撰文：娄月

「抢占流动性挖矿赛道」成为加密行业近两个月的热门话题，DeFi 领域虽然获得了井喷式发展，但仍以大资金玩家为主，未能真正普惠到中小型用户，那么不想错过这波 DeFi 热点，又想通过一定的安全性和便捷性方式来「下地耕作」，有什么好的入场方式呢？

DeFi 相关概念在 2019 年逐渐走入市场的视野中，波卡、 Cosmos 等典型的公链项目开始了早期布局。入夏以来，各种 DeFi 类相关概念和项目迅速点燃了市场的热情，尤其是 6 月在 DeFi 借贷明星项目 Compound 治理代币 COMP 发行后，开启了 「Yield Farming（流动性挖矿）」的狂潮，加密社区成员纷纷变成「Farmer（农民）」开启收益耕作的道路。

Compound 社区创建 新提案 以修改 COMP 的市场分配机制，首先提出了「Farm」的概念，通过在协议中授予持有者投票权的治理代币 COMP，发放给那些使用该平台借入或出借加密资产的人。

在这种流动性激励机制的刺激下，参与者为了获取更高的收益，会更加频繁地在 DeFi 生态系统中进行交易，从而为 DeFi 注入更多的流动性，进而获取更高的代币收益。代币价格上涨后，用户提供流动性的积极性也越高，由此便形成了一种良性循环，促使 DeFi 流动性挖矿模式爆发式增长。

在最初几周的收益分发中，COMP 的价格一度从 60 美元飙升到 340 美元附近，涨幅近 466%，COMP Farmers 获得年化收益率在当时超过了 100%。

Compound 总锁仓量一度 超越 此前长期位居榜首的 MakerDAO，成为锁定总价值最高去中心化金融协议，并且推动 DeFi 锁定资产总价值创下历史新高。基于 COMP 模式的成功，以及高收益带来的造富效应令市场开始趋之若鹜。

以 Compound 流动性挖矿挖矿作为突破口，玩法各异的流动性挖矿类项目如雨后春笋般涌现。

其中有两个社区参与度比较高的典型流动性挖矿项目，一个是 7 月 18 日，链上收益聚合器 yearn.finance（原名 iearn.finance）推出 治理代币 YFI （社区名称「姨夫」），完全通过流动性挖矿分发，没有预挖、预售，新型的治理机制，带来了一套全新的收益率工具。

另外一个典型项目是 8 月 12 日，DeFi 项目 Yam Finance （YAM，社区名称红薯）启动首轮代币分配，启动后 一个小时内，流动性挖矿者就向该项目质押池存入价值 7600 万美元的代币。

YFI 和 YAM 的出现给流动性挖矿代入了新的活力，彻底点燃了市场参与的热情，在过去大约两个月的时间内，几个重要项目启动了「流动性挖矿革新浪潮」，这种通过存入或者借出指定的代币资产，并为资金池提供流动性进而获取收益的过程，进一步成为了流动性挖矿的普遍共识模式。

最近两周，克隆自去中心化交易协议 Uniswap的项目 SushiSwap（SUSHI，社区名称寿司）通过发行 SUSHI 代币引入代币激励机制为流动性提供者带来更多收益，项目上线后其锁仓量大涨至 10 亿美元、一天内迅速上线几大头部交易所。

在 SUSHI 的刺激下，各种 UniSwap 仿盘项目又开启了一轮「流动性争夺战」，SushiSwap 仿盘项目 KIMCHI（社区名称泡菜）在推出不到 24 小时的时间里总锁仓量更是达到 2.5 亿美元。

各种更新迭代、令人眼花缭乱的项目在高收益的带动下持续刺激着市场的神经。

据 DeBank 数据显示，DeFi 市场的总市值、总锁仓量、抵押借贷市场的锁仓量、DEX 交易量以及锚定资产的流通量等数据不断刷新着历史高位，其中 Uniswap 锁仓量一度突破 20 亿美元，成为首个锁仓超 20 亿美元的 DeFi 项目。

