每年 4 到 5 月份，四川丰水期便会开启。省内 1419 条河流逐渐活跃，推动着境内大大小小 3267 座水电站轰鸣起来。这里便从冬日的沉寂中苏醒，摇身一变成了水电乐园。

丰水期 1 毛多的水电，对比特币矿工而言是极大的诱惑。

2018 年，加密货币的崩盘式下跌，让大量矿工心死如灰，廉价抛售矿机之后选择「认亏」离场；同时也有大量矿工选择加持二手比特币矿机，大肆收购，「押宝」即将到来的四川丰水期廉价水电。

届时，四川将成为算力之战的主战场。成王败寇，大戏将再次上演。

原文标题：《丰水期将至，比特币矿工尚能战否？》

亏损 4000 万

「国内前十的比特币矿场，在 2018 年普遍亏损超过 1000 万美金。」良辰表示。

良辰是北京一家网络游戏公司的老板，2017 年底，被比特币挖矿热潮吸引的他预定了 5000 台蚂蚁 S9 矿机， 获得了新的「矿场主」身份。

当时良辰的订货价是每台 15000 块，后来蚂蚁 S9 矿机单价涨到了 20000 块附近，「我还庆幸自己下手快」。

当时，比特大陆的蚂蚁 S9 矿机销售有多火爆？

据比特大陆招股书显示，2017 年比特大陆卖出了 100 多万台蚂蚁矿机 S9，2018 年第一季度又卖出了 70 万台。从 2017 年到 2018 年第一季度，比特大陆总共向市场投放了超过 180 万台蚂蚁 S9 矿机。

2016 年以来，比特大陆各类矿机销售数量

良辰的 5000 台蚂蚁 S9 就包括其中。

在等矿机的过程中，良辰在加紧联系托管矿机的矿场。

「新疆火电 0.33 元 /KWh，内蒙古火电 0.4 元 /KWh。选择前者要签订一年半的购电合同，选择后者，只用签半年。」良辰表示，「电费对挖矿收益影响太大了，为了获得最大收益，就签了新疆的矿场，交了一些保证金。」

2018 年第一季度，良辰预定的 5000 台蚂蚁 S9 矿机交付了。彼时，比特币价格还保持在 1.4 万美金的高位，而自认为抢到了「低价电费」「低价矿机」的良辰，信心满满的开启了挖矿生活，天量财富似乎就在眼前。

良辰的幻想，很快被比特币的疯狂下跌价格击碎，收回投资成本也成了奢求。在经历了 2018 年 11 月份比特币价格再次崩盘后，良辰 彻底断了回本的念想。

「以现在的比特币价格计算，我的那些 S9 每天收益只有 1 块多，还要 30 多年才能回本。」良辰说道。

良辰的说法并不是危言耸听，根据鱼池最新「关机币价」，在电费 0.4 元 /KWh 时，目前的挖矿难度下，S9 挖矿的电费占比已经达到 95%，关机风险巨大。

2018 年，类似良辰这样的「新手矿工」并不在少数，不少国内外知名投资机构，商业巨贾也涌入矿圈。他们以「小碎步」的方式不断采坑，他们的大部分投资变成了高昂的「学费」。

「踩这个坑，我的代价是 4000 万人民币的亏损。」良辰表示，他用「冒然」来评价自己这一年的比特币挖矿之旅。

是继续挖矿还是卖掉矿机及时止损？这是摆在良辰和其他矿工们的必选题。

丰水期的诱惑

就在良辰纠结去留选择的时候，宋立开始了挖矿布局。

「别人恐惧时我贪婪」，这是投资行业最常听到的话。这句话用在目前正在收二手矿机的宋立身上也是很合适的。

「现在收二手矿机实际上是为四川丰水期做准备的。」宋立表示。

按照宋立的说法，四川的丰水期一般在每年的 4 月份就会开始，5 月份到 10 月份水电最丰沛。在丰水期，四川省内大大小小的水电站电价基本上只有 1 毛多。

事实上，对于坐落在四川的矿场而言，枯水期缺电，是去年年底矿机大规模「关机」的重要原因。而丰水期 1 毛多的廉价电费，对于矿工而言，是巨大的诱惑。

低廉的电费对于矿工有多重要？

矿机价格、比特币价格、挖矿难度、电费，这四个方面决定了矿工的挖矿收益。前三个变量矿工难以控制，找到相对廉价的电力资源，对矿工来挖矿收益是至关重要的。

以目前市场上用量最大的蚂蚁 S9 为例，该矿机有效算力 14TH/s （官网标定位 14.5TH/s），矿机功耗 1356W，矿池手续费 4%。

假设全网挖矿难度不变的情况下，电费与矿机挖矿收益呈现出严重的负相关，电费每增加 1 个百分点，挖矿收益就会降低 15%。当电费达到 0.42 元 /KWh 时，挖矿收益为 0。

挖矿收益随电费增加而快速下降，当电费达到 0.45 元 /KWh 时，挖矿收益为负

这就是矿工「削尖脑袋」寻找廉价电力的根本原因，「有人在 2018 年跑到伊朗挖矿，就是这个原因。」宋立说道。

宋立算了一笔账：「丰水期电价只有 1 毛多，我现在收的矿机也就 800 块左右，回本也就三个月时间。」

一台二手 S9 价格只卖 800 块，良辰也向我们确认了这个数字，「现在我这种二手矿机还能卖到 800 块一台，但是如果继续在新疆挖矿，可能再赚 800 块都是难事。」

