照片来源：由无边板图AI专用工具形成

为啥 FTX 等暴雷以后，比特币依旧保持比较稳定呢？

摩根士丹利的投资分析师 Sheena Shah 精英团队近期的一份报告分析了背后的原因。

在她看来，原因是比特币近年来价钱早已狂跌，买卖主题活动十分地低，并且现阶段已有 78% 的比特币在 6 个月内也没有买卖，这创出历史时间最高记录。依据摩根士丹利这样的说法，这就意味着这种比特币「在熊市里没有售出」，一个很有可能的原因是因为「一切在 1-1.5 年以前选购 / 接到比特币之人的均值盈亏平衡成交价格大约为 4.5 万美金。

该团体觉得：

也代表着比特币的「边界」价是由越来越低的成交量所决定的，这显著降低了通胀预期从而使不确定性特别大。

近年来，比特币早已总计跌了超 65%

另一方面，散户也许只是比单位更很有耐心，而且散户见到数字货币每一次伴随着美联储会议释放压力财政政策以后都可以高涨，持有人仅仅等待美联储会议下一次在所难免量化宽松政策及其接踵而来销售市场焦虑。

因为散户总数在 2021 年第四季度到达巅峰，现阶段散户买卖交易已基本退市。和 2017-2018 年对比，摩根士丹利注意到，组织目前是关键投资者，而且当时散户则饰演更重要角色。

这就意味着数字货币已经成为组织买卖央行政策的（极端化）金融杠杆下注：比较宽松时买进，缩紧时售出（和做空）。实际上，如同摩根士丹利指出那般：

比特币以前经历了数次牛市和熊市。自 2013 年至今，比特币的价钱上涨一直跟随法律规定货币供给量增长，而且和美股市场相关性还在提高。

除此之外，也是有观查人士认为，虽然有很多要素促进投资人避开风险资产，包含高通胀、欧洲能源问题、持续不断的全球产业链短板，乃至比特币的挖矿艰难，但比特币的持续持有人好像比过去任何时候都要对比特币的持续目标群体更有自信。

来源：Xiaoz