从加密货币交易所流量来看，ICO Analytics 通过对比 7 、8 月份最受欢迎的加密交易所的网站流量后 发现，8 月份加密交易所的平均网站流量环比增加约 26%，其中，去中心化交易所 Uniswap 的网站流量环比激增 165%，位列第 12 名，这是去中心化交易所首次进入前 20 名。

从融资角度来看，据 The Block 统计，8 月份共进行了 11 笔与 DeFi 相关的筹资交易，环比增长 83％，总筹资规模达 5400 万美元，平均筹资规模约为 500 万美元，中位数筹资规模约为 300 万美元。 其中，8 月 25 日至 8 月 28 日，有 7 笔投资交易共筹集到 2475 万美元，几乎占据当月总融资额的一半。

对于参与 DeFi 流动性挖矿的用户来讲，在向资金池提供代币的过程中需要支付存款用的 Gas 费给以太坊网络矿工，行情火爆的助推下直接在 9 月 1 日把以太坊 Gas 中位数 费用拉到 307 Gwei，创下历史新高。

以太坊矿工顺势成为这波 DeFi 红利的直接受益人，据 The Block Research 数据 显示，以太坊矿工 8 月份收入为 2.851 亿美元，环比增长 98.2%，创 25 个月新高。8 月，在流动性挖矿热潮的推动下，以太坊交易费用大幅增加，交易费占矿工总收入的比例达到了历史最高水平，超过了总收入的 40.5%，而 5 月份这一比例仅为 10%。

各类市场数据指标呈现指数级的增长，流动性挖矿带来动辄几百、几千倍的收益率令市场几近「癫狂」，但在市场追逐这种高收益的同时也必然会存在一些已知或暗藏的高风险。

嗅觉敏锐的早期参与者尝到了头矿的福利，错过了几大早期项目 FOMO 情绪逐渐在加密社区升温，一些激进投资者「无脑入场」只追求投机收益，完全没有结合自身和行情做好应对市场风险的准备。

另一方面，流动性挖矿作为一项新事物的产生，为了更好地适应变化迅速的市场行情，也在不断进行着项目的更新迭代，由于其本身仍处于市场验证的阶段，也存在一些诸如用户门槛高、手续费高、合约风险等明显的痛点，可能造成的潜在损失也是不可忽视的。

对于第一次接触 DeFi 领域的各种操作的普通用户来说，打开一些兑换、交易平台，首先印入眼帘的可能是一个钱包授权页面，以及代币兑换的简单展示页面，没有传统市场和交易所熟悉的 K 线、深度图、数据、币种详细信息以及漂亮的前端展示和交互界面等。

以 DeFi 明星项目稳定币兑换平台 Curve （CRV）为例，用户首先需要通过一些辅助的图文教程，准备好前期各种钱包创建、授权、助记词输入、接入平台的步骤。

好不容易完成了上述步骤，成功建立了钱包连接之后，Curve 展示出的界面又放佛把大家拉回了 Window 98 的电脑界面，直接又劝退了一部分用户。

如果想参与到 DeFi 生态中，不想用 Curve 的话，可能也绕不开去中心化交易所UniSwap，与 Curve 相比，UniSwap 可能用户界面相对友好一些。

但是由于 UniSwap 是一种基于以太坊的协议，旨在促进以太坊和 ERC20协议代币之间的自动兑换交易，因此 UniSwap 允许任何人在以太坊区块链链上发个币，并在 Uniswap 上创建一个对应资金池，通过给该币种提供流动性的方式直接上币。这意味着每个人都可以通过这种方式在 Uniswap 上币，无需审核。

这种去中心化上币模式带来最大的问题就是，用户稍有不注意在 Uniswap 上换来的可能只是不值钱的假币、仿盘币，或者换来的代币还没等到上涨就由于流动性资金池的枯竭变成一堆空气币。

