新冠疫情和国际原油价格暴跌引发的这波大暴跌，可以说是 DeFi 领域的第一次金融危机。

任何金融市场的危机，本质都是负债危机。流动性危机的表象下，掩藏的还是负债危机。

回首传统金融市场的百年历史，信用贷款盛行后，负债危机基本每隔十年就会爆发一次，有极强的周期性。

这波流动性危机中，数字加密资产价格暴跌，导致 DeFi 的抵押借贷市场迅速抵达强制平仓线，DeFi 进一步扩大了加密资产价格暴跌的幅度。甚至可以说，DeFi 催生了这波“数字加密资产领域的金融危机”。

这次 DeFi 金融危机具体是怎样形成的？

首先，受新冠疫情等客观因素影响，全球各类风险资产集体暴跌， 加密货币也跟着下跌 ；

继而，用户在 DeFi 市场的 抵押资产价值缩水 ，导致第一波高杠杆账户触发平台保护程序， 高杠杆用户抵押资产被清算 ；

然后，部分低杠杆未爆仓用户，为了避免爆仓，选择增加质押资产或者恐慌性提取抵押资产，这些 链上操作在短期内汹涌而至，导致以太坊网络拥堵 ；

最后，以太坊网络拥堵加剧了加密资产流动性危机，再结合交易所的合约单连续爆仓，结果 市场进一步暴跌 ，导致 DeFi 市场的许多低杠杆抵押账户也一并爆仓。

这次 DeFi 金融危机暴露出了 DeFi 的 2 个挑战：

1、恐慌性挤兑下的以太坊性能拥堵。 相较于传统金融市场，目前 DeFi 的市场体量还是非常小的，如果这么小体量的情况下就会触发 DeFi 底层公链的网络拥堵，那么 DeFi 想要取代传统金融就会显得非常困难。DeFi 的底层公链性能没有取得飞跃性提升之前，此类金融危机恐难杜绝。

2、尚无普适可靠的去中心化预言机。 我们知道区块链可以实现链上数据真实可靠，但是无法确保链下数据的真实性，之前我们寄希望于预言机来解决这个问题，但目前来看预言机的解决方案尚不成熟，比如存在喂价系统的中心化人为操纵问题等。如果无法有效解决链下数据真实性，资产上链的局限性就会很大，这将限制 DeFi 的市场体量；如果无法确保链下数据上链后的真实性，则也将无法确保 DeFi 市场的系统性风险。

这两个挑战如果不能解决，就无法杜绝 DeFi 领域金融危机再次发生的可能性。 如果 DeFi 也会有周期性金融危机，那么 DeFi 就缺失了一个相对于传统金融的决定性优势。