1月10日晚20：00，币牛牛旗下精品AMA栏目《牛牛面对面》专访脑洞大开创始人、全都是空气主播—许志宏。

本次直播围绕着《回顾：2019年的IEO项目，全都是空气吗？》主题展开。

本次直播的主题是IEO，也许你会有疑问：为什么IEO已沉寂有半年之久，还要再次拿起来讲呢？原因有如下：

1. 想要抓住币市的长期趋势，必须理解IEO现象背后经济规律，这样才能在市场中更好地生存下去。

2. 2020年会不会出现类似于IEO的概念重新点燃市场呢?想要知道这个就必须要先搞懂IEO。

许志宏在直播的分享过程中，透露了非常多有趣的干货。特整理核心观点：

1.14年OKEx的徐明星把许志宏的拉入币圈。

2.全都是空气不是一个揭黑幕的公众号

3.2019年IEO的背景，它的出现是为了锁仓平台币而生的

4.每次去看一个热潮，看后面是谁在喊很重要。

5.比特币的基本面的利好其实被很多国人给忽视了。

……

以下为专访正文：

 胡鑫 | 币牛牛： 说说您在区块链行业的经历，还有您当初发起“全都是空气”的初衷是什么？

许志宏：先说说经历。我14年被徐明星拉进币圈，帮OK做宣传。他邀请我加入他的创业团队，我去了好几次OK，惨不忍睹，就不想去，我写了一个那时候的回忆：一姐竟然记得跟我一起唱过 K

这里面交代了14年我了解币圈的所有信息，所以徐明星是我的亚伯拉罕。

这些年炒币和GPU挖矿都参与过，但是正式进来，是今年做《全都是空气》。终于进来了，门口蹭了很久，这就是我的币圈经历，简单吧，等于正式进圈3个月。

接下来说说为啥要做全都是空气。

大家看这个名字，肯定觉得是一个揭开黑幕的公众号。

其实不是，我们不仅不搞黑幕，专门为黑幕洗地，大家可以看一下，我们至今没有发过任何一条币圈负面，任何一条监管的新闻，因此我本质和奶王是一样的，但是我用了一个比较有争议的名字。

这个目的很简单，我们是可以获得币圈信任的自媒体。因此就掌握了「空气」的解释权，「全都是空气」这句话，一定要掌握在自己人手上。

我就不想让别人讲我们空气这句话我讲，大家都很高兴，我很感谢这么多币圈的头部品牌这么愿意支持我们，这就是做全都是空气的初衷。

CAN大会，许总获得“最佳空气奖”

胡鑫 | 币牛牛： IEO其实早在17年币安就推出过，为什么会在19年上半年突然爆发，从而点燃了整个市场的激情？

许志宏：我问大家一个问题：2019年是项目方需要IEO 还是交易所需要IEO？谁更需要?

其实是交易所。

2019年交易所需要锁平台币，所以平台IEO的出发点和ETH的ICO是有不同的。平台只是需要锁平台币，所以就催生了IEO浪潮。

我给大家讲一个数据：

2019年OKEx的IEO总共上线了9个项目，总共募集了1780.8万美元。

2019年火币的IEO总共上线了个6个项目，总共募集了1668.88万美元。

2019年币安的IEO总共上线了个10个项目，总共募集了5192.8万美元。

这三个数据是平台对外公布的，三家合起来8000多万美元。不知道大家对这个数字有没有概念？8000万美元对传统市场意味着什么？等于为了8000万的募资额，却稳稳锁了三大平台的平台币。这就是IEO的初衷

奶王说过：IEO不是募资平台，IEO是项目方的推广活动。这就是2019年IEO的背景，它的出现是为了锁仓平台币而生的，这个阶段目标实现了，所以未来IEO会越来越少，IEO不是常态。

胡鑫 | 币牛牛： 历史总是惊人的相似，从1C0到STO再到IEO，都让市场处于异常火爆的状态，您认为这些概念背后的相似性有哪些？为什么这些概念能推动市场行情？

许志宏：奶王经常说：概念不是市场的需要，是发行商的需要。staking就是项目方的需要，defi就是项目方的需要，不是用户的需要，我非常认同奶王这个观点。

一个新兴的概念，要看谁在喊，我们把这个问题展开，结论出来了：这些热门标签，真的是热门吗?真的有浪潮吗？一定要换位思考热门标签。

比如主持人讲到STO的火爆，其实认真去想想STO这个概念被提出、被炒作、被贴标签。到底发生了什么事情呢？其实什么都没有发生。

那么是谁在喊STO？是所有在做合规的这些律师、会计师、审计师在喊。因为这是他们的业务，所以就变成了合规的区块链，这就是整个STO的背景。

我觉得要每次去看一个热潮，看后面是谁在喊很重要。

胡鑫 | 币牛牛： 市场上有一派观点认为，IEO就是骗钱的，是空气。事实确实如此，今年绝大部分的IEO项目最后都破发收场，除了极早期参与的用户有不错的收益，绝大部分人还是惨淡收场。您认为导致这种状况发生的主要因素是什么？

许志宏：是空气，不是骗局。

这里面有一个非常大的逻辑，任何一个早期的众筹市场，或者说早期项目的投资，如果指望在二级市场快速获得回报的话，这种投资逻辑是错误的。

在中国也好，在全世界也好，所有的早期投资，他的这个投资周期都是非常漫长的，中国的美元基金基本都是以十年为单位的，人民币基金也是以三年为单位的，从来没有说一个项目投进去之后，第二天立马就涨好几倍，跌其实是正常的。所以今天的这个疑问就在于说：为什么我们假设一个早期项目，有流动性之后，就必须会涨，这个逻辑是错误的。