参与流动性挖矿令参与者头痛的另一大问题就是手续费摩擦成本太高，正如上文提到的，以太坊 Gas 费中位数在 9 月初飙升至历史高位。

普通用户在参与挖矿的整个过程中，可能需要进行四五次兑换加交易的过程，而在这几个过程中，每次基本都需要用到以太坊的链上转账，在消耗网络资源的同时就意味着要付出 Gas 费。

一个比较形象的比喻就是，如果想要汽车跑就需要足够的燃料，想要区块链上的交易跑的快也需要 Gas 费，而在 Gas 费已经被拉高的基础情况下，就需要付出更高的 Gas 费成本。

如果觉得 Gas 费成本太高，有些人可能会想要设置相对低廉的 Gas 转账成本。但是一般来说，矿工都会将接收到的交易按照 Gas 单价由高到低进行排序，Gas 费较低就会被排在后面，打包交易的速度就会很慢，如果费用低到一定的阀值还会出现没有矿工愿意进行打包的情况。

那么这种情况下，很有可能导致链上交易和兑换速度太慢而错过了入场的良好时机，还会导致在 DEX 上原定设置的交兑换汇率无法成交。如果经历了漫长的链上排队之后，可能最终发现没有矿工愿意接受低价的打包交易费，那么这笔交易最终就会失败，失败交易的 Gas 费是不会返还的。

所以参与流动性挖矿，就需要接受 Gas 费转账的模式，而且在这些少则四五次、多则七八次的兑换和资金池的切换过程中，高昂的 Gas 交易成本可能超过了本金和收益。

以借贷协议 Compound 为例，通常来说，机构投资者会对 DeFi 贷款有巨大的需求，参与 COMP 生态的也更是资本巨鲸的游戏。

根据 TokenTerminal 数据，在 COMP 推出后大约两周的时间里，约有 3.4 亿美元资金在资金池中交易。而大部分需求方（借款人）似乎都是机构参与者。COMP 上线后仅吸引了大约 800 名借款者和 5000 多名新存款者。

其他 DeFi 项目也存在着巨鲸通过提供更多的资金和流动性掌握着绝大多数代币奖励的问题，而大量治理代币的持有者在投票治理等过程中也占有绝对的优势，这就意味着巨鲸用户的利益会进一步增强，有可能进一步稀释普通交易者在 DeFi 项目中的利益。

DeFi 行业在爆发式增长的同时并没有得到相应的监管，这就导致一些项目的作恶成本极低，流动性挖矿带来造富效应吸引不仅吸引着普通投资者，也成为许多骗局项目发展的温床，各类假币和钓鱼项目层出不穷，令普通投资者难以分辨。

比如 9 月 9 日，EOSDeFi 挖矿项目 EMD （翡翠） 被 慢雾区 情报曝出疑似跑路，项目合约 emeraldmine1 已向账号 sji111111111 转移 78 万 USDT、49 万 EOS 及 5.6 万 DFS，并有 12.1 万 EOS 已经转移到 changenow 洗币平台。据主网部署记录显示，该项目在发布后曾对合约进行升级。

随后这一跑路消息得到了证实，引发了许多被骗用户甚至攻占 EOS 链上的「转账留言区」，喊话项目方进行交涉。

再比如，已经跑路的 波场 DeFi 项目 justfolio （JFT）自称其智能合约已通过了成都链安的审计，但成都链安方面 回应 称「从未审计过这个项目」；SushiSwap 仿盘项目 KIMCHI（泡菜） 项目方 拥有任意铸币的权限；YFI 仿盘项目 YFIII 跑路等典型事件令投资者防不胜防。

慢雾、PeckShield 等多家安全公司相继发布了安全预警，提醒用户在参与 DeFi 流动性挖矿项目前务必确保项目的安全性。

DeFi 本质上还是依赖智能合约建立起来的，所以诸如黑客攻击、程序出错等与底层合约相关的风险也是一直以来存在的致命风险问题。

更令人担忧的是，合约相关风险问题隔段时间就会在市场出现。8 月 13 日 YAM rebase 漏洞事件让社区经历了一场过山车行情，最造成治理合约中 75 万枚 yCRV 被永久锁定。

