术性发展的机会，且严禁也不一定可以长久有效。有关该如何管控加密货币，特别是对一个发达国家而言，都还没比较好的既可以确保平稳又可发挥效用的处理方式，但是最终很有可能仍需要找到一种合理的处理方式。

来源：Xiaoz