早期投资，凭什么在二级市场会有溢价?这是很现实的问题，大家看看wework，softbank投了这么多钱，做到全球第一依然在“破发”，破发是常态。

大家看看小米，这是非常优秀的企业，五年前小米的估值就是400亿美元了，可是现在小米离这个估值还很远，我们要给企业时间。

我举个例子：RenrenBit发行2100万U，这放在全球市场上都是不小的募资规模，而且要命的是这笔募资做了透明化链上验证。

很多人会问这样一个问题：2019年的项目中有哪些是靠谱的？哪些是有淘金机会的？我个人的观点是：别看它表面上看过去都是空气，但是金子一定在这个空气当中。

20年前网易跌到极低的估值，当时已经跌倒了一块钱美元以下，所有人都觉得这是家骗子公司。但是丁磊凭靠他的韧劲，最后把这家公司给带到今天这样一个高度。

所以我觉得创业者很重要，2019年这些区块链项目的创业者，如果当中有丁磊这样牛逼的人，他一定会把一手烂牌打好了。

我觉得好的项目会坚持把事情做好，做下去。

胡鑫 | 币牛牛： 从历史规律来看，2020年可能会再出现类似于“IEO”的概念，您认为这种可能性大不？如果会出现的话，有没有一些前瞻性的信号可以抓住的？ 

许志宏：2020年不容易重复2019年的平台币行情，IEO的用户都已经聪明了，项目方越来越理性，今年币圈最大概率还是在BTC，最大的基本面被忽视了。

BTC的一个非常重要的机会来自于动荡的局势，而不仅仅来自于简单行情。其实如果去接触一下这些矿机的厂商。就会发现他们对未来这半年其实并没有非常大的信心。

但是你看到最近伊朗这些事情爆发之后，比特币是表现得非常强劲的。

大概在一个月前，我和Dovey的小姐姐有过一些交流，然后我们在今年1月3号的时候，我们做了一个内容：世界这么乱，Bitcoin不焦虑。我非常喜欢这次分享。这一天也是比特币的生日，我专门留给Dovey的小姐姐来讲这个内容。

这是当天专访的内容：Dovey：20 年代注定是比特币的黄金年代

总结一下这篇文章的内容：最大的基本面往往是容易被人忽视的，比特币的基本面其实被很多人给忽视了。

Dovey列举了所有比特币的基本面，这个基本面被大家忽视：无论是比特币的这个钱包的数量的增长，以及整个算力的增长，还有合规性，比如BAKKT。这些可能和各位中国用户的生活离的有一点点远，但是这是实打实的利好。Dovey做的很详细的功课，她把这些比特币的基本面的大变化，却被我们中国人忽视的变化，做了一个整理。

BTC的减半行情不是2020年的主旋律，而Dovey在上面列举的BTC基本面是巨大的机会，也是当前被忽视的信号。

 胡鑫 | 币牛牛： 如果让您重新设计一套IEO，您认为之前的IEO都有哪些需要改善的地方?如何设计才会让IEO的经济价值持续的持久？

许志宏：这个问题非常好，我想把它分成两个部分来讲：

IEO要回归合格投资者的逻辑。要为项目方解绑。

第一个是对于投资人的要求，IEO需要变成一个合格投资人才能参与的平台。很多人不理解为什么要做合格投资人这样的一个限制？如果众筹所有人都能参与，这本质上是有问题的。因为对于绝大多数的用户来说，他们是不能够理解流动性是有限的资产状况。

其实所有的一级市场的投资，流动性都是有限的。对于IEO的这样的一个高风险的投资，需要提高门槛，这样才算是合理的。

第二个就是为项目方解绑，就是当有人来参与IEO的时候，不是今天开始IEO，明天就开始流动了。而是对不起，我可以给你18个月时间，这个过程中是没有一个连续竞价市场的。也就是说，明天上所的时候，项目是不是上一个正常的非充分流动性市场。

我们甚至可以给限制个时间，一个礼拜只有五个小时之间可以交易，都是可以的。这些手段都是要保证项目方可以把最多的钱拿来发展、做业务，而不是拿这些钱来托盘、拉盘。这是非常得不偿失的事情。

也就是把IEO后的资产进行分层，类似DEX来做非连续竞价交易，做局部流动性是一个迫在眉睫的事情。不是所有资产都应该做24小时×7天，全时流动性的。

中国有新三板，有创业板有科创板。这就是典型的分层制度。不应该让一个IEO一天的项目就和BTC一起争夺流动性。对项目方太残酷了，我希望交易所对项目方可以更仁慈一点。

用户问答

用户A：2020币圈会出现新的产品形态或者商业模式不？

许志宏：2020年有两个很重要的战场，第一个战场是在矿业的战场。因为今天有减半的行情，所以说这几家矿机厂商以及整个渠道都下足了本钱备战2020年。在矿业整个生态圈里面有很多的生意。最常见的是比如说运营商的平台这些衍生业务。

我并不是想做更多的判断，我想讲是今年的产品形态的核心算力、对矿业是一个很重要的呈现的方式。第二个是钱包，如果大家认真去看一下2020年的年初的时候，整个钱包市场进入一个巨大的竞争的局面。比如RenrenBit都开始请奶王过来奶自己的平台了。你就可以知道这个市场的潜力有多大。

今年很大的创新会来自于钱包。当然对于这些独立钱包来说，也面对着新的一个挑战，就是原来有巨大用户的项目，交易所他们也开始涉及相关的业务。这是另外一个这个竞争的层面。