导语：自创立之初起，众筹投资平台Republic已成功协助200余家公司融资逾3亿美金，拥有八十万投资人用户。作为世界最大的投资平台Angelist投资的唯一项目，币安交易所投资的首个项目，Republic更获得了来自真格、FBG、Youbi、NGC、SNZ等诸多业内顶级资源的青睐。秉持私募投资民主化理念，Republic将于7月16日公开发售其平台币Note，总目标金额800万美元，初始价格0.12美元。

7月14号（周二）15:30pm，币扑PlanB盛情邀约Republic亚太区合伙人曹真和我们一起聊一聊新交易所格局下，去中心化募资平台将如何突出重围。

以下是采访正文：

问：首先先请嘉宾做个简单的自我介绍，以及聊一聊最早是如何知道比特币或者区块链？并且决定投身到这个行业当中来的？

答：我从纽约大学毕业后第一份工作是一家硅谷新成立的，专注前沿科技的早期投资公司。这家风险投资机构的创始人早在2011年就开始接触比特币，并且建立了多家区块链相关的科技公司，所以我2016年刚加入工作的时候就对区块链有了初步的了解。2016年在硅谷接触项目的时候，有一些优秀的投资人和创业者会来问我, “你们基金是否投资币权的项目”？于是，我开始了对区块链的投资。

2018年初，在回国接触了一些传统的投资机构和新兴的区块链基金后，我最终选择加入了九鼎区块链实验室JLAB，核心原因也是因为区块链本身是新兴行业，在落地的时候还是需要很多传统行业的资源，九鼎本身在金融行业领域的积淀深厚，当时金融集团旗下有保险公司，证券交易所和银行这样的金融机构，可以在投资区块链底层技术之后，在技术和商业合作上帮助已投项目作出最好的商业对接。

之后，我协助JLAB在国内投资了本体ONT，Cocos，KCash, MyToken, Bumo， 引领了在海外投资的Oasis, Thunder, MobileCoin, Aergo, Metadium等在北美和韩国的头部项目。

决定加入区块链的核心原因，是区块链本身对于个人身份，个人资产，个人自由的技术确权，自由与平等一向是人类文明前进的主旋律，从远古到现代，我们在不断地用新的技术去维护人权。

另外很重要的一点，我们知道很多公司在用代币的形式，去把公司估值成长期的利益通过融资的形式分配给公司的支持者。当然，在市面上有很多不合规融资，这也是我加入Republic的一个很重要的原因。我们团队成员有八个全职律师，证券法律师和公司法律师，并且他们每周都会跟美国证监会和银监局进行沟通，去帮助这些美国法律机构，构建区块链的法律框架，并且帮助了像Dfinity, FileCoin, BlockStack, Props这类的区块链公司向美国证监会提交的各项申请。

简单来说，同样是币权和股权的众筹，Republic走的是最合规的路线，来保证投资人的权益。加上我们平台对于项目的筛选也非常挑剔，短短几年内上万份初创公司的申请，我们只筛选通过了不到1%的项目。

问：Republic是最大募资平台AngelList孵化的去中心化募资平台，成立于2016年，平台创立的初衷是什么？加密行业私募之风盛于2017年的ICO热潮，但随后泡沫破裂，对平台有什么影响吗？

答：Republic.co 股权众筹平台成立于2016年，响应了美国证券交易委员会颁布的Title III of the JOBS Act. 可以允许公司公开面向大众募集资金。Republic希望通过互联网和区块链的信息传递和金融确权技术，为每个人带来最优质的投资机会，无论用户的财富水平和阶级，都可以通过投资平台参与到创投经济发展中来。

自2002年以来，全球一级市场股权净资产价值增长了7.5倍，是同期公募市场的两倍多。平台创立的初衷是让更广大的群众参与到一级市场，给广大群众一个投资初创公司的选择，并且和自己最心爱的公司一起成长。简单说是投资大众化，让每个人都可以当风险投资人，有机会让群众在很早期接触到硅谷和美国最顶级的项目中来。因为这些投资的机会，之前的监管条例让融资过程局限在机构或者高净值人群，普通人是没有办法参与的，所以哪怕是脸书，谷歌早期的忠实用户，他们为这些大型公司的成功网络相应作出了贡献，但是没有办法参与公司的股权投资，从而错失了积累资本的机会。

