导语

来源：核财经

“风水轮流转，最近 DeFi 着实火了一把。”DeFi 协议开发者 Elvin 表示，近三个月以来 DeFi 生态表现优异，在业界掀起了不小的波澜。

DeFi，即 Decentralized Finance （去中心化金融）。业界普遍认为，DeFi 发端于 2018 年，过去的 2019 年是其发展元年。目前，DeFi 生态版图持续扩大，出现了借贷平台、DEX、稳定币、衍生品、预测市场、保险等多领域用例。

进入 6 月后，DeFi 连创新高，风头一时无两。DeFi MarketCap 数据显示，4 月 14 日，DeFi 代币排名前 100 的总市值为 10 亿美元，而到 6 月 9 日，这一数字变成 20 亿美元。截至 6 月 15 日 6 时，DeFi 代币排名前 100 的总市值已升至 23.16 亿美元。

DeFi 代币排名前 100 的总市值。数据来源：DeFi MarketCap

“与之相较，BTC 数度冲高无果，处于震荡回落盘整期。”Elvin 认为，借此 DeFi 热之机，其有望开拓出一片更为广阔的天地。而反驳者称，在人们预期的这一蓝海市场里，尤须警惕暗礁险滩。

DeFi 涨势“撩人”

公链与 DApp 相继沉寂后，DeFi 终于露出了“峥嵘”。DeFiPulse 数据显示，截至 2019 年 12 月 31 日，DeFi 生态金额已接近 6.7 亿美元。“这让区块链世界的人们在寒冬中感受到了春的气息。”Elvin 对此颇为自豪。

与此同时，MakerDAO 一家独大。数据显示，Maker 锁仓金额在 DeFi 板块中的占比长期超过 50%。此外，资产平台 Synthetix、借贷平台 Compound、InstaDApp 等后来者亦表现不俗。

到了 2020 年，由于受新冠疫情和 3 月份极端行情的影响，DeFi 发展一波三折。3 月 12、13 日，比特币暴跌中，ETH 价格减半，DeFi 市场抵押品市值从 10 多亿美元暴跌至 5 亿美元附近。足见，DeFi 亦未能幸免，遭受重创。

“不过，令人欣喜的是，此后 ETH 价格快速反弹，DeFi 市场快速补血。”Elvin 表示，DeFi 市场抵押品价值再次站上 10 亿美元体量，为后市进一步演绎起到了蓄势作用。

不得不说，近三个月以来，DeFi 市场的发展成绩令人印象深刻。

从 DeFi 代币市值来说，数据显示，4 月 14 日，DeFi 代币排名前 100 的总市值尚在 10 亿美元，而到了 6 月 9 日，这一数字则变成了 20 亿美元。这意味着，不到两个月时间内，DeFi 代币总市值实现了翻倍。

“这样的发展速度，完全超出了我的想象。”分析师 Lindon Wang 对此感到震惊。

DeFi MarketCap 数据显示，截至 6 月 15 日 6 时，DeFi 代币排名前 100 的总市值已升至 23.16 亿美元。具体来看，市值超过 1 亿美元的 DeFi 项目共有 8 个。其中，MakerDAO 仍居榜首，市值约 5 亿美元。

从 DeFi 锁仓总值来看，据 DAppTotal 的 DeFi 专题页面数据显示，截至 6 月 15 日 6 时，已统计的 38 个 DeFi 项目共计锁仓资金达 13.1 亿美元。其中，Maker 锁仓 5.1 亿美元，占比 39.11%，居第一位；EOSREX 锁仓 2.05 亿美元，占比 15.76%，排第二位；Edgeware 锁仓 1.31 亿美元，占比 10.06%，排第三位；其它 DeFi 类应用锁仓 4.57 亿美元，占比 35.07%。同时，ETH 锁仓总量达 326.6 万，占其总流通量的 2.93%；EOS 锁仓总量达 8308.6 万，占其总流通量的 8.14%。

DeFi 锁仓简况。数据来源：DAppTotal

近日，DTC Capital 投资者 Spencer Noon 还发文表示，DeFi 正在发生着 BTC 美元借贷利率上 DeFi 超过了 CeFi、去中心化稳定币 Dai 的供应接近历史新高、总锁定价值仍在持续上升等发展趋势。

Elvin 认为，DeFi 作为一套开放性、透明、安全的点对点金融系统，是加密资产金融衍生体系的新势力，有望再度飙升。

“黑天鹅”事件迭出

与高速发展相伴的是严重的安全事件，尤其是代币频频被盗，已成 DeFi 难以承受之重。

在核财 APP 采访的 5 位用户中，均对 DeFi 项目的安全性表示担忧。他们戏称，DeFi 似乎成为了黑客的提款机。

资料显示，5 月共发生了 2 起 DeFi 安全事件。5 月 7 日，路印协议（Loopring）发推特称，发现了一个严重的前端错误，将停止中继器服务，并将 Loopring Exchange 置于维护模式。受此影响，Loopring Exchange 关停半天进行维护升级。

