原文标题：《Sashimi、DEX 以及新启示》
撰文：蓝狐笔记

昨天 Uniswap 的流动性跌去超过 70%，回归到 SushiSwap 诞生前差不多的规模，大约不到 5 亿美元，而 SushiSwap 则「撬动」超过 10 亿美元以上的流动性。也就是说，经过流动性迁移之后，SushiSwap 的流动性是 Uniswap 的一倍以上。

Uniswap 的流动性昨天跌去 70%

昨天 SushiSwap 的流动性超过 Uniswap 的 2 倍

不管人们如何看待 SushiSwap，它都是加密史上的经典战役。本质上来说，SushiSwap 本没有撬动太多 Uniswap 上的流动性，因为 Uniswap 在 SushiSwap 诞生之前和之后的流动性相差无几，而 SushiSwap 带走的是原本属于自己的流动性。

从 SushiSwap 诞生前后的 Uniswap 流动性看，它只是取回属于自己的流动性

不过，SushiSwap 基于 Uniswap 的玩法是极具创新的，因为它不只是简单的分叉，而是将代币分配机制（部分参考了 YFI），还有最重要的是基于 Uniswap 的流动性池权益代币进行 SUSHI 代币的分发，这为它解决了后续流动性的问题。也就是说，从一开始 SushiSwap 可以不太用担心鸡生蛋还是蛋生鸡的问题，因为有 Uniswap 这只老母鸡，SushiSwap 不用担心没有蛋的问题，只是多少的问题。

这种玩法在事后看起来非常简单，也没有多高的技术含量，但它将这些机制和玩法结合在一起就引爆了加密社区，它充分地击中了社区的兴奋点。

Uniswap 的流动性再度攀升超过 10 亿美元

从昨天 uniswap 的流动性跌至不到 5 亿美元之后，今天 Uniswap 的流动性再度攀升到 10 亿美元以上。这是什么情况？是 SushiSwap 的流动性再度回流了吗？不是。

蓝狐笔记发现，SushiSwap 的流动性依然保持跟原来相差不大的水平（轻微下跌）。那么，5 亿美元左右的新增流动性从哪里来？原来是 SashimiSwap （生鱼片）来了。

Sashimi （生鱼片）不仅带来了新的流动性挖矿，也为其他公链和项目带来新启示。如果其他公链或项目运用得当，那么这些项目也极有可能加入战局。不过，加入战局的效应一定会逐步递减。

SashimiSwap 本质跟 SushiSwap 一样。它也是 AMM 模式的 DEX，也是 Uniswap 的分叉，不过它不是 SushiSwap 的分叉，两者不会共享流动性。

从机制上来说，SashimiSwap 拷贝了 SushiSwap，用户只要质押其 Uniswap 上的 11 个流动性池的 LP 代币即可挖出 SASHIMI 代币。同时其采用的激励机制也一样，在最初的 10 万个区块（从区块高度 10,833,000 到 10,933,000），它会给质押 11 个 Uniswap 流动性池 LP 代币的用户每区块 1000 个 SASHIMI 代币的奖励。在最初的 10 万个区块之后，每个区块的奖励将会骤降到 100 个 SASHIMI。这个代币激励的机制跟 SushiSwap 一样，都是采取高举高打的模式，试图通过短期内的高回报刺激，快速拉升整体的流动性。

除了跟 SushiSwap 机制一样，SashimiSwap 不一样的地方在于，它没有开发者团队的 10% 的代币分配份额。在 SushiSwap 中，10% 的创始人份额用于开发和审计等，直接来源于 SUSHI 代币分发。而 SasimiSwap 的开发者份额不是直接来自于新增的代币分配，而是来自于交易费用 0.3% 中的 0.05%，剩余的 0.25% 的费用奖励提供流动性的用户。0.05% 的费用将会发送到 SASHIMI DAO 合约。

现在很多项目要想焕发新气象，很重要的一点就是找到一个需求的触发点。如今的需求触发点之一在流动性挖矿的高收益。（当然，这是短期的刺激，长期的发展则需要长短结合）

SashimiSwap 是由 Aelf 发起，它后续会跟其自身区块链上的 AESwap 集成。从这个角度，Aelf 本来就是要发布其 AESwap，而通过 SashimiSwap 可以一石二鸟。

AESwap 本来是 Aelf 自身要推进的 DeFi 生态项目，如果没有拷贝 SushiSwap 的玩法，它要引起人们的注意，是需要花费更多时间、更大精力和成本的。而如今，只是拷贝 SushiSwap 的模式，并将开发者代币份额从流动性挖矿分配中移除，这一招立即引起了市场的反应。

从昨天到现在 Aelf 的公链价格翻了超过一倍，其核心的推动力来自于 SashimiSwap 中流动性挖矿的影响。在 Uniswap 上，有其 11 个挖矿的代币池，而其中有 2 个代币池，一是 SASHIMI/ELF 代币池，一个是 ETH/ELF 代币池。为了进入这两个高收益的代币池进行流动性挖矿，用户需要买入跟 ETH 相同价值的 ELF 来提供 Uniswap 上的流动性，造成了对 ELF 的需求上升。当然，这也是 Uniswap 流动性再度攀升的主要推动力。

从这个角度，它给其他公链和项目带来了新玩法的启示。就是借用 SushiSwap 的模式，最终服务于自身的生态或项目的发展，尤其是在短期内实现流动性方面的刺激，完成最初的冷启动。从目前看，这一招在短期内是奏效的。

当然，这种玩法并非没有副作用。如果过多的公链或项目方频繁采用这种玩法，就涸泽而渔了。过于频繁的流动性挖矿本身并不产生长远价值。这种玩法最后买单的是市场上的交易者，获益的是早期启动的项目方、最早参与流动性挖矿的鲸鱼、以及以太坊等公链上的矿工，随着参与的人越多，手续费越贵（如今的以太坊手续费已经远远超过比特币上的手续费，其每日流动的价值总量也超过了比特币，这其中主要原因就是流动性挖矿所致）。从短期看，它本质上还是一种零和游戏，如果最终不能将交易者和流动性提供者沉淀下来，这就是一场长期价值不大的博弈，最终可能会一地鸡毛。对于普通用户来说，不一定适合参与，需要控制好风险。

同时，这种玩法也会有递减效应，因为随着提供流动性的人们发现，并不是所有人都能在市场上赚到钱，人们的热情就会消减，最后回归到相对理性的回报均值。