2017年的ICO热潮是基于对新融资模型过高期望之上造成的泡沫，很多投资人抱着侥幸心理，在相关法律法规出来之前进行的投机行为，泡沫的破灭是必然的。

我们经常看到SEC对一些知名区块链项目的天价罚金，是因为这些上亿美金的项目没有向SEC申报，违背了证券交易法。但是在这之后，随着法规的不断完善，投资者也渐渐明白了在区块链行业有哪些红线不能碰，整个行业趋于合法合规化。

泡沫的破灭对Republic来说是个好事儿。我们一直严格遵照SEC的相关法案，我们设计了有延展性币权发行机制。一来是，通过我们平台专业投资对项目的筛选，一定是已有产品，已有现金流的公司才可以上我们的平台进行融资，单单这一点就已经保证了我们的项目源质量，我们是求质，暂时不着急求量。二来是，越来越多的币权项目也会把合规放在第一位，我们平台自然就成为了首选。值得注意的是我们平台上90%以上的项目都是融资股权，所以对投资人的保护是相当稳妥的。

对于我们即将公开发售代币Republic Note，就是严格按照美国证监会的RegD 和RegA+豁免权来进行混合式融资的。这样一来，不仅能让投资者更放心，也能让整个社会对投资加密行业重燃信心。

问：历经四年，Republic已经累积了多少用户？融资总量有多少？已经成功帮助过哪些企业获得了融资？成功率是多少？

答：我们已经积累了80多万用户，融资总量超过3亿美金，共帮助了200多家优质项目成功融资，成功率高达95%。股权众筹平台的品类也非常丰富：消费者产品，生物医疗，前沿科技，企业应用，食品饮料，金融科技，航空，游戏房地产，硬件制造等等。明星项目有美股交易软件Robinhood, 航空方面的SpaceX，股权结构管理软件Carta，关注长期策略的新交易所LTSE等等。 Republic有着95%以上的融资成功率，在数据上占据世界领先地位。

问：平台筛选项目的标准有哪些？对项目投资者的门槛有哪些？

答：由于Republic和一些硅谷知名初创企业同属一个兄弟公司体系，我们拥有高质量的项目源，并且把这些项的投资机会提供给群众，群众也会通过口口相传的形式，帮助公司拓宽市场、打造品牌。同时，投资团队都来自名校并拥有投资公司工作经验，我们对于项目的筛选非常苛刻，和风险投资基金的过程一致，分为Initial Screen初选, Due Diligence尽职调查, 和Final Decision最终投决三步，每一步都会依照规范严格执行。比如面向消费者的产品月流水需要必须满足七千五百美金，企业级应用需要有一万五千美金，针对没有积极布局现金流的项目，我们要求项目每月必须有30%-40%各项指标的上升。

对项目投资者的低门槛也是我们的最核心的竞争优势，Republic欢迎世界各地的人来我们平台投资，不论阶级地位，不论财富水平。最低投资额下至20美元。

除了我们的众筹平台，我们还有私募投资平台，只针对合格投资人。这里有一个每个项目不得低于两万五千美金的标准。同时一般项目都在两亿美金估值以上。（合格投资人基本条件为个人资产不低于100万美元；年收入不低于20万美元；已经至少15万美元投资于资本市场；对私募公司的投资总额不得超过个人总资产的20%等）

问：谈及众筹，尤其是加密行业的募资，往往谈监管色变。请问Republic在这方面下了哪些功夫？如果因为项目监管问题导致众筹失败，这方面会如何处理？

答：首先我们90%以上的项目是股权项目，固然有对投资者的保护。

我们提倡了Crowd-SAFT，可见这里：https://republic.co/learn/investors/crowdsafe。正像硅谷创业公司孵化器YC的SAFE，为了便捷股权众筹融资，Republic法务创新出的独有法律合约，并鼓励公司广泛应用，所有投资人在公司股权结构表上面只会以一行的形式出现，投资人拥有相对应的股权，为保证便捷，投资人的权益在有流动性的时候会转化为股权变现。

