近日，贝因美发布2021年报，2021年公司营收为25.40亿元，净利润为7331.46万元，实现扭亏为盈。

事实上，分季度看，贝因美经营效益在逐季向好，第四季度业绩更是创下近年来新高。贝因美业绩向好背后，是创始人谢宏回归后，对公司进行了全面变革。

贝因美经营效益不断向好，盈利质量提高

⻉因美创⽴于1992年，是中国⺟婴⾏业的开创者和领跑者，并于2011年在深交所挂牌上市，成为中国证券市场⺟婴第⼀股公司。三⼗年来，公司⾃主⽣产经营的产品从未卷⼊⻝品安全重⼤事件，是中国⻝品安全的标杆企业，现为浙江省⻝品⼯业协会会⻓单位。

2021全年，中国婴⼉出⽣数持续下降，婴幼⼉奶粉⾏业的市场增⻓趋缓，叠加新冠疫情持续不利的影响，⾏业竞争加剧。在如此严峻的外部环境下，2021年贝因美营收与上年相比，基本保持稳定；且从2021年第四季度开始，公司营收增长较为明显。

2021年第四季度，贝因美营收为8.81亿元，同比大涨91.61%；同期，净利润也达3456.47万元。事实上，公司第四季度营收与净利润都创下近年新高。

更值得关注的是，贝因美的盈利质量也极高。以经营性现金流为例，2021年公司经营活动产生的现金流量净额为2.47亿元，同比大涨713.34%。其中，贝因美2021年第四季度经营活动产生的现金流量净额更是高达1.55亿元。

当下，贝因美业绩持续向好的趋势仍在延续。今年一季度，公司营收为8.14亿元，同比大涨43.68%；净利润为2012.64万元，同比上升38.45%。

分析人士指，新零售模式的成功推进，使得贝因美对下游渠道和⻔店的议价能⼒在增强。同时，由于公司反转趋势的⽇渐明朗，公司对上游的议价能⼒也在增强，这是公司经营效益向好的重要原因。

精细化运营成效凸显，产品矩阵不断拓宽

创始人谢宏2011年因个人原因辞任公司所有职务，于2021年1月起重新出任总经理。

谢宏回归管理层后，对贝因美进行了全面变革。渠道端，公司积极推进直供体系和平台合作，增厚了公司与终端利润，合作动力和质量更高。2021年，贝因美完成了数据营销体系的建设，整合了各大平台的会员数据，通过数据中台的建设加速为终端零售业务赋能。贝因美新零售团队通过“一店一码、一店一策”精细化渠道运营管理，建成了以贝家商城、天猫旗舰店、京东旗舰店为核心品牌窗口，以抖音、快手、小红书等内容电商平台为延伸的业务布局，形成线上线下的全渠道营销模式。

产能端，贝因美积极与多方洽谈合作，推进OBM、ODM和OEM项目，充分利用富余产能。组织架构端，公司精简中后台，提升销售端，并鼓励全员营销。

更值得关注的是，贝因美产品矩阵的不断拓宽。2021年，公司持续强化研发能力，研发费用同比大涨113.12%；公司新推出了“睛彩”系列叶黄素酯调制乳片、豆豆奶昔等新品，进一步拓展了公司产品矩阵。

截至目前，贝因美拥有发明专利21项，婴幼儿配方乳粉注册配方产品60个，特殊医学用途配方食品注册配方4个。目前，贝因美的产品线已延伸到孕产妇及0-15岁儿童群体，开发出市面上唯一一款同时添加乳铁蛋白+β-酵母葡聚糖的孕产妇低GI奶粉“成功妈咪”，以及拥有专利酶解工艺、严选绿色认证大米的“冠军宝贝”营养米糊等。

行业景气度提升，国产品牌将进一步崛起

2021年7月，中共中央、国务院印发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，实施三孩生育政策及配套支持措施，各地方政府在2021年末积极作出响应，超10省份出台三孩配套福利政策，如增设并延长育儿假、明确育儿期工资发放事宜，推进优化生育政策。

信达证券研报称，近年来，我国新生儿数量呈持续下滑态势。疫情发生后，部分夫妻备孕计划推迟，2020年10月后下滑速度进一步加剧。预计2022年在疫情⻛险全⾯降低后，前期受到抑制的⽣育意愿将得到释放，同时叠加“三胎”政策加快落地，中短期内新出⽣⼈⼝数或有较反弹，⽬前备孕产品和孕产妇奶粉销售已经明显回升。

新国潮下国产品牌进⼀步崛起，新国标将使中⼩品牌⼤部分出局，对于内资⼤品牌企业⼜将是⼀次发展的机会。这将使得贝因美在品牌、产能方面的优势进一步凸显，而公司在运营、渠道、产品等方面的持续发力，无疑将使其更充分地分享红利！