原文作者：naly，DeFi 研究者

原文编译程序：Leo，BlockBeats

2023 年加密空间里，LSD 的崛起已经是实至名归，在一定程度上，流通性质押贷款都是数据加密玩家们较为可行的获利方式。Lido、Rocket Pool、Frax 等协议趁机而飞，伴随着上海市提升的延迟，LSD 赛道上或许还会发生更为利好自主创新，而提到 LSD 赛道之间的竞争，其中有一个值得关注的协议——Balancer，Balancer 在技术方面来上已经作出了改进，专注于更高质押贷款盈利，DeFi 研究者 naly 发文浅谈了 Balancer 协议在 LSD 赛道的优点，BlcokBeats 编译程序如下所示：

LSD 的崛起早已难以避免，Balancer 科技的改善早已其充分准备。对于用户来说，既然能拥有计算利息版 ETH，为何要拥有 ETH？伴随着 LSD token 的疯涨，一些协议很有可能将会迎来资金注入。简单来说，Balancer tech LSD 带来了最有效的形式。

Balancer tech 会腾飞的三个主要因素：

• 与众不同的 vault 架构设计
• 年利率服务提供者
• Phantom BPT

vault 架构设计

一切应用 Balancer 技术性的人都能运用互连的流通性基础梁，vault 中已有博古通今。针对 DeFi 中的其他 Dex 们，池合约务必积极管理资产（逻辑性里的），同时也要实行全部池账户工作中。Balancer Vault 根据二步简单化了那一点（如下图所示）：

• 将池账户工作和逻辑性分离
• 把所有账户资产放置一份合约下

因为全部账户资产都是在同一合约下，资金池只需测算互换、存进和取下金额，而无需再主动管理这其中的资产。这增添了什么益处？

在别的 DeFi 协议上买卖交易时，token 通常是在好几个池中间迁移，包含逻辑性以内，这是一个相对高度耗费 Gas 的一个过程，被称作多跳买卖（multi-hop trading）。例如，如图是 BTC 和 stETH 间的实例（能够看见这其中的 Gas 耗费非常高）。

BTC > ETH 至 ETH > wstETH

在 Balancer 上，该类很多耗费 Gas 的操作获得了改进，每一个账户都在一个自然环境下，仅有最后数量 token 被转移至 vault 和在 vault 转走。BTC > stETH，Balancer 规避了对 Gas 经常耗费逻辑要求，这类自主创新被称作 BatchSwap（大批量互换）。

如图所示，能够得知比较之下 Balancer BatchSwap 在 Gas 耗费成本费上面有多高效率，通过创新的 Vault 设计方案，全部存进到 Balancer 里的 LSD 都能够无缝拼接利用自身流通性核心买卖交易。

年利率服务提供者

下面谈一谈具体的池，LSD 是运用一个持续合理升级质押贷款资产率的资金池种类（而非运用一个相对稳定的池），这种池种类被称作可组合平稳池。标准化的平稳池买卖就像 LSD 与基础资产的比例为 1：1。并不是很合理，但效果怎么样呢？

对投资者而言并不好。作为一个 LP，你隐性的 LSD 盈利事实上被期货套利者压榨了，这种投资者运用池里有误利率开展对冲套利而盈利。

可是，可组合平稳池解决了这个问题，这种池中有一个称之为年利率服务提供者的自带作用，能够在投资发生的时候随时随地查看 token 并把它升级为恰当的比例，这个功能代表着流通性质押贷款的盈利事实上流入了流通性服务提供者。

Phantom BPT

怎么是「可组合」？可组合性在 DeFi 行业是比较常见的一个词，但是这些池的确是一个很好的事例。

假定有一个三池 ( DAI USDC USDT )。

可组合平稳池容许这一特定池「置入」到 LSD 对心，rETH 可以和这一三池匹配，以容许全部最底层稳定币都能够与其说开展极为高效率得连接和匹配。rETH-(DAI USDC USDT)

听起来与 Curve 相近，但 Balancer 对比 Curve 有什么区别点呢？最终让 Balancer 独树一帜的是「置入」的过程是如何完成，尽管 vault 解锁流动性基础梁，可是仍需要启用最底层的互换、存进和取出来作用。

当流过这种置入池时，每一个内容都要消耗大量 BPT token 做为 Gas 开展 mint，例如，想要把 rETH 换为 DAI，全过程便是：rETH > mint > USD（池 token）> DAI，mint 全过程会消耗大量 Gas。

根据称之为 Phantom BPT 的突破原语，Balancer 池带来了更有效的步骤，Balancer 不用 mint BPT token 用于基本资产的互换，反而是在创建池的与此同时就 mint 了接近无限量 BPT token，这种「Pre-mint BPT」释放出来的速度是别的 Dex 所不具备的，投资者并不是在每一次存进资金池时都开展频繁地 Gas 耗费，反而是利用自身 Gas 无缝拼接流动性去进行有效地互换。

根据置入和 vault 设计方案，全部 Liquid Staked 协议都向其 LSD 和其它 token 提供了一个高效率且网络的流通性核心。

与此同时，根据年利率服务提供者，用户可运用全新、最有效技术来得到计算利息 token。

汇总

该方法现阶段更加灵活，乃至还会更进一步发展趋势，我就不开展深入分析了，但对于用户来说，对比最典型的 LSD 池里的 ETH 和 LSD，Balancer 确实能让投资者利用其技术为与其匹配对应的 ETH 给予更高盈利。

总而言之，Balancer 技术为 LSD 带来了最好场地，由于：

• 互连的 Vault 架构设计
• 高效率的大批量互换
• 非常年利率服务提供者
• 可组成且高效率的 Pre-mint BPT

DeFi 未来的发展很有可能被 LSD token 占有，那么这些资产会流入哪？

来源：韵律BlockBeats