元宇宙（Metaverse）究竟是什么？

Metaverse，中文翻译为元宇宙，由科幻作家Neal Stephenson于1992年在其著作《雪崩》中首次提出。这个单词由两部分组合而成的，meta意思是总体性，后缀–verse，意思是地方或世界，类似“宇宙”的概念。

元宇宙（METAVERSE）或是互联网的终极形态。

元宇宙是与现实世界高度互通的虚拟世界，具有同步和拟真、开源和创造、永续、闭环经济系统四大核心属性。元宇宙的兴起将伴随着 AR/VR、云计算、AI、5G 等技术的进化，人类对虚拟世界的构建和发展将造就互联网的终极形态——METAVERSE。随着 ROBLOX 上市受到追捧，元宇宙正从概念走向现实，国内对标公司或如雨后春笋般出现，产业链发展值得重视。

在小说的描述中，Metaverse是一个脱胎于现实世界，又与现实世界平行、相互影响，并且始终在线的虚拟世界。它栩栩如生、让人沉浸其中。人们在这个虚拟世界中可以做任何事，除了吃饭，睡觉。

电影《头号玩家》就描绘了Metaverse的样子，它有完整运行的经济、跨越实体和数字世界。数据、数字物品、内容以及IP都可以在元宇宙通行，很多用户、公司都会创作内容、商品，进而来让它更加得繁荣。

游戏是元宇宙雏形，四大技术路径助其走向未来。

社交属性、同步拟真、持续迭代、内部“氪金”是游戏行业发展属性，因此游戏将作为最先落地的形式为人们展现元宇宙雏形。目前以ROBLOX 为代表的游戏与元宇宙成熟形态还存在较大差距，未来将通过技术路径持续进化。1）通过AR/VR/全身追踪/全身传感等交互技术提升游戏沉浸感；2）通过 5G、WIFI6 等技术支撑随时随地大量用户在线，提升游戏的可接入性；3）通过提升算力、算法改进渲染、终端算力向云迁移等提升可触达性；4）通过可视化开发套件、AI 等降低内容创造门槛，提升游戏的可延展性。

元宇宙处于技术积累期，成熟形态道阻且长。

互联网连接、社交网络生态、AR/VR 沉浸技术的成熟是元宇宙实现的前提。目前元宇宙仍面临着几大困局：1）全球互联网渗透率分布不均，数字鸿沟限制了用户规模目前的天花板；2）底层关键技术有待改进，涉及人物环境建模、全身定位、手势识别、超高分辨率&刷新率、实时音频互动技术等仍有提升空间，目前 VR 设备算力负荷大、功耗高续航差且价格昂贵，不适合消费级的普遍推广；3）行业商业模式尚未清晰，VR/AR收费模式单一、稳定性差且持续性差。

VR/AR 是元宇宙承载终端，四大层次共同搭建元宇宙脉络。

元宇宙产业链分为硬件层、软件层、服务层和应用/内容层。硬件层核心零部件芯片主要被高通垄断，国内企业取得一定突破，输出设备的AR/VR 终端目前由索尼、OCULUS、HTC 三分天下，预计 2021 年全球VR 出货量破千万；软件层包括信息处理和系统平台，国内实力暂时落后海外；服务层分发平台海外发展更早更快，兼容内容生产和运营；应用/内容层可分为 2B、2C 两类，是前景最广阔的产业链环节。

产业链纵览：科技巨头和科创新星全方位布局。

1）ROBLOX 变身元宇宙概念第一股，掀起元宇宙浪潮，近一年市值翻 10倍。ROBLOX 核心竞争力在于日活用户基数大，玩家结构年轻化。

2）FACEBOOK 进军 VR，志在领跑社交元宇宙。FACEBOOK 在 AR/VR 领域投资频频，旨在为后期发展蓄势。

3）“全真互联网”是腾讯版的元宇宙。腾讯已在元宇宙赛道布局，主要方式是投资多领域内相关公司，覆盖游戏、电商、教育等多行业。

4）华为在 5G、云计算、AR/VR 领域共同发力。华为为 VR 内容开发者打造了 HUAWEI VR 平台。

5）瑞芯微赋予元宇宙“芯”力量。旗下 RK3399 和 RK3288 两款芯片专为 VR 设计。

6）微美全息（WIMI.US）：作为首个登陆纳斯达克上市的全息AR企业，致于5G核心领域的自主研发及投入,将5G、AR、VR、AI等技术充分融入，目前拥有的全息相关专利是132件,拥有的软件著作权214项,制作的高品质的、高逼真度的全息内容接近5000项。