除此之外，今年 DeFi 市场还出现了许多备受关注的智能合约漏洞攻击事件，例如 2 月的 bZx 闪贷漏洞导致价值近 100 万美元的代币损失、312 0 Dai 清算事件、6 月的 Bancor 智能合约漏洞等。

为了降低合约漏洞带来的风险，目前普遍需要借助第三方审计机构，但审计通常需要一定的时间，审计结果受限于机构的能力，就算是经过审计过的项目也会存在项目方权限过大的风险，不能完全地保证合约的安全，而且非专业普通用户难以发现和分辨。

除了上述几个比较典型的 DeFi 风险之外，还存在一些诸如无常损失、分叉风险、市场波动风险、预言机风险等不可控因素。

那么普通用户不想错过这波 DeFi 热点，又想通过一定的安全性、便捷性方式参与进来，有什么好的方式呢？

回顾金融行业的发展，无论是在传统金融领域还是在加密货币领域，由于一些内外部风险太高，大多数的普通投资者都处于赚少亏多的状态，凭借个人力量也很难跑赢整个市场，对于普通投资者而言，学会借助专业的外部辅助工具来应对市场或许是一条成功率更高的道路。

尤其是对于一些缺乏经验的新入场投资者来说，往往会存在急于求成的心理，这种单纯追求造富的心态又容易导致做出错误的决定，普通投资者由于没有太多金融专业知识的储备，且在信息不对称的情况下，也容易做出错误的投资决定。

参与 DeFi 的流动性挖矿看上去似乎很简单，但也存在一些专业的壁垒，用户可以使用金融衍生品工具简化复杂的信息，通过将资金交给诸如 BigONE 等值得信赖的专业机构来降低准入门槛，快速地进入 DeFi 领域，实现收益的最大化。

用户通过把代币资金委托给 BigONE 这类专业中心化平台（CeFi）来参与 DeFi 生态，虽然降低了一定的自身风险，但可能还会关心代币安全、资金收益、操作便捷性、费用等核心问题，那么 BigONE 究竟表现如何？

币格（BigONE） 成立于 2017 年 6 月，建立了完整的数字资产交易生态体系，涵盖从现货、合约、杠杠、OTC、理财、借贷、PoS 矿池到去中心化交易服务等一站式数字资产综合服务。

从交易市场来看，据加密数据网站 CoinMarket 数据 显示，BigONE 提供的市场活跃交易对已超 100 个，同时开设了 DeFi 现货交易对市场，帮助用户借助交易所平台参与 DeFi 代币的交易中。

BigONE 同时具备数字资产托管服务，目前支持多种区块链资产，包括 BTC、ETH、ERC20、ETC、ZEC 等，满足了市场上绝大部分的需求。

从托管服务安全角度来看，据加密货币行情资讯工具 MyToken 相关介绍，BigONE 实行 100% 准备金，以顶尖的钱包技术和风险控制流程保障用户数字资产安全，向全球用户提供银行级安全、可靠、易用的区块链资产托管和交易服务。

据官方 介绍，所有用户的充值资产将被保留，不会被使用在其他地方。BigONE 提供了一个机制，让每个用户可以核查到资产保证金状态。

BigONE 同时结合了其他安全辅助机制，比如使用双重验证和通知、分开保存冷热钱包、使用多个签名、实时监控钱包和资产的状态、同时通过特殊的私钥管理方式确保没有人可以单独掌握私钥。依托技术和严格的运营流程，从多个方面防范风险，保护资产安全。

BigONE 团队核心成员具有 5 年数字资产交易服务平台管理经验，同时也具有丰富的数字资产发掘经验。

为推动加密数字货币交易平台的安全联防，BigONE 与慢雾科技已达成 战略合作，双方将针对数字货币行业中的数据监控、分析及追踪、代码漏洞、黑客攻击、OTC 反洗钱等多个环节充分联动，进一步保障平台用户资金和交易安全。

