原文标题：《加密货币 ETF，你理解透了吗？》

加密货币领域在过去一年中引发了诸多讨论，其中一项最引人注意的莫过于是有关加密货币 ETF (交易所交易基金) 的讨论，尽管是这个术语可能会让很多人感到困惑。本文将讨论何为加密货币 ETF 及其所具有的的优点和缺点，希望读者能够在阅读完本文之后，对加密货币 ETF 有更进一步的了解。

何为加密货币 ETF？

要充分了解加密货币 ETF 所具有的潜力，我们首先需要将这些 ETF 与常规的 ETF 进行比较。 ETF 全称为「exchange-traded fund」，即交易所交易基金，这是一种机构投资工具。

简单来说，ETF 通常被称为「一篮子」不同的资产，ETF 可以在公开股票市场上进行交易，即可以出售或购买 ETF，就像公司发行的传统股份一样。

从传统角度而言，ETF 一直在黄金等价值存储领域很受欢迎，使机构投资者能够接近诸如黄金等资产类别。

这是因为 ETF 通常被设计为遵循某种特定资产 (如黄金) 的价格指数表现，为投资者提供一个单一可靠的金融工具来对该特定资产进行投资。

这意味着，投资者可以在不持有任何某种实体资产 (如黄金) 的情况下对该种资产类别进行投资。

因此，加密货币 ETF 也并不难理解。加密货币 ETF 即是指一种允许机构投资者在不持有任何加密货币资产的情况下投资加密货币的投资工具。

加密货币 ETF 最有可能采取将「一篮子」加密货币捆绑在一起的形式，为投资者提供一条进入加密货币市场的金融途径。

因此，加密货币 ETF 很可能意味着投资者并不会直接持有加密货币资产。

过去的一年出现了很多与加密货币 ETF 相关的事件，特别是多方已经提出创建加密货币 ETF 的申请，尽管截止当前他们的申请都被拒绝了。

谁在阻止加密货币 ETF 的上市？

可以说，加密货币 ETF 最重要的市场就是美国。然而，这意味着任何潜在的加密货币 ETF 申请都需要得到美国证券交易委员会（SEC）的签署批准。

到目前为止，SEC 一直不愿意批准加密货币 ETF 的申请。虽然 SEC 使用了许多不同理由拒绝批准任何提交的加密货币 ETF 申请，但最新的推论是该机构认为当前加密货币市场缺乏监管。

此外，SEC 主席 Jay Clayton 一直对加密货币 ETF 的概念持有怀疑态度，这是加密货币领域众所周知的事情。他之前曾表示，加密货币 ETF 可能会导致欺诈，因为加密货币市场在很大程度上是没有受到监管的。

除此之外，他还提到市场操纵的风险是该机构阻止加密货币 ETF 上市的另一个原因。Clayton 一直对加密货币 ETF 的概念持有强烈的批判态度。他还质疑这种交易所交易基金在如何进行投资者保护和提供托管解决方案等方存在的能力。

然而，应该指出的是，SEC 内部并未一致同意 Clayton 的这一观点。比如，SEC 委员 Hester Peirce 就不同意 SEC 做出的不批准加密货币 ETF 的决定，详见：https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-dissent-34-83723

在推进加密货币 ETF 方面做出了怎样的努力？

尽管 SEC 到目前为止还没有批准任何加密货币 ETF 的申请，但很明显即便是 SEC 机构内部的一些委员也对这种金融工具存在一些兴趣。

也许在推进加密货币 ETF 方面最知名的要数 Winklevoss 双胞胎兄弟所做出的努力 (2004 年，兄弟俩起诉 Facebook 的创始人 Mark Zuckerberg 抄袭了他们的创意，获得 6500 万美元的赔偿，此后兄弟俩一举成名。)

这兄弟俩与加密货币交易平台 Gemini 关系密切。此外，他们通过这个实体平台率先做出努力，以使美国立法者相信加密货币 ETF 所具有的可行性和必要性。

然而，尽管当前似乎他们的努力还未得到任何成果，但 Winklevoss 兄弟表示加密货币 ETF 目前并不是他们的首要任务。

但是，许多行业观察者认为 2019 年可能最终成为加密货币 ETF 之年。此外，很可能美国将成为第一个批准加密货币 ETF 的国家，这将为加密货币领域开启一个新的篇章。

因此，最先获批的加密货币 ETF 可以迅速成为诸多其他 ETF 的申请获批。在这种情况下，其他国家也完全可能会更加关注加密货币 ETF。

为何加密货币 ETF 会受到如此大的关注？

任何在 2018 年参与加密货币领域的人都能够意识到，除了糟糕的熊市之外，另一个标志就是人们对加密货币 ETF 寄予的厚望。那为何加密货币 ETF 能够一石激起千层浪呢？

虽然加密货币 ETF 的申请一再被拒，但一些深信加密货币 ETF 的人仍然对这种金融工具存有厚望。人们普遍认为，主流加密货币 (如比特币和以太坊等) ETF 将带来大量机构投资者进入加密货币领域。

此外，机构投资者往往能处理非常庞大的资产。如果这些资产开始涌入加密货币市场，那么加密货币价格水平无疑会在很大程度上被推动。

到目前为止，加密货币市场主要由个人投资者推动。因此，将机构参与者引入加密货币投资领域可能会产生巨大的影响。

但有关加密货币 ETF 所带来的影响不仅仅存在于经济领域，人们普遍认为这些资本的流入将使整个加密货币领域受到更多的关注。

为何有些人抵制加密货币 ETF？

人们对加密货币的关注度提升可能将推动加密货币的大规模采用。但需要指出的是，这些都是基于推测的基础上，因为截至目前还没有任何主流加密货币 ETF 被批准。

同时，由于当前模棱两可的加密货币监管，很多加密货币的支持者对于加密货币 ETF 的批准都持有怀疑态度。

此外，由于人们普遍认为，加密货币 ETF 会导致投资者与他们投入的资金相分离，而不允许投资者直接接触到所谓的「一篮子」加密货币资产，因此加密货币支持者们的首要信念——即能够直接使用这种去中心化的民主货币——在这种情况下不复存在了。

相反，推出加密货币 ETF 的企业完全有可能变得更具影响力，因此这可能导致用户不能控制自己的加密货币。

除此之外，一些加密货币支持者认为，加密货币 ETF 会导致人们对加密货币所带来的潜力过度地放在其所带来的经济利益之上。持有这种观点的往往是那些坚信加密货币长远愿景的人。

简而言之，很明显，主流加密货币 ETF 可能会产生巨大的影响。但尽管如此，我们需要看到的是，这种新形式的金融投资工具是兼具优缺点于一身的。

第一个获批准的加密货币 ETF 是否将于 2019 年被批准？这还有待观察。希望在这一时刻到来之前，读者能够更加深入地理解它。