Republic的区块链部门，创新性的提出了TOKenDPA, 相当于是债权。当项目方没有满足一定的要求，投资人达成共识以后是可以退款的，当项目方满足了要求，资金会慢慢释放给项目方，投资人可以得到相应的分红。这个很符合当年Vitalik DAO 的理想，但是更合规。

此外，我们还独创性的发布了股权空投 ShareDrop，对于一些已经运营的产品，比如Airbnb就向房东发放股权，和公司共同成长。

当然，我们对于数字证券行业充满了信心，我们也有很全套的数字证券发行，融资牌照。会从基础设施层面参与数字证券的项目合作。

问：今年Republic推出了平台币 Note，总量有多少？代币分配方式如何？持有Note的用户享有哪些权益？和其他平台币，如：BNB，HT相比，Note有哪些不同之处吗？

答：总量固定8亿。Note持有人会不定期获得分红，分红数额取决于持有Note的比例。Note持有人还能在我们平台上解锁一系列特权，包括信息权、优先投资权等。和其他平台币不同的是，投资Note就等于投资了Republic的未来。Republic Note是一种利润共享型数字证券，持有人能和我们共享利润。具体来说，我们会从众筹平台和私募投资平台上的项目中赚取一定的手续费或附带权益(Carried Interest)。当我们获得的收益达到200万美金时，就会以稳定币的形式对Note持有人进行分红。100%的2%的股权手续费会用来回购Note, 25%的成长型公司的私募平台附带权益，一旦有流动性，就会用来回购Note.

BNB, HT 是来自于交易手续费的分红，我们的分红则来自于项目的退出。有些退出分红来自早期项目投资，跟风险投资道理一样，高风险高回报；有些项目来自于中后期，pre-IPO，退出的保证性高，同时回报的份额小，但是本金高，比如Carta和Robinhood都是几千万美金的投入。所以一旦有分红，分红是百万美元级别以上的。

从设计角度来讲，Republic Note是为数不多的真实应用场景、分红机制、支付手段、拥有基础设施价值的数字证券。

问：7月16号Republic将开放新一轮面向机构募资，此前的募资情况是如何的？已经分配出去多少比例？每轮价格分别如何？之前的机构投资是否有锁仓？

答：2018年年中，我们为研发Republic Note融过资，以6每份，10美分的价格向一些投资机构进行预售，占比10%。其实这个估值两年期间只翻了两倍，用户量和融资数额翻了将近倍，从4万用户到八十万用户。这轮的估值对于广大投资者还是很合理的。投资我们的机构都是长线投资人，对于流动性的需求并没有那么高，很多都是传统基金，我们没有设立锁仓，我们会跟投资人在这方面保持很好的沟通。

40%的Note会留给预购的投资方以及这次公开发售。30%的Note会分配给整个Republic体系中的各方参与者，未来投资人，社群奖励，合作组织等，这些份额将锁仓至2023年开始释放。其他20%用来激励社群，建立合作伙激励用户，10%用来激励现有和未来的员工，导师，股权投资人，和其他形式的贡献者，这些是四年慢慢释放。

此次面向个人投资者，总量也是1.2亿，占比约15%，发行价不低于$0.12。

问：面对众多公链，Note选择基于Algorand创建的原因是什么？

答：Algorand能为我们提供强大的技术支持：1）允许高效、安全的小额高频交易；2）能追踪Note的所有权并进行实名认证，同时杜绝洗钱等违法行为的发生。Algorand 提出的解决方法是打造一个开放透明的平台，用来承载和交易金融资产，并支持通过智能合约等方式来实现新的金融产品，将金融摩擦降到最低。