路印协议发推称发现一个严重的前端错误。数据来源：路印协议推特

5 月 18 日，tBTC 项目负责人 Matt Luongo 在推特上宣布，tBTC 协议上线主网两天后，将在接下去的 10 天内暂停充值功能。分析人士认为，tBTC 疑似发现重大合约漏洞，于是紧急叫停了充值服务。

此外，据 PeckShield 态势感知平台数据显示，4 月共发生了 5 起 DeFi 安全事件，3 月有 2 起，2 月有 4 起。

2020 年 2-5 月 DeFi 安全事件。数据来源：PeckShield

鉴于此，PeckShield 认为，随着 DeFi 项目越来越丰富，隐藏的安全问题也逐渐被暴露出来，由于 DeFi 项目与用户资产的联系紧密，其面临的安全形势亦非常严峻。同时，PeckShield 建议，DeFi 项目方在上线之前，应当尽可能寻找对 DeFi 产品设计各环节有深入研究的团队做一次完整的安全审计。

通证通研究院表示，DeFi 的爆炸性增长使其复杂性呈现指数级别增长，超越了其成熟度。为此，需要特别注意智能合约代码安全性引入的风险、智能合约 Admin Key 引入的运营风险以及智能合约平台的风险。

他们还认为，加强 DeFi 风险管理，是目前 DeFi 生态建设的重中之重。安全审计报告是规避智能合约风险的第一道关口，也是目前唯一能前置规避智能合约风险的措施。

TokenInsight 合伙人 Wayne 认为，安全事件频出的背后，是基础设施不完善以及 DeFi 处于早期阶段的典型症状。

他进一步解释称，所谓的基础设施不完善，一方面是市场的基础设施服务不完善，另一方面是相关的法律法规框架不完善。

隐形“天花板”难破

“从中本聪的十字路口出发，秉承去中心化的方向，将加密资产金融化，这是加密资产的演进方向。”区块链 DApp 开发者周主任认为，区块链天生就是为经济系统和金融系统服务的，DeFi 正为此而来。

由于 DeFi 再次撩拨业界情绪，将大家的期待值推向高潮。为此，最近有这样一个说法，即 DeFi 会成为打开牛市的钥匙。

DeFi Pulse 数据显示，5 月 11 日 8 时，被锁定在 DeFi 中的 ETH 数量为 282.8 万个，而到了 6 月 15 日 6 时，这一数字为 267.7 万个。这表明，被锁定的 ETH 在减少。与此同时，被锁定在 DeFi 中的 BTC 数量呈上升趋势。6 月 15 日 6 时，锁定在 DeFi 中的 BTC 数量为 4916 个，相较于 5 月初增加了一倍。

被锁定在 DeFi 中的 BTC 数量。数据来源：DeFi Pulse

对此，Lindon Wang 认为，从理论上来讲，如果流通中的 BTC、ETH 等减少后，有可能会推高需求，带来价格上行预期，对 BTC、ETH 等加密货币来说是利好消息。“不过，我们不要对 DeFi 心怀过高期待。就目前而言，DeFi 助推币价的能力非常有限。”他说。

值得一提的是，据 TokenInsight 预计，未来 DeFi 生态内比特币锚定品将越来越多，比特币的进入将促进 DeFi 生态更加成熟，但是否能够撼动 ETH 底层资产地位仍有待时间检验。

此外，DeFi 市场的“天花板”亦非常明显。资深玩家 Turner 表示，DeFi 对普通用户并不友好。“DeFi 项目和 DApp 如出一辙，都面临着用户体验差、准入门槛高等问题。”他说。

若以用户数排名，DAppTotal 数据显示，截至 6 月 15 日 6 时，用户最多的 Maker7 天用户数为 5100，排名第 10 位的 WBTC7 天用户数为 362。由此可见一斑。

DeFi 中 7 天用户数 TOP10 项目。数据来源：DAppTotal

但是，也有人对此不以为然。

Elvin 就表示，DeFi 是去中心化的经济系统、价值系统，加密资产在持有人和使用人之间，通过去中心化金融市场进行流动。因此，只有当人们主动去接近 DeFi，人类才能够真正开始在区块链世界进行金融活动。

“不可否认的是，DeFi 资金体量与用户数相对较小。”在 Lindon Wang 看来，这些问题不可能在短时间内得到彻底解决。