算力说

X-Order创始人，NGC Ventures合伙人陶荣祺昨晚作为特邀嘉宾在算力大学公开课视频直播开讲。

股票市场和加密货币市场的区别在哪里？比特币今年的走势将如何？以太坊未来会正面挑战比特币？陶荣祺以关键词的形式，梳理分享了他对于这些重要信息的个人理解，其表示，数字货币市场迎来的减半行情暂时不会结束，今年的比特币可能会重演摸高回落的剧情，需要谨慎。陶荣祺认为，国内监管的加强或许会造成短期负面影响，但长期来看是在挤干水分，有利于市场的正规化发展，是否极泰来。

今天我讲的是2020 的一些关键词。如果说是2020投资方向，我个人会把以下3个放在非常重要的位置：Long Gold、Long crypto、Long china。

1

加密市场向左?

股票市场向右

?1. 加密资产

我们会发现加密资产里但凡做的好的都和金融强相关。

金融不是现在的金融，而是未来的金融，所以叫金融的未来。全世界各种顶层人物、经济学家、政府政要包括我们小老百姓都认为，加密资产是金融的未来方向，也就是说区块链是金融的未来。

第2个特点，是从数字到落地。我们看的Crypto，第一个诞生品叫做比特币，是一个纯数字的数字货币。到了现在我们会发现越来越多的Crypto能够和落地的应用相结合起来，这是从数字到落地。

第3个是从小众到大众。这点相信大家深有感受。我相信很多观众里面有20%是很早以前接触到Crypto的，而80%是最近才接触Crypto的，这就是从小众到大众。

第4个是从避险到全球创业。实际上避险是Crypto非常强的属性，比如说我们说某地打仗，伊朗和美国要干上了，比特币的避险属性就体现出来了。

而全球创业和避险是完全不一样的相反属性，却一起体现在Crypto上。

全球创业，我们会发现在前几年大家提到Crypto的时候，最多提到的词是我要创业了，我有个白皮书，我要拉一个团队，包括我自己，我们要去干一番事业，怎么干？利用Crypto，这就是全球创业。

一般来说创业是在市场很好的时候会愿意去做的一件事情，而避险是在市场很不好的时候才会去做的事情，非常矛盾地体现在加密资产上。

2.?股票市场

如果说Crypto市场是金融的未来的话，我们的国内的A股市场就是全球的未来。

什么意思？如果说在经济很差的时候，还有哪一个国家能够带领全世界往前走的话，那就是中国，是全球的未来。

第2点，中国的股票市场是从物理到数字的演化，越来越数字化。我们会发现从这场疫情开始到现在，涨的非常好的那些股票，除了医疗股，其余涨的好的都是在线协作、远程、钉钉这类全部都是数字化的东西，所以它是从物理到数字。

第3点，从国内到全球，这句话的意思是要结合我们整个国内的金融市场的开放。我们会发现这一次中国A股的启动和国外的资产脱不开干系。

据我所知，在去年的11月左右其实更早就有了，但11月是很明确的，有各种各样的西方的、美国的、欧洲的、犹太人的钱，几十亿美元到国内的A股里面去搞，原因就是看好中国的发展，Long China。