加密货币相关理财服务也是 BigONE 的主流业务之一，涵盖了热门的 DeFi 挖矿、稳健理财、衍生品理财、PoS 矿池、节点生态、幸运宝等不同的业务模块，可以满足不同用户的差异化需求。

在传统金融市场中，一些体量较大的银行、信托、基金公司等发行的产品，往往普遍会受到市场的青睐，不仅因为大机构拥有突出的投研实力，可以确保收益相对稳健，其健全的风控体系也降低了风险。

在加密货币领域，大平台也同样具有优势。BigONE COO 程君此前在接受媒体采访时曾表示，以 BigONE 为例，其理财产品在立项之前往往要经过缜密的市场调研，在明确需求后，研发团队才会立项，而在研发过程中，平台也会不定期征求用户意见，并在完成研发前进行大范围的测试，只有确保产品各方面运行顺畅后，才会正式上线。

如果经过综合对比，追求稳健的用户觉得 DeFi 入门门槛太高、风险不可控的话也可以通过参与 BigONE 参与现货、资产托管或一些稳健理财产品，并且可以在一个平台上将所有资产打通，免去繁琐的流程，方便做不同的资产配置。

对于追求一定收益又愿意承担一定可控风险的用户来说，想进一步参与 DeFi 浪潮中可以选择，BigONE DeFi 理财产品。

为了能满足 DeFi 用户对收益多样化的需求，更好的贴合市场热点，BigONE 早于 6、7 月这波流动性挖矿早期兴起的阶段就已上线了相关的理财产品。

截止 9 月 11 日，官方已上线「BTC Curve 流动性挖矿」、「ETH DeFi 宇宙最强机枪池」、「USDT 宇宙最强机枪池」、「ONE 和谐号-老铁专列」、「GXC 流动性挖矿」、「ONT 流动性挖矿」、「TRX DeFi 机枪池」、「波卡生态 Plasm 矿池」等一系列 DeFi 相关产品。

由于 DeFi 市场行情和热点转换过于迅速，查询 BigONE 最近的理财相关公告可以看出，其流动性矿池的更迭也会作出相应的调整，以此紧贴市场行情。

比如 9 月 9 日，BigONE 刚刚开启了「ONE 和谐号-老铁专列」和「GXC 流动性挖矿」两个新的矿池。其中「ONE 和谐号」流动性挖矿矿池为 ONE 持仓用户专属福利矿池，平台为参与矿池的用户等值配资 USDT 进行流动性挖矿操作。收益全部在二级市场回购 ONE，其中 50% 发放给参与的用户，剩余的 50% 进行销毁。

目前「ONE 和谐号」上线仅两日时间就已达到原定 2.5 亿枚 ONE 募资额度的约 96%，据 BigONE行情显示，ONE 代币的价格也小幅升至一周高位 0.002248 USDT 附近。

BigONE 除了支持几大热门流动性矿池「随挖随卖」之外，还提供了定期理财矿池「波卡生态 Plasm 矿池」，不同的周期可以得到不同的权重，收益也会不同，产品周期为 30 天和 100 天，不同锁仓时间对应不同的权重，30 天权重为 24，100 天权重为 100。

波卡可谓是这两年一直被寄予厚望的明星公链项目，未上线之前基本上主流交易所全部上了期权，上线之后包括三大在内的交易所免费上币。由于波卡生态网络包含着一些极其复杂的功能和技术，因此也蕴藏这许多优质的项目，想「一键参与」波卡生态的用户也可以通过 BigONE 「波卡生态 Plasm 矿池」来进行布局。

对于用户关心的费用方面，BigONE 免除了零普通用户头痛的 Gas 转账繁琐和高昂问题，用户可以一键挖矿，而 BigONE 也仅收取挖矿收益 10 % 的服务费，剩余部分将发放给参与用户，大大降低了普通用户的参与门槛。

