稳定币对银行业务带来什么挑战？

稳定币和更广泛的数字代币对长期存在的前提提出了挑战，即必须将付款记录在单个实体管理的中央分类账中。实际上，已经有银行来执行此中央分类账功能。分布式分类账技术允许对等资产直接转移，从而潜在地消除了通过中介进行交易的需要。尽管分布式分类账技术可以通过增强操作弹性、增加透明度和简化记录保存来提供优势，但是交易分类账的公共性和不变性也带来了风险，例如数据隐私问题和法律复杂性。

全球稳定币网络也可能给银行业务模式带来挑战。在极端情况下，向一个或多个全球稳定币网络的广泛迁移可能会削弱银行在支付中的作用。如果消费者和企业减少其在商业银行的存款，转而使用数字钱包中的稳定币，这可能会减少银行的稳定资金来源以及对交易数据的可见性，从而阻碍银行向企业、家庭和机构提供信贷的能力。话虽如此，许多银行可能会通过提供替代的点对点结算方法以及将稳定币纳入其业务模型来适应，无论是与发行稳定币的金融科技公司合作还是自己发行（如已经在发行的一些项目）。

此外，稳定币的广泛采用可能会对中央银行的作用和货币政策产生影响。支付是经济的循环系统。出于支付目的而大规模迁移到新的稳定币网络可能被证明是更广泛迁移的前沿。如果大量的家庭住户和企业不仅依赖全球稳定币作为支付手段，而且还依赖于价值存储，这可能会减少对实物现金的需求，并影响中央银行资产负债表的规模。在影响银行参与短期融资市场的程度方面，中央银行实施货币政策的方法可能会很复杂。

对于小型、开放的经济体或货币机构薄弱的国家而言，这些影响可能会更严重，因为从主权货币向全球稳定币的迁移可能会通过类似于美元化的过程削弱独立货币政策作用的范围。大规模稳定币的使用还可能影响到与全球金融体系有广泛联系的大型发达经济体，通过包括增加市场波动性以及跨境传递冲击来实现。

最后，具有全球影响力的稳定币网络可能存在财务稳定风险。如果管理不力、流动性、信贷、市场或运营风险（单独或组合）可能会导致信心丧失和挤兑行为。全球稳定币网络引发了许多与法律上独立但相互依存的运营相关的复杂问题，并且缺乏对储备金管理以及网络中各个市场参与者的权利和责任的清晰认识。围绕官方机构提供监督和支持流动资金以及跨界合作能力的潜在歧义，可能会放大潜在的风险和溢出效应。

本文摘自美联储理事 Lael Brainard 在“数字时代的货币未来”的演讲。

原创：清华大学金融科技研究院区块链研究中心

来源：区块科技研究与监管