面对即将到来的四川丰水期，良辰表示「不想再折腾了」，他选择了将矿机折价卖出。

「丰水期可能是一场恶战，我选择避战。」良辰表示。

市场是残酷的，有的矿工在这一年的算力大战中采坑无数，丢盔弃甲；而有些矿工则摩拳擦掌，大量收购二手矿机，为即将到来的四川丰水期枕戈待旦。

恶战

为什么说丰水期是一场恶战？因为除了诱人的低廉电价，比特币挖矿市场有太多不确定性。

比如，到底有多少矿工在磨刀霍霍，准备分食这场丰水期带来的盛宴？

2018 年，比特币挖矿难度达到了史无前例的 5.88T，比特币挖矿算力也在同一天创历史新高，达到了 53.33 EH/s。

大多数人对这个算力数据没什么概念，我们做一个类比。

我们使用 i7 处理器、16G 内存配置的电脑作为测试平台，该电脑算力大约是 1.8GH/s，也就是 0.0018TH/S。按照比特币网络峰值 53.33 EH/s 计算，比特币全网算力等同于 5.5 亿台高配计算机同时运转产生的算力。

比特币算力的飙涨的背后，是数百万矿机日夜运转的结果。而算力的迅速下跌，则意味着有大量矿机关机退出，这其中既包括良辰这样的小投资者，也包括 Giga Watt 这样的全美顶级矿场。

2018 年 10 月 4 日，比特币全网算力达到峰值 53.33 EH/s 之后，掉头下跌，达到目前的 42.10EH/s，由最高峰减少了 11.23EH/s。如果按照蚂蚁矿机 S9 算力为 13TH/s 计算，相当于 83 万台 S9 矿机关机。

2016 年至今比特币全网算力变化图

「全网 70% 的矿机出自比特大陆，比特大陆 70% 的矿机是蚂蚁 S9，说明截至目前至少有 58 万台 S9 选择了关机。」国内某家比特币矿池的运营负责人龙鑫表示。

这意味着，可能有 58 万台 S9 矿机，在等待丰水期的召唤。

事实上，市面上二手 S9 矿机的销售现象也从侧面印证了该猜想。二手 S9 矿机的售价一般为 800 元左右，而卖家说填写的销售理由大多为「电费过高，无力承受」。

国内二手网站上矿机相关信息

「S9 属于关机边缘的矿机，需要低廉电费才能运行。在 2018 年的收购者一般是拥有国内低价电力的大矿工。或者是在国外成功开拓了低价电力的矿工。」龙鑫说道。

有人会问，按照 4 毛的电费，目前这些 S9 不是还可以每天赚 1 块钱么？但挖矿并不是简单的加减法运算，挖矿收益还与全网算力相关。

「每天 1 块的收益维持不了太久。全网难度 14 天调整一次，收益下降是很快的。整体趋势是高价电费是竞争不过的。」在谈到有些尚且处于盈利的矿工退出的原因时，龙鑫表示。

事实上，大量被抛售的二手矿机，也导致了全新的蚂蚁 S9「打折促销」。

「新 S9 矿机在现价的基础上，还有 700 块优惠券。之后再打 95 折。」比特大陆某位销售代表在介绍蚂蚁 S9 矿机销售矿机销售情况时表示。

来自新矿机的威胁？

2018 年 11 月份，蚂蚁 S15 矿机上市。作为全新的 7nm 矿机，S15 曾让整个市场为之沸腾。但由于新矿机价格昂贵，挖矿市场的低迷，加之 S9 矿机「霸占」市场，矿工购买新矿机的意愿并不高。

随着加密市场寒冬进一步侵袭，比特币价格多次崩盘，蚂蚁 S9 的价格也跟着比特币价格下跌而不断线降低。

经过对 2017 年底到 2018 年底比特币价格变化趋势与蚂蚁 S9 矿机价格变化趋势对比，S9 售价与比特币价格变化关联程度较大。

蚂蚁 S9 价格变化与矿机比特币价格变化图

呈现这一规律的还包括比特大陆最新矿机蚂蚁 S15，目前该型号矿机官网标价为 9625 元 / 台，但是不少矿工告表示，该矿机真实售价只有 6 千多。

「目前买二手 S9 的客户比较多，不过，S15 的特殊价格刚申请下来，现在算，二手 S9 是 12 个月左右回本，S15 是 13 个月左右回本。」比特大陆内部销售人员表示，「S15，200 台以上能给到 6680 元一台。」

蚂蚁 S15 真的能做到 13 个月回本？

假设电费 0.3 元 /KWh，挖矿难度 5.8T，矿机成本为 6680 元的情况下，通过挖矿计算机测算，该矿机的回本周期的确为 13 个月。

看来，大量收购二手矿机也并不是一本万利的生意，新矿机的竞争就是一个方面。

「并不看好新矿机，从产品成熟度域市场接受方面来看，S9 还是最好的选择。」在谈论到新矿机的潜在「威胁」时，宋立说道，「两种矿机本身也竞争关系比较弱。」

当然宋立囤二手矿机的原因，并不只是为了等待四川的廉价水电。

「之前 1.8 万-2 万之间购买的矿机，现在几百块就能收到，还是很划算的，另外在未来市场行情比较好的时候，将矿机出手掉，也是一笔不错的收益。」宋立表示。

丰水期就要来了，大量旧矿机正被运往四川。

一场算力恶战，即将上演。