我们会发现在自贸易协定里面，就是中美贸易企业里面有一条很重要的方向，是中国开放金融市场，中国开放金融市场怎么开放？为什么要开放？大家有没有想过？

实际上在我看来就是老外想要赚中国人的金融市场的钱，或者说利用中国的金融市场赚到中国往前走的钱，所以才要开放，所以是从国内到全球。

第4个避险与全球发动机。这和前面几点一样，我们看中国A股的时候，它首先是能够引领全球往前走的一个全球市场的发动机，同时它也有一个避险属性。

当全球都不好的时候，当美国不行的时候，当欧洲不行的时候，还有什么地方能够行？所以资金的避险需求造就了去年各种各样的资金往中国涌进来。

接下去我们看一下2020年需要关注的一些热点：

加密资产的关注方向

我个人会对于加密资产方向关注以下几点：减半、自金融、稳定币和动荡。

在两个月前，也就是2019年的12月中下旬的时候，我的朋友找了我们整个加密行业的一些人，也包括我提问：2020年你觉得会有哪些方向？

我个人对于减半这件事情相对来说比较看好。那个时候对减半看好的人其实不多。

股票市场的关注方向

股票市场对应了刚才的加密市场的一些关键词是：疫情、金融开放、美股和稳定。

疫情这件事很可能会给我们股票市场或者中国经济带来很大的压力。这件事情如果能解决的话，会走得很好，解决不了的话，会非常难。

第2点是金融开放。金融开放会开放到什么程度，以及我们的疫情能够解决到什么程度，会直接导致我们A股今年会怎么走。

第3点是美股。美股好了，中国这边就会差一点，中国这边好了，美股就会差一点，但如果说资金和美股不断撤出来的话，它去到什么地方？从宏观来说就是中国的A股。那问题是如果中国A股不行的话，资金就流回去了。所以它是一个跷跷板。

第4个是稳定，稳定压倒一切始终是我们国家的主旋律。

2

你追我赶的国家数字货币

去年2019达沃斯论坛谈的是经济不太好，经济不景气，2019年可能会面临经济压力。非常准，2019年全球经济直接就不行了。

2020年谈的是什么？谈的是数字经济时代，大家觉得是不是会准？也很准。实际上开完会之后，2月份直接就爆炸。

1月1号的时候有一个推特上的大V发了一些稳定币整理，包括中国的DCEP、欧盟的EUROChain和Libra等等。

到现在为止，我们会发现全世界的数字货币已经不止这些了，而且还会越来越多。我想提的是这么一个大势所趋，他真正的需求在什么地方？

我们回去看，虽然闹得很热闹，比如说DCEP包括Libra包括美联储最近的那些新闻，都说数字货币时代要来了，日本、欧盟、德国、中国都要做，美国也要做，但是真正的能够用的上的需求在什么地方？

我们会发现在中国内部数字货币已经实现了，它是通过阿里pay、通过银联来实现的。

数字货币到底在什么地方有用？我认为真正的稳定币，真正的数字货币的需求地在亚非拉。

其实是第三世界国家。我们知道委内瑞拉的通货膨胀是相当厉害的，美国又对他进行了制裁，他自己搞了一个石油币又被美国搞，实在是没有办法了。

对于他来说，对稳定的国内货币需求是非常强的。因为在委内瑞拉内部，大家生活也需要货币，这个货币可以是美元，可以是石油币也可以是其他货币，不管怎么样，需要一个稳定的货币。

类似的国家还有很多，包括伊朗、非洲国家和各种各样亚非拉第三世界的国家都有这样的需要。这种需要实际上并没有被充分满足。

我个人认为大家去看Libar也好，DCEP也好，千万不要忽视了真正对于稳定币有刚需的这些国家。

3

从Staking到销毁：

受减半启发？

Staking是2019年的热点，最后大家会发现有一个问题：Staking还是要给利息的。

到了一年半年之后，还是要把对应的一个供给在再输出到市场上面去。这是2019年Staking给到我们一个启示。

今年有两件事情最近比较热，一件事情是减半行情，第2件事情是OKEX把自己的OK币70%都销毁了。

这件事情我这么想，Staking这件事情是引鸠止渴，或者说把现在的供给延迟到未来，销毁就更直接了。对于未来来说，供给也消失了，你就不用担心Staking到未来还会出来。