DeFi 类理财产品有一定的起投额和购买上限，部分产品由于用户参与热情太高，一度售罄，官方也会根据市场情况对部分产品进行一定的 增额，让利用户。

活期 DeFi 理财产品的结算方式「随挖随卖」，退出周期 1 天，8:00 （UTC+8) 前退出的币，预计第二日 9:00 左右到账，8:00 之后退出的币，预计第三天早上 9:00 左右到账。

作为一款理财类产品，其产品的安全性也是不可忽视的地方，BigONE DeFi 理财类产品选择的都是经过安全审计、知名度高、热度高、相对靠谱的项目。

从最开始的项目筛选方面，BigONE 的专业人士会在前期进行调研并配置合适的策略。对项目也有严格的风控系统，BigONE 会根据市场时机对各个项目作出安全迁移、暂停矿池、机枪池合并等不同策略。

至于流动性挖矿的最新收益，用户除了能在自己的账户中查询到相关信息之外，BigONE 也会及时在官网对矿池收益进行公示，确保了透明和公开度。

对于具体的项目安全来看，比如 YAM 智能合约存在 Bug 时，BigONE 第一时间赎回了参与 YAM 挖矿的 ETH 并关闭了矿池，保证用户收到投资的 ETH，避免了用户的损失。

再比如因 「Sushi」 项目的流动性迁移工作将在 48 小时内发生，BigONE DeFi 项目组发现 Sushi 可能存在的风险后，为了保证用户的本金安全，暂停了相关挖矿操作，撤回 机枪池内所有在挖 Sushi 的资金，迁移期内用户资金收益将按照年化收益率 1% 发放，随后在判断风险降低后又第一时间恢复了相关挖矿。

BigONE 进一步 补充表示，因暂停时间较短，且资金量巨大，因此并没有选择风险较高的其它品种进行挖矿。停挖期间，赎回的资产在钱包内未进行任何操作。今后，BigONE 仍将在保证安全第一的前提下进行 DeFi 流动性挖矿。

BigONE DeFi 理财产品的最终收益取决于项目的表现，类似于传统基金的「理财净值化」，这种公募基金方式的「固收+」产品，在传统金融行业也一直是投资追逐的热点。BigONE 进一步通过智能调度的方式，选择收益高的矿池 Farming，帮助用户实现收益最大化。

从 BigONE「ETH DeFi 机枪池」一度创下了行业内最高收益率，达到了 981.2%，一共帮助用户获得了超 100 万 USDT 的盈利。

截止 9 月 14 日，BigONE DeFi 流动性挖矿产品用户参与募集额度已超 4670 万 USDT。

除了涉足最近火热的流动性挖矿领域外，BigONE 也还在 DeFi 的其他领域做了早期的布局。

一年前，BigONE 就 上线了跨链去中心化交易所 BigDEX。BigDEX 基于 Mixin Network 公链，在技术上采用连接所有区块链网络的跨链通讯协议，组合多条闪电网络，用户支付数字货币确认更快，接受数字货币也更快。

今年 3 月，BigONE 上线 去中心化矿池 BigProxy，相比传统矿池， BigProxy 零风险，资产掌握在用户手中，支持随时进出，收益每日结算。用户通过抵押钱包里的 EOS 到 BigONE的代理账户即可获得 EOS 收益。

今年 7 月， BigONE 开始 上线 4 个 DeFi 项目，随后陆陆续续上线多个 DeFi 资产。8 月，BigONE上线 DeFi 专区页面。

最近 BigONE 又参与大热项目 SushiSwap 多签投票，入围第二轮候选名单。

DeFi 领域是一个风险与机遇共存的地方，对于项目方、机构、个人投资者来说都有不同的参与方式和手段。

对于普通投资者而言，很多 DeFi 项目更像是一种金融加技术的产品，对于其信息的理解和获取有一定难度，同时又存在普通用户门槛高、操作相对复杂、手续费高、合约风险等明显的壁垒，因此投资者可以通过 DeFi 理财类产品来简化流程，制定更加符合自身实际情况的策略，借助专业的平台更好地参与到 DeFi 浪潮中。