Algorand公链采用了一种创新的共识机制，用来确保系统能够在去中心化的同时确保效率和安全。Algorand的区块可以在秒级达到最终状态，其交易吞吐量将和大型金融网络旗鼓相当。Algorand以图灵奖获得者为首的全明星团队一直走在区块链技术的最前端，跟我们技术团队法律团队配合的非常高效，这也是我们选择他们的原因。

问：按照现有数据，预计上所会有3000W美金的流通市值，以目前的行情看，很容易出现砸盘的情况，投资者的信心来自哪里？

答：第一点是，之前提到，大部分参与的机构都是美国传统股权投资人，都是几年以上的退出时间窗，短期没有交易需求，其二，我们大部分面向的投资人都是平台用户本身，本来就非常有动力去持币。因为越多币越多投资特权，越多赢取权利的机会。

这个项目和其他最不一样的点，就是有八十万的真实注册用户，是一个有实际应用场景，又有持币分红奖励的一个设计。

问：为了进一步支撑和保障Note的价值，除了众筹平台使用场景外，有考虑在Republic其他的产品线，比如：房地产、游戏中使用吗？是否会采用代币销毁机制？

答：我们会考虑在未来将其他产品线，如游戏众筹、房地产加入到Republic Note分红体系，但是现在暂时还没有。我们希望Republic Note能成为一种可自由交易的数字资产，所以为了能顺应还在不断完善的政策，我们需要时刻追踪Republic Note的所有权，在必要时会采取铸造、回购和销毁等措施来保障持有人的权益。

当然之后也会有更多的产品线加入Republic的家庭，会有更多的分红渠道。

问：Republic 为 Note 也设立了奖励机制，这里用户额外赚取Note的方式有哪些？是否考虑为活跃的社区用户提供一些代币激励？

答：平台用户可以通过完成投资、好友推荐等任务来赚取Republic Note，这种Note也叫奖励币。在平台上越活跃，赢得的奖励币越多，解锁的特权就越多，以此来建立起一种良性循环。

比如，我们会定期为活跃的投资人举办线上线下活动，更多人可以跟其他感兴趣私募股权的投资人交流。有些时候我们会释放出份额很紧张，市场上很火的项目，这时持币越多的用户，是可以提前预留份额的。还有，接下来我们会有投资人和项目方的互动，有价值的投资人会切实帮助项目成长。同时，也会发动投资人做尽职调查，市场调研，我们会奖励代币。

问：目前，Republic已经和哪些机构、企业达成了合作？此前一直都是面向北美市场，接下来针对中国市场会有哪些布局？

答：我们是Binance投资的第一个项目，真格，Algorand生态基金，NEO生态基金，FBG，SNZ, Youbi也参与了本项目。

区块链是切入点，因为大家已经参与到了众筹的概念中去，我们会更积极的面向广大的投资人，把一级市场的高质量项目带给大众，给大家除了股票市场之外，更多地投资选择。

中国有很多跟美国不一样的新赛道，比如网红经济中国发展的速度就非常快，而且中国对于游戏的商业模型也非常多的创新。我们会把美国优质的项目带到中国投资人的视野中，也会结合中国国情，进行有针对的业务发展。

问：从私募市场看行业发展，您认为目前市场情绪如何？在平台上选择众筹的初创企业大多分布在哪几个赛道？行业呈现出一个怎样的发展趋势？接下来普通投资者可以重点关注哪些点？

答：经过疫情，我们可以多展望初创公司发展，p2p教育，远程办公协作，供应链管理，网红经济，生物医疗，人工智能的落地场景都很值得关注。当然现在资金都转向了对于能有可持续发展，真正产生现金流的公司。我们对于项目也是非常挑剔，尤其是我们的私募投资平台，把投资的重点放在了有强硬现金流的项目上，比如一些企业及应用，和已经突破发展平台的消费者平台，如Robinhood。而且我们平台本身非常关注多元化，注重不同种族，不同出身，不同教育背景的创始人赋权，团队结构的多元化会提高工作效率，提高项目的多元化会是我们提供资金支持和生态支持的其中一个重点。