销毁这件事情，做得最好的是OKEX。

OKEX上面发生了什么？BSV不可否认的是，它是今年减半行情的领头羊，而BSV对应的是减半行情，减半行情的BSV发生在OK上，最近他做的是70%的OK币的销毁。

我们想象一下是不是OK受到减半行情的启发，然后开始也把自己的未来的供给利用减半行情直接销毁掉了，这是是我观察到的一种可能性。

所以我认为2020年第一季度的国内的主角是OKEX，他会不会在未来的几个月甚至今年继续引领潮流，我不知道，可能是也可能不是。

4

开放金融，让Defi走出小众困境

我们会发现2019年虽然Defi叫得很凶，但是起来使用还是比较慢。包括Defi怎样出圈会是一个很大的困扰。

出圈这个字，我认为会是2020年的一个关键字，也就是从小众到大众。

Defi有这么多的应用，但是对整个加密资产行业的影响其实比较小，更重要的影响还是在Cefi上。Defi怎么样才能争得过Cefi？

Defi产业图 资源来源网络

这里推荐一篇文章，标题就是《开放金融，让Defi走出小众困境》，推荐大家去看一下。

5

茁壮成长却被低估的DEX

DEX也就是Defi里面的主力：去中心化交易所。

包括kyber network和0X是DEX里的主力标的，但是他们在去年的表现很差。我要说的是在表现差的这个过程里，整个DEX行业却在茁壮的成长。

它的增长虽然不及大家想象中的一年涨了10倍甚至100倍，但是相比起一个开始起步的行业来说，走得很稳，而且很快。尤其是作为核心的这两个标的，kyber network和0X。可以发现它们从去年的下半年开始频频出现各种各样的好消息，而且是很扎实的能够体现到交易量上面。

整个Defi里交易量目前最大的是哪个?实际上就是kyber network，但它的排名却相对来说比较低，现在排名依旧在七八十名左右，最低的时候是100多名。

就这样一个当初号称是V神最后一个推荐的明星标的，的确做得很好也很扎实，各种各样的地方都有生意，在推特上面热度也很高，但价格却一路下跌。直到去年的接近年底的时候慢慢的爬出来。如果去看kyber network的周线的话，会发现走了一个很舒服的碗状。

6

NFT的应用领域开拓

说到NFT（Non-Fungible Token非同质化代币）的明星的公司，肯定是出现在新闻里面的耐克。

耐克其实申请NFT的专利，也就是把Token和鞋子结合起来的专利比较早，但专利申请下来的新闻比较晚，直到去年的年底才出了对应的新闻。

耐克出了新闻之后，我们会发现各种各样的公司都意识到了，NFT或者说Token和实物的结合是未来的方向。

为什么虚拟的区块链一定要在虚拟的东西上面去体现呢？耐克告诉我们，完全可以和实物相绑定。

炒鞋在去年的9月份左右曾经火了一段时间，将来炒鞋肯定就是和Token结合起来，不用担心这个鞋子是真是假，因为你买卖的不是鞋子，你买卖的是Token。

据我所知，各种各样的艺术品行业，包括奢侈品行业，都开始把对应的NFT引入他们的艺术品和奢侈品的绑定。

我们可以想象，未来当你买一款好表，肯定会送你一个对应的Token，它是独一无二供你所有的。未来当你去买艺术品的时候，肯定会有一个对应的Token,只针对这件艺术品。

其实这就是区块链防伪溯源的应用方向，而且比纯粹的防伪溯源更进一步，有一个看得到摸得着的数字资产。

而NFT的所有资产，需要结合Defi、大数据和AI才能够有应用。

我们看这张图，实际上整个NFT流转的过程，它是需要有Defi深度参与里面去的，否则整个NFT是没有用的。

为什么是Defi而不是Cefi，因为NFT天然就和Defi结合得很紧密，现在的大部分的NFT都是以太网上的资产，而以太坊上的资产直接做金融应用的时候，其金融服务也就是Defi是非常容易能够切入进去的，所以NFT和Defi结合的非常紧密。

NFT的流转过程

7

衍生品对市场的影响

在我们的衍生品，也就是交易市场，我们会发现在加密资产市场里面，现货和衍生品的比例是1:10。

什么意思？交易量。现货的交易量假如说是每天一个亿的话，衍生品主要是期货的衍生品交易量就是10个亿。这样一个1:10的状态就是一个成熟的金融市场所应该体现出来的状态。