投资逻辑：市场空间择票，行业催化择时。

元宇宙的意义在于描绘了数字科技发展的愿景，元宇宙融合 VR/AR、5G/WLAN 技术、多传感器技术、AI 和云产业链等，远期增量市场空间广阔。元宇宙将带来接入终端、云计算基础设施和虚拟世界消费三个巨大市场。

1）接入终端方面，VR 头显、全身追踪传感器、全身体验服装等分别作为未来消费级、发烧级和专业级元宇宙入口，VR/AR 头显未来 5 年出货量 CAGR 达 53%，上游显示面板、CIS、多传感器、陀螺仪、SOC、FPGA、WIFI、电源管理、VCSEL 激光器等都是行业成长*国产替代双重逻辑的好赛道。建议关注歌尔股份、舜宇光学、水晶光电、瑞芯微、京东方 A、韦尔股份、思瑞浦、安路科技（申报）、移远通信等。

2）基础设施方面，我们相信短期内容开发、AI 算法、建模仿真将成为公有云的重要应用，未来终端计算渲染云化的云游戏、云医疗、云教育等渐成主流，以实现终端的轻量化、低功耗和泛在化。我们建议关注数据中心产业链，相关公司如浪潮信息、澜起科技、星网锐捷、中际旭创、新易盛、光环新网等。

3）数字消费方面，元宇宙作为富有吸引力的典型沉浸式体验将首先以游戏形式落地，未来在科教、虚拟娱乐、全息会议、军事仿真、垂直行业社交等领域具有巨大的想象空间，建议关注拥有活跃社交平台用户的科技巨头 微美全息（美股）FACEBOOK（美股）、腾讯（港股），以及 MMORPG 沙盒游戏开发运营商 ROBLOX（美股）、心动公司（港股）、完美世界。

Metaverse时代真的到来了吗？

随着元宇宙的热度持续升温，多个行业中均有公司自我标榜“元宇宙”标签。

例如被外界定义为“约会软件”的Soul，近日在微博上否认了这一定位，并宣称，Soul是“给GenZ的以Soul为链接的社交元宇宙”；沙盒游戏平台MetaApp在融资稿自称拿到“国内元宇宙行业的最大单笔融资”。

一位知名的VC投资人指出，目前市场上真正的元宇宙项目并不是特别多，很多项目都是在“挂羊头卖狗肉”，并不符合大家对元宇宙的认知。“从公关的角度来讲，我非常理解他们在这件事情上蹭概念的原因，以及想得到什么样的关注，但是从行业的角度来讲，用蹭概念的方式不仅没讲好资本故事，反而显得有些‘鸡贼’了。”

一些业内资深从业者提到，元宇宙距离我们设想的理想状态还相差甚远，很有可能会像几年之前大家看VR和游戏一样，最后的结果不如预期。

眼下，元宇宙或者说全真互联网的时代已经开启，但就像移动互联网转型一样，“又一场大洗牌即将开始。上不了船的人将逐渐落伍。”马化腾说。

其实，对Metaverse的反对声音也一直存在，一如很多人并不看好VR、云游戏等等。

一位看VR方向的投资人表示，他最近加入了一家做Metaverse相关方向的初创公司，在Roblox上市前天他发了这样一条朋友圈：

Roblox上市前夕：在Metaverse成为被过度提及的风口当下，固然高兴势能带动更多人参与，同时也让我警惕当年VR热潮后的一地鸡毛。大多数人消费完一个风口可以追下一个，留下真正认可相信的人继续踏步前进。

直面现实，坚持理想。

而正在建设十亿人线上虚拟世界的米哈游的CEO刘伟，之前在一条关于Metaverse的朋友圈下面的评论是：

预测未来最好的方式就是去创造。


来源：美股时报