我们再看一下国内的股票市场是怎么样的？市场在2月3日时候暂停了融券的卖出业务，也就是做空机制。我们其实可以理解，原因是疫情导致了如果没有去暂停融券卖出的话，大家都会去抛盘，然后靠着融券来赚钱，这个市场就会撑不下去了。

但是我想说的是加密资产这个行业，它是完全的市场化、自由化。在这样一种市场化、自由化的发展里面，衍生品由于它更赚钱，我想说的是更赚钱。对他发展得非常好，同时由于衍生品发展得非常好，导致了现货的价格波动就不会那么剧烈，同时也导致了现货不会只上不下。

因为上去之后一定会有人想要去利用衍生品来去做空，发现它的缺点。这样一种机制就导致了现货的上涨是很平稳的很扎实的。我想说的是，当衍生品和现货的比例达到1:10甚至更多的时候，在此基础上的上涨就是真正的上涨，而不是虚无的上涨。

8

国内市场与监管的关系

国内监管与市场的关系：否极泰来。

我们经常会觉得监管对Crypto市场是一个不太好的事情。真的是这样吗？我个人是14年参与到市场里面去的，从14年其实13年底国内就有对应的监管，那个时候说比特币是一个商品，但是比特币不是货币，然后是禁止各种各样金融机构参与，那个时候是一个坏消息。

然后到了15年、16年、17年，基本上国内的每次监管和配套的关系都不是一件好事，大部分人这样认为，但真的是这样吗？

事实上每一次国内的监管要狠抓一些我们看到的所谓的乱象之后，的确价格会短期下跌。但是很快的否极泰来，我相信各位现在已经感觉到了，去年的11月12月份，国内对于Crypto市场的监管非常的强，的确那时候大家感觉很糟糕，但是现在你看看是不是洗干净了，是不是否极泰来？所以我相信未来国内的监管，包括全球监管不会停止，而且会越来越严格。

但是每一次的监管可能会有短期的负面的影响，从长期来看都是一个好的消息，原因是监管的越严格，水分挤得越干净，同时市场越规范。

9

武汉肺炎与市场的关系

接下去谈一下武汉肺炎和市场的关系，也是否极泰来。

刚刚有提到监管对于整个市场在一开始是一次不太好的状态，我们可以把这种负面的影响看做是一种压力测试。系统压力测试，当这种负面的压力测试测到底之后，再往后你觉得还能再往下走吗？只能往上走。

否极泰来的意思是我们把一切的坏消息、一切的负面因素全都呈现出来了，全展露在大家面前了，再往后不会有更糟了，只会好转。

我们现在去思考各种各样餐饮行业可能要倒闭，旅游行业要倒闭的时候，我们其实是在想怎么样能够让他去进化、去迭代、去变得更好。

如果我们在武汉肺炎这件事情里面能够处理好，当然一定会处理好，我们一定会抗过去。扛过去之后会怎么样呢？会发展得非常好。各位如果回想一下，整一个非典时期，的确是对于当时的中国经济有很强的压力，之后否极泰来，而且走得非常好，03年之后整整走了10多年的大牛市。

所以我个人认为这次的武汉的疫情也对中国经济是一次压力测试，是一次真正的底部的压力测试，底部一旦形成之后之后只会比底部要更强，而且会形成一个新高。这个是我个人对中国经济的一个强烈的看好。

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比特币今年的走势大概如何？

讲一些我主观的判断，在说之前和之后都要说一下，投资需谨慎，市场有风险，我的主观判断仅供参考，不构成任何投资建议。

比特币今年走势大概会如何？我个人非常强烈看好今年比特币的走势，但是一定要注意一点，牛市不会整整牛一年，不可能从1月份到12月份。即使如此，我个人会非常看好2020年比特币从头到尾最后还是能够上涨，而且上涨幅度会很大。

我个人期望他能够起码碰一次2万美金。我不知道是在什么时候碰到，但是会期望他在今年比较早的时候能够碰到2万。之后大家要非常小心，因为根据历史的经验，第1次触碰到前高的时候，他会很猛的砸下来。所以首先期望到达2万美金，比较快的到达2万美金。

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减半行情是刚开始还是进行中还是快结束了？

减半的终点是5月份，现在是2月份，从时间线上来说，应该是快到一半还没到的一种状态，它是1月份启动。如果把减半行情的终点画在5月份的话，就是刚开始，但是如果减半行情的终点在3月份的话，那就是到一半。如果在4月份的话就是一半还没到。

所以乐观估计，减半现在是刚开始。悲观的估计减半是一半，再怎么悲观，我想3月份之前总不会结束。

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ETH走势会不会比比特币好？

如果你问以太坊走势会不会比比特币好的话，你就去看看以太坊对比特币的计价价格是不是还会往上涨？如果你觉得会往上涨那它就是比比特币还要好，我个人觉得还会往上涨，但是大家要注意最近涨得太猛了，要小心回调的压力。

最近其实已经普涨了，你要问我最近买什么会比较好，我还真的不知道。

如果10个星期之前的话，我能说出很多个，但是现在已经开始普涨了，就很难了。那种还没有被发现的币已经非常少了。要等回调再买，稍微休息一下。

那么这一轮回调会在什么时间？要看你是短期中期还是长期了。

不管怎么说，到了2万肯定会有回调，这个我是百分百确信，而且会有一个蛮恐怖的回调。在2万之前什么时候会出现多深的回调，就自己看着办，反正最近一段时间如果去做空的话，要小心一点，我个人强烈不建议在牛市的时候去做空。但是2万的时候大家一定要小心，那个时候会很疯狂。因为会有一个期望值叫做叫做突破前高创新高。

你去看历史，包括最近A股也有很多股票接近前高，或者接近要突破前高的时候，它就猛的砸下来。

所以包括比特币上次在16年比特币的人民币计价是要突破7000~8000时，砸下来也非常猛，所以2万要非常小心。

13

对以太坊的估值体系有什么新的想法？

其实我想说A股或者说美股也行，最近几年越来越倾向于资金盘。

什么意思？这是我们内部讨论的结论。特朗普他会把美股当做是他政绩的一个部分，你看美股表现得很好，但是美股的那些标的真的还在不断以指数级别的在往前发展吗？

我们心里都知道并不是这样，但为什么美股表现还会那么好？因为美联储在不断印钞票，大家想尽办法去做一个回购。比如说苹果他有很多钱，大家知道他撑过去的办法就是把这些钱用来回购自己的股票，让股票涨上去。

是不是特别熟悉？所以我们会发现，不管是A股也好，美股也好，Token也好，其实有它自己的规律。

说得好听点是自己的规律，说的难听点就是一个庞氏的规律包含在里面。

当然了我们会认为庞氏这个词很难听，你去仔细的去看任何的一个二级市场，的确有它的支撑面，也会有它的庞氏或者说泡沫的面。基本面那一层撑住了，当市场的钱来的时候，泡沫才能够放大它的估值。

以太坊其实也是一样的，就是当以太坊的基本面能撑住的时候。

什么是以太坊的基本面？其最强的基本面是什么？是它开始要挑战比特币了。

我最近发现很多人都开始把以太坊和比特币相提并论了，大家都说以太坊不仅仅是一个智能合约，还可以做货币，货币还可以做得比比特币更好。

为什么？你要把它的估值空间往上抬，为了能够挑战比特币的估值。为了接近比特币的估值，肯定得把它的想象空间打破到比特币的想象空间里面去，必须要做成一个货币。

这个时候你就会需要一个新的估值体系来讲一个新的故事出来。因为智能合约这个故事已经不够性感了，所以你要讲货币的故事，同时再讲Defi的故事。几个故事加在一起，你会觉得还不错，既是Defi又是NFT，又是比特币。

当大家都觉得这个故事是OK的时候，同时它的基础设施基本面也OK的时候，它就会变成现实。只不过现在还没有到那个位置。

一个典型的例子是在各种各样的交易所里面，我们在币安的币币交易所里去看，虽然现在USDT交易量很大，但是更大的交易量还是来自于比特币的交易对。所以比特币的位置没有被以太币所取代的时候，你叫它是货币叫的再响也没有用，这是我的看法。

不管怎么说，它是一个新的故事。这个故事再配合我们刚刚提到的NFT、Defi、自金融等，能不能把以太坊的估值往上抬，是有机会的。

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交易所若迎来强监管，对比特币的影响

强监管不是打压或者说不是消灭，强监管肯定还是让你出入金的，只不过出入金会需要更加的规范。

我倒觉得相比起出入金，收税会是一个更加讨厌的事情。当然讨厌也是一时的，因为收税意味着合规化、合法化。

收税就是大家一起分蛋糕，既然你分到蛋糕了，你当然想让它做的越来越好，就像国家的支柱产业之一烟草行业一样。所以什么时候能够收税的时候，反而会是一个很大的好消息。

强监管其实也是一样，强监管意味着这个东西很大，不得不去强监管，那说明是一个好消息。就像刚刚说的，任何的国内的监管都是否极泰来。

那么正规化之后，大资金进来，比特币未来还会有大幅波动吗？

答案是会的，而且波动会越来越找不到规律。

当你去看待一个资产，大资金进来之后，第1个阶段肯定是把它往上炒高，因为你要入场了，把它买上去。买到一定阶段为止，大资金就会利用衍生品来赚钱。衍生品赚钱你就不知道什么方向了。去年想必我们已经深刻的感受到了，而比特币现在已经越来越往这方向去走了。

你会觉得到了2万之后，它会一路走到5万吗？你不知道的。到2万之后，他可能就进入那种大资金衍生品赚钱的阶段了，甚至现在就是这样。只不过现在是处在一个疯牛的状态里面，你用衍生品还不如去往一个方向去走，来赚钱更加容易。

到了2万之后，你不知道它是往上再往下走的，因为两个方向他自己都可以赚钱，靠衍生品赚钱。所以会有波动，而且你不知道方向。

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数字货币从小众走向大众，小市值币种还有爆发机会吗？

我认为有。而且会是一个新的机会。

去年其实我个人在探索很多小币种爆发的过程里面很失望，市场并没有给到好的结果。

原因是去年没有好的标的，并不是说爆发点不存在，是没有什么好的标的，所以去年很多的爆发都是昙花一现，上去之后就下来，比之前还要惨。

到了今年我们会发现一个新的态势出现了，今年如果说涨到2万的话，我们都知道一旦碰到前高突破前高之后，就是真的一个牛市到来了。而这个真的牛市会有一些新的事件带来，如果仅仅是比特币的话，我会觉得会是一个比特币的避险需求大概在2万。

当然我并不希望这件事情会导致比特币涨到2万，我更希望的是一个百花齐放的Token数量超过1万甚至10万，甚至到了100万Token数量这样一个未来出现，而这个未来现在看来越来越近了。

这就是为什么我会讲NFT、DEX、Socil money的原因，这个方向是有机会把各种各样的另类资产、自金融带到大家面前的，包括很多游戏类的资产。而这些资产的数量可以非常庞大。

值得注意的是，数量的庞大，不代表你在里面能够赚到钱，这是两回事。比如说市场里面100万个标的，你觉得你随机买一个能够赚到钱吗？

因为它已经长尾化了，你在长尾里面的确有些东西会是爆发性的增长，怎么去找到它？非常难且越来越难。

所以为了应对将来100万个未来的出现，我创立的X-Order也正在做很多数据科学的基础研究和数据科学的一些技术探索，也取得了一定成果，很多产品已经开放出来了。

未来我们也会提供更多产品开放给大家，我相信这些东西会越来越有用，以上就是我的分享，谢